20260509-格林期货-国债期货周报_期债节后小幅探底回升_23页_4mb

期债节后小幅探底回升总结

核心内容

2026年5月9日发布的报告主要分析了节后国债期货走势、制造业和非制造业PMI数据、韩国出口情况、商品房销售数据以及资金利率变化。报告旨在为投资者提供市场分析与策略建议。

国债期货走势

• 国债期货活跃合约：本周仅有三个交易日，国债期货主力合约小幅探底回升。节后周三开盘跳空低开，随后有所回升；周四反弹，周五冲高回落。

• 具体表现：

  • 30年期国债期货主力合约TL2606下跌 $0.51%$
  • 10年期T2606持平
  • 5年期TF2606上涨 $0.01%$
  • 2年期TS2606下跌 $0.01%$

• 国债现券到期收益率：多数与节前相比小幅上行，收益率曲线整体小幅向上平移。

• 具体变动：

  • 2年期国债到期收益率从1.26%上行2个BP至1.28%
  • 5年期国债到期收益率持平于1.48%
  • 10年期国债到期收益率从1.75%上行1个BP至1.76%
  • 30年期国债到期收益率从2.22%上行3个BP至2.25%

本期分析

制造业PMI

• 4月制造业PMI为50.3%，前值为50.4%，连续两个月位于扩张区间。
• 企业规模表现：
  • 大型企业PMI为50.2%，前值为51.6%，连续扩张
  • 中型企业PMI为50.5%，前值为49.0%，景气度回升
  • 小型企业PMI为50.1%，前值为49.3%，景气度回升
• 细分行业表现：
  • 高技术制造业PMI为52.2%，连续15个月位于扩张区间
  • 装备制造业PMI为51.8%，前值为51.5%
  • 消费品行业PMI为50.7%，前值为50.8%
• 价格指数：
  • 主要原材料购进价格指数为63.7%，出厂价格指数为55.1%
  • 两者均较前值有所下降，但原材料购进价格指数连续十个月扩张
• 库存指数：
  • 原材料库存指数为49.3%，前值为47.7%
  • 产成品库存指数为47.5%，前值为46.7%
• 生产经营活动预期：
  • 制造业生产经营活动预期指数为54.5%，前值为53.4%，预期上升

非制造业PMI

• 4月非制造业商务活动指数为49.4%，前值为50.1%，整体处于收缩区间。
• 建筑业：
  • 建筑业商务活动指数为48.0%，前值为49.3%，景气度回落
  • 新订单指数为41.6%，前值为43.5%
  • 从业人员指数为39.6%，前值为39.1%
• 服务业：
  • 服务业商务活动指数为49.6%，前值为50.2%，再次落入收缩区间
  • 新订单指数为44.8%，前值为45.3%
  • 从业人员指数为46.5%，前值为46.2%
  • 业务活动预期指数为55.4%，前值为54.8%
  • 投入品价格指数为51.2%，前值为52.2%
  • 销售价格指数为47.9%，前值为50.0%

韩国出口

• 4月韩国出口同比增长 $48.0%$，3月同比增长 $49.2%$
• 半导体出口激增，主要得益于全球AI投资带来的需求增加和存储器价格上升
• 汽车和钢铁等其他类别表现疲软，但被半导体出口增长所抵消

商品房销售

• 5月第一周30大中城市商品房日均成交面积同比下降 $5%$
• 1-2月日均成交面积同比下降 $24%$
• 3月日均成交面积同比下降 $5%$
• 4月日均成交面积同比上涨 $3%$
• 5月第一周同比下降 $5%$

资金利率

• 5月6日央行缩量逆回购操作，短期资金利率前两天小幅上升，周五回落
• 本周DR001日加权平均 $1.259%$，上周为 $1.261%$
• DR007日加权平均 $1.360%$，上周为 $1.372%$
• AAA1年期同业存单到期收益率平均 $1.456%$，与上周基本持平

策略建议

• 4月份制造业PMI显示生产和需求均扩张，大型企业继续扩张，中小型企业景气度回升
• 建筑业景气度回落，服务业再次进入收缩区间
• 央行操作表明流动性仍维持宽裕，国债期货短线或延续震荡
• 建议投资者关注交易型投资波段操作，关注市场变化和政策动向

关键信息

• 制造业PMI连续两个月扩张，大型企业表现强劲
• 服务业和建筑业景气度回落，市场活跃度偏弱
• 国债期货走势震荡，流动性仍宽裕
• 韩国出口增长主要由半导体带动
• 商品房销售数据有所波动，需持续观察

数据来源

• Wind
• 格林大华期货有限公司研究院