> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期债节后小幅探底回升总结 ## 核心内容 2026年5月9日发布的报告主要分析了节后国债期货走势、制造业和非制造业PMI数据、韩国出口情况、商品房销售数据以及资金利率变化。报告旨在为投资者提供市场分析与策略建议。 ## 国债期货走势 - **国债期货活跃合约**：本周仅有三个交易日，国债期货主力合约小幅探底回升。节后周三开盘跳空低开，随后有所回升；周四反弹，周五冲高回落。 - **具体表现**： - 30年期国债期货主力合约TL2606下跌 $0.51\%$ - 10年期T2606持平 - 5年期TF2606上涨 $0.01\%$ - 2年期TS2606下跌 $0.01\%$ - **国债现券到期收益率**：多数与节前相比小幅上行，收益率曲线整体小幅向上平移。 - **具体变动**： - 2年期国债到期收益率从1.26%上行2个BP至1.28% - 5年期国债到期收益率持平于1.48% - 10年期国债到期收益率从1.75%上行1个BP至1.76% - 30年期国债到期收益率从2.22%上行3个BP至2.25% ## 本期分析 ### 制造业PMI - 4月制造业PMI为50.3%，前值为50.4%，连续两个月位于扩张区间。 - **企业规模表现**： - 大型企业PMI为50.2%，前值为51.6%，连续扩张 - 中型企业PMI为50.5%，前值为49.0%，景气度回升 - 小型企业PMI为50.1%，前值为49.3%，景气度回升 - **细分行业表现**： - 高技术制造业PMI为52.2%，连续15个月位于扩张区间 - 装备制造业PMI为51.8%，前值为51.5% - 消费品行业PMI为50.7%，前值为50.8% - **价格指数**： - 主要原材料购进价格指数为63.7%，出厂价格指数为55.1% - 两者均较前值有所下降，但原材料购进价格指数连续十个月扩张 - **库存指数**： - 原材料库存指数为49.3%，前值为47.7% - 产成品库存指数为47.5%，前值为46.7% - **生产经营活动预期**： - 制造业生产经营活动预期指数为54.5%，前值为53.4%，预期上升 ### 非制造业PMI - 4月非制造业商务活动指数为49.4%，前值为50.1%，整体处于收缩区间。 - **建筑业**： - 建筑业商务活动指数为48.0%，前值为49.3%，景气度回落 - 新订单指数为41.6%，前值为43.5% - 从业人员指数为39.6%，前值为39.1% - **服务业**： - 服务业商务活动指数为49.6%，前值为50.2%，再次落入收缩区间 - 新订单指数为44.8%，前值为45.3% - 从业人员指数为46.5%，前值为46.2% - 业务活动预期指数为55.4%，前值为54.8% - 投入品价格指数为51.2%，前值为52.2% - 销售价格指数为47.9%，前值为50.0% ### 韩国出口 - 4月韩国出口同比增长 $48.0\%$，3月同比增长 $49.2\%$ - 半导体出口激增，主要得益于全球AI投资带来的需求增加和存储器价格上升 - 汽车和钢铁等其他类别表现疲软，但被半导体出口增长所抵消 ### 商品房销售 - 5月第一周30大中城市商品房日均成交面积同比下降 $5\%$ - 1-2月日均成交面积同比下降 $24\%$ - 3月日均成交面积同比下降 $5\%$ - 4月日均成交面积同比上涨 $3\%$ - 5月第一周同比下降 $5\%$ ### 资金利率 - 5月6日央行缩量逆回购操作，短期资金利率前两天小幅上升，周五回落 - 本周DR001日加权平均 $1.259\%$，上周为 $1.261\%$ - DR007日加权平均 $1.360\%$，上周为 $1.372\%$ - AAA1年期同业存单到期收益率平均 $1.456\%$，与上周基本持平 ## 策略建议 - 4月份制造业PMI显示生产和需求均扩张，大型企业继续扩张，中小型企业景气度回升 - 建筑业景气度回落，服务业再次进入收缩区间 - 央行操作表明流动性仍维持宽裕，国债期货短线或延续震荡 - 建议投资者关注交易型投资波段操作，关注市场变化和政策动向 ## 关键信息 - 制造业PMI连续两个月扩张，大型企业表现强劲 - 服务业和建筑业景气度回落，市场活跃度偏弱 - 国债期货走势震荡，流动性仍宽裕 - 韩国出口增长主要由半导体带动 - 商品房销售数据有所波动，需持续观察 ## 数据来源 - Wind - 格林大华期货有限公司研究院