20220515-光大证券-新型电力系统（储能+电网）周报_宁夏给予储能试点项目每kWh0.8元调峰补偿价格_持续关注储能经济性情况_9页_567kb

电力设备新能源周报总结

核心内容

本报告分析了2022年5月15日电力设备新能源行业的发展情况，重点关注了储能和电网两大领域。报告指出，储能行业正经历商业模式的探索和政策支持的加强，而电网行业则在投资增长和估值回调中寻求新的发展机会。

储能行业分析

商业模式与驱动力

储能行业的商业模式核心在于储能成本的分摊，主要涉及政府、电源侧、电网侧和用户侧。当前国内储能发展的四大驱动力包括：

1. 强制配储：新建风光项目需配置储能，由电源侧承担成本，但此模式可持续性较差。
2. 政府补贴：部分地方政府出台补贴政策，如宁夏给予储能试点项目0.8元/kWh调峰补偿，全生命周期内可获得至少480元/kWh的调峰收益，覆盖约30%的初始投资成本。
3. 给予储能独立主体地位：推动储能进入并参与各类电力市场，如山东试点储能进入现货市场，南网开放辅助服务市场。
4. 纳入电价，向用户侧传导：长期关注方向，由用户侧承担储能成本。

估值情况

储能板块估值已逐步回归合理区间。截至2022年5月13日，储能指数（万得）的P/E（TTM）为67.0倍。未来估值锚定将基于宁德时代、阳光电源等龙头企业的估值和行业实际增速。

投资建议

• 电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，关注鹏辉能源。
• PCS领域：推荐阳光电源、星云股份、盛弘股份，关注德业股份、禾望电气、锦浪科技、固德威。
• 系统集成：关注派能科技、思源电气、科士达。
• 消防与热管理：关注英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份。

电网行业分析

估值情况

电网行业估值中枢逐步回调，已接近相对合理配置空间。截至2022年5月13日，国电南瑞2022年PE为27倍。

投资建议

• 特高压及GIL：关注国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电。
• 电网侧储能：关注文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份。
• 智能电表：关注炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力。
• 节能变压器：关注云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大。
• 电网智能监控检修：关注杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技。

政策追踪

国内政策

多个省市出台了储能发展政策，包括强制配储和补贴政策，推动储能装机量增加：

• 内蒙古：推动新型储能技术在多场景应用，到2030年新型储能装机规模达2500万千瓦。
• 重庆：支持新型储能建设，完善分时电价政策。
• 四川：鼓励建设光伏储能试点项目，推进水风光一体化开发。
• 安徽：明确储能配置比例和时长，支持储能项目发展。
• 宁夏：给予储能试点项目0.8元/kWh调峰服务补偿，优先调用储能试点项目。
• 广西：提供储能电池销售补贴，最高115.5亿元。

海外政策

多国政府也在通过顶层设计和财政支持推动储能发展：

• 希腊：储能部署目标提升至3GW，以实现70%电力来自可再生能源。
• 美国密歇根州：制定储能部署路线图，目标到2040年部署4GW储能系统。
• 德国：储能市场增长显著，电池储能收入增长近六倍。
• 澳大利亚：西澳启动800MWh电池储能和石墨负极项目。

本周重点事件

1. 国家能源局发布首台（套）重大技术装备名单：包括抽水蓄能、钠离子电池、压缩空气储能等项目。
2. 宁夏发改委发布储能试点通知：明确储能试点项目和调峰补偿政策。
3. 储能材料价格下跌：三元材料、碳酸锂、六氟磷酸锂等价格均有下跌。
4. 中国电力公布储能供应商名单：8家企业入围电芯、电池簇、BMS供应商。

风险提示

• 储能降本不及预期：影响储能与火电电价竞争。
• 储能政策支持力度不足：依赖政策补贴，未来可能减少。
• 电力交易市场化改革滞后：影响储能大规模应用。
• 国家电网投资低于预期：影响电网行业增长。
• 能源系统变革进度不足：影响行业整体发展。

评级与结论

• 行业评级：买入（维持）。
• 分析师团队：殷中枢、郝骞、黄帅斌。

估值方法的局限性说明

本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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