> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 绝代双焦 | 焦煤夜盘回调，盘面波动仍有放大可能？ ## 核心内容 本报告主要分析8月20日焦煤与焦炭市场行情，结合现货数据、库存变化及国际宏观环境，探讨当前市场走势及未来潜在风险。 ## 品种数据 ### 焦煤 - **价格**：蒙5#主焦煤报1573元/吨（持平），9月合约报1493元/吨（+82.5）。 - **基差**：基差+100元/吨（-82.5），9-1月差-98.5元/吨（+77.5）。 - **开工率**：523家矿山开工率67.5%（+0.54），314家洗煤厂产能利用率29.18%（+0.55）。 - **库存**： - 矿山精煤库存205.31万吨（+2.04）； - 洗煤厂精煤库存265.84万吨（+0.58）； - 247家钢厂库存755.44万吨（-20.29）； - 230家焦企库存765.83万吨（-7.49）； - 港口库存379.5万吨（+32）。 ### 焦炭 - **价格**：天津港准一级焦报1770元/吨（持平），活跃合约报2072.5元/吨（+93.5）。 - **基差**：基差-59元/吨（-93.5），9-1月差-29.5元/吨（+49.5）。 - **开工率**：230家独立焦企生产率70.24%（-0.88），焦企开工继续下行。 - **产能利用率**：247家钢厂产能利用率89.44%（+0.06），铁水日均产量238.2万吨（+0.17）。 - **库存**： - 230家焦企库存81.33万吨（+5.95）； - 247家钢厂库存667.85万吨（-8.54）； - 港口库存208.16万吨（+0.03）。 ## 主要观点 1. **焦煤市场**： - 8月20日夜盘出现回调，但不能断言本轮行情结束。 - 月差开始走正套，盘面未出现大幅减仓，近月博弈尚未结束。 - 现货市场走强，炼焦利润转负，焦企继续减产。 - 主产地山西、河北焦企开启首轮提涨，预计20日执行，后续落地概率较大，现货情绪有所好转。 - 蒙煤价格先于国产煤大幅上行，线上成交率高，下游拿货积极。 - 港口海运煤库存有所下行，高进口利润仍可能刺激进口增加。 2. **焦炭市场**： - 铁水产量在下行一月后暂时企稳，焦炭需求下行暂缓。 - 焦炭价格小幅上涨，但库存有所下降，显示需求端压力仍存。 - 焦企开工率继续下行，钢厂产能利用率微增，整体供需格局偏紧。 ## 关键信息 - **宏观环境**：7月国内宏观数据偏弱，固定投资继续下行，经济企稳回升尚未显现。8月交割逻辑逐步成为定价核心，宏观扰动有限。 - **国际因素**：美联储加息预期走弱，利好大宗商品估值；霍尔木兹海峡局势紧张，原油反弹，间接影响能源价格。 - **风险提示**： - **上行风险**：煤矿安全事故； - **下行风险**：地缘冲突升级。 ## 结论与建议 - 焦煤市场近期表现强势，但夜盘回调显示短期波动可能继续。 - 焦炭市场因铁水产量企稳，需求压力有所缓解，但库存下降仍反映供应紧张。 - 当前市场多空博弈激烈，多头积累止盈盘，空头亏损巨大，波动性可能进一步放大。 - 短期内不建议操作，建议以观望为主，等待更多市场信号确认趋势。 ## 作者信息 - **作者**：刘开友（黑色研究员） - **从业资格证号**：F03087895 - **投资咨询证号**：Z0019509 - **公司资质**：信达期货有限公司已取得期货交易咨询业务资格，资格编号：证监许可【2011】1445号 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此进行投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。期市有风险，入市需谨慎。