> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球燃气轮机持续紧缺，国产燃机链厂商迎机遇 ## 核心内容 全球燃气轮机市场正面临持续紧缺，主要由于AIDC（人工智能数据中心）建设带来的电力需求激增。根据《2026燃气轮机产业发展白皮书》，供需失衡格局预计至少持续至2030年。尽管部分航发产业链厂商如FTAI Aviation开始尝试进入燃气轮机赛道，但其新增产能对整体供需缺口影响有限，反而凸显了行业需求旺盛，为国产燃机产业链厂商带来订单确定性与投资机会。 ## 主要观点 - **供需缺口持续**：全球燃气轮机市场存在长期供需失衡，预计至2030年仍将持续。 - **航改燃机产能有限**：Mod-1和Superpower等航改燃气轮机新品虽有助于短期产能提升，但基于“二手”航空发动机的改型可能面临持续性挑战。 - **国产燃机机遇凸显**：国产燃机整机厂商有望凭借产业链完整、快速交付和高性价比等优势，抢占海外市场，提升全球市场份额。 - **零部件需求增长**：航改燃气轮机的改型过程将带动燃机叶片等零部件的需求，国产零部件厂商将受益。 ## 关键信息 - **Mod-1 CFM56航改燃气轮机**：基于CFM56航空发动机改型，目标2027年交付100台，功率为25MW。 - **Superpower航改燃气轮机**：基于Symphony发动机核心打造，首批客户订单将在2027年交付，功率为42MW。 - **航改燃机特点**：具备快速启动、高机动性、模块化设计等优势，适用于峰值发电、移动电力系统等场景。 - **重型燃机特点**：适用于公用事业发电、联合循环电厂等大型项目，强调稳定性与耐久性。 ## 投资建议 ### 投资机会 - **行业前景**：全球燃气轮机持续紧缺，国产燃机厂商有望受益。 - **相关标的**：联德股份(605060，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、东方电气(600875，未评级)、航发动力(600893，未评级)、万泽股份(000534，未评级)。 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：可能影响投资回报。 - **数据中心建设不及预期**：可能影响燃气轮机需求。 - **行业竞争加剧**：可能导致利润空间压缩。 ## 行业评级 - **看好**（维持）：认为燃气轮机行业具备增长潜力，国产厂商有望在全球市场中占据更大份额。 ## 证券分析师 - **杨震**：执业证书编号 S0860520060002，香港证监会牌照 BSW113，邮箱 yangzhen@orientsec.com.cn，电话 021-63326320。 ## 联系人 - **敬希癸**：执业证书编号 S0860125120011，邮箱 jingxigui@orientsec.com.cn。 ## 相关报告 | 报告标题 | 日期 | |----------|------| | AIDC电力短缺,SOFC规模化应用奇点将至:——装备新科技挖掘 | 2026-05-17 | | AI硬件升级拉动机床需求,国产机床有望提升份额 | 2026-05-10 | | AIDC冷水机组高景气,国产磁悬浮压缩机厂商迎机遇 | 2026-05-09 | ## 信息披露 - **联德股份**：资产管理、私募业务合计持有该股票，达到已发行股份1%以上。 ## 分析师申明 - 分析师观点准确反映其个人看法，与薪酬无直接关系。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内。 - **暂停评级**：投资对象存在利益冲突或分析存在重大不确定性。 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证准确性与完整性。 - 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn