> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业2026H1业绩总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，计算机行业在营收和利润方面均实现增长，且增速较2025年有所加快。行业整体表现稳健，部分板块如AI算力、信创、IOT、金融科技和AI应用表现尤为突出。同时，行业在经营性现金流和合同负债+预收账款方面也有积极表现，但平均毛利率和净利率仍面临一定压力。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业整体业绩增长 - **2026H1总营收**：6755.56亿元，同比增长9.40%。 - **2026H1归母净利润**：216.73亿元，同比增长56.62%。 - **2026H1扣非净利润**：146.06亿元，同比增长80.22%。 - **2026Q2总营收**：3768.49亿元，同比增长13.28%。 - **2026Q2归母净利润**：159.68亿元，同比增长45.25%。 - **2026Q2扣非净利润**：112.51亿元，同比增长40.63%。 ### 2. 业绩分布特征 - **营收增速**：整体呈低速增长趋势，2026H1营收增速大于0%的公司占57.78%。 - **利润增速**：呈现两极分化，部分公司利润大幅增长，部分公司亏损扩大。 - **2026H1净利润增幅较高的公司**：金山办公（+237%）、浪潮信息（+270%），对行业整体利润影响显著。 ### 3. 毛利率与净利率变化 - **平均毛利率**：从2019年的43.76%持续下降至2026H1的36.66%。 - **平均净利率**：从2020年的8.37%持续下滑，2026H1回升至-12.03%，但仍未转正。 - **三费费率上升**：研发费用率、销售费用率、管理费用率均有所上升，尤其管理费用率从2019年的13.50%升至2026H1的16.88%。 ### 4. 合同负债与应收账款变化 - **合同负债+预收账款**：从2019年的751.18亿元增长至2026H1的1647.22亿元，同比增长11.01%。 - **应收账款**：2026H1达到3724.70亿元，占营收比重达55.14%，较2025年有所反弹。 ### 5. 经营性现金流 - **经营性现金流净额**：自2021年以来持续增长，2026H1保持增长趋势，增速恢复至35.74%。 ### 6. 商誉变化 - **商誉**：从2019年的1020.45亿元下降至2026H1的681.14亿元，呈现下行趋势。 --- ## 关键信息汇总 ### 分板块业绩表现 | 板块 | 2025年营收增速 | 2026H1营收增速 | 2026Q2营收增速 | 2025年归母净利润增速 | 2026H1归母净利润增速 | 2026Q2归母净利润增速 | 2025年扣非净利润增速 | 2026H1扣非净利润增速 | 2026Q2扣非净利润增速 | |------------|----------------|----------------|----------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------|----------------------| | SAAS | 5.48% | 7.15% | 5.70% | 1885.74% | 1242.11% | -12.91% | 323.00% | 8456.68% | -18.87% | | 信创 | 1.54% | 6.16% | 3.67% | -73.82% | 168.77% | 102.06% | 18.44% | 41.37% | 107.34% | | AI算力 | 27.45% | 14.85% | 34.24% | 25.84% | 162.33% | 210.62% | 33.72% | 160.77% | 209.48% | | IOT | 1.86% | 15.50% | 15.80% | -70.96% | 68.07% | 56.53% | -64.18% | 65.31% | 55.30% | | AI应用 | 4.27% | 10.38% | 9.92% | 25.49% | 26.99% | 25.71% | 17.10% | 31.87% | 32.29% | | 金融科技 | 6.69% | 5.84% | 8.44% | 61.66% | 21.10% | 34.06% | 50.43% | 13.53% | 17.60% | | 医疗IT | -15.93% | 1.75% | 4.81% | -29.77% | -2.30% | -12.64% | -1.83% | -2.96% | -13.17% | | 数据要素 | -8.28% | 14.89% | 12.80% | 0.99% | -8.58% | -130.57% | -15.16% | -10.16% | -77.67% | | 能源IT | 16.09% | 3.38% | -2.24% | 2.24% | -16.50% | -10.47% | -1.41% | -17.50% | -8.85% | | 工业软件 | -11.05% | 2.93% | 9.53% | -61.43% | -21.90% | -36.88% | -87.73% | -36.88% | -28.78% | | 智能驾驶 | 13.35% | 3.26% | 4.91% | 277.18% | -47.12% | -42.81% | 303.82% | -35.77% | -43.54% | ### 分市值业绩对比 | 市值区间 | 2026H1营收增速 | 2026H1归母净利润增速 | 2026H1扣非净利润增速 | |----------------|----------------|----------------------|----------------------| | 100亿以上 | 12% | 63% | 74% | | 50-100亿 | 5% | -1669% | -138% | | 50亿以下 | -3% | -41% | -37% | | 市值区间 | 2026Q2营收增速 | 2026Q2归母净利润增速 | 2026Q2扣非净利润增速 | |----------------|----------------|----------------------|----------------------| | 100亿以上 | 17% | 60% | 57% | | 50-100亿 | 4% | -234% | -8821% | | 50亿以下 | -4% | -77% | -58% | --- ## 投资建议 - **行业趋势**：当前国内政策发力，经济持续回升，IT投入恢复，预计计算机行业营收将持续增长。 - **AI发展**：随着AI产业趋势明确，AI产品成型与项目落地，利润端景气度有望回升。 - **重点板块**：建议重点关注AI算力、AI应用、科技自立自强、金融科技等板块的标的。 --- ## 风险提示 1. 业绩持续不及预期； 2. 市场波动较大； 3. 经济恢复不及预期。 --- ## 评级说明 - **股票评级**：增持（相对沪深300指数涨幅10%以上）； - **行业评级**：增持（明显强于沪深300指数）。 --- ## 附注 - 本报告由国泰海通证券研究所发布； - 地址：上海市黄浦区中山南路888号； - 邮编：200011； - 电话：(021) 38676666。