20250925-中国银河-政策双周报（2025年第5期）_10地区开展要素市场化配置综合改革试点_19页_4mb

文档总结：2025年第5期政策双周报

核心内容概述

本报告聚焦2025年9月上半月的政策动态，涵盖高层动态、财政政策、货币政策、区域政策和产业政策五大板块，重点分析了国务院批复10地区开展要素市场化配置综合改革试点、财政政策向“投资于人”倾斜、央行优化货币政策工具、《“三北”工程总体规划》发布以及多个行业稳增长方案的出台等内容。整体体现出我国在经济改革、区域协调发展、产业转型升级及房地产市场调控等方面的政策布局与实施方向。

主要观点

1. 高层动态：要素市场化改革试点开启

• 改革目标：通过试点，深入推进要素市场化配置改革，完善要素市场制度和规则，破除要素自由流动障碍，推动新质生产力发展和全国统一大市场建设。
• 试点地区：包括北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈等10个地区，覆盖全国GDP总量的四分之一。
• 政策意义：改革不仅是当前经济发展的关键环节，更是构建高水平社会主义市场经济体制的重要内容。

2. 财政政策：“十五五”时期“投资于人”是重点

• 政策成效：“十四五”时期财政改革成效显著，一般公共预算收入预计达106万亿元，支出超136万亿元。
• 政策方向：未来财政政策将更加注重民生投入，尤其是教育、医疗、住房等领域，体现“投资于人”的发展理念。
• 机制完善：深化财税体制改革，建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央与地方财政关系。

3. 货币政策：央行优化公开市场业务一级交易商考评

• 考评调整：央行优化并简并一级交易商考评指标，分类实施考核，强化与债券做市商联动。
• 传导机制：调整后的指标更注重货币政策传导，有助于增强国债收益率曲线的基准性。
• 金融数据：8月M2-M1剪刀差收窄至四年新低，反映更多资金进入活期，流动性改善。

4. 区域政策：《“三北”工程总体规划》印发

• 工程背景：是对1978年启动的三北防护林体系建设工程的全面修编，涵盖2021—2050年三阶段建设。
• 目标与任务：以“扩绿、兴绿、护绿”为指导，推动“四库联动”，强化生态治理与经济发展协同。
• 成效与挑战：生态效益显著，但面临水资源矛盾和长期资金保障等挑战。

5. 产业政策：多个行业稳增长方案出台

• 科技领域：工信部强调新型工业化需融合科技创新与产业创新，推动关键核心技术攻关与产业链优化。
• 新能源产业：常州发布零碳生态系统建设方案，推动新能源产业链闭环，2024年产业规模突破8500亿元。
• 房地产领域：深圳分区优化购房信贷政策，放开企业购房限制；广东启动未来社区试点；河南出台支持住房消费的多项措施，涵盖补贴、公积金、金融服务等。

关键信息

一、高层动态

• 上合组织会议：习近平提出“全球治理倡议”，强调主权平等、多边主义、以人为本等核心内容。
• 纪念抗战胜利：强调历史意义与和平发展道路，体现国家对历史与未来的双重关注。
• 金砖会议：体现我国在国际舞台上的积极作为与多边合作意愿。

二、财政政策

• “十四五”财政成果：预算收入增长19%，支出增长24%，赤字率提升至4%。
• “投资于人”理念：推动教育、医疗、住房等民生领域投入，提升社会福祉。
• 债券市场发展：国债余额/GDP比例较低，需进一步完善市场机制以提高政策传导效率。

三、货币政策

• 一级交易商考评优化：分类考核，强化市场流动性管理与政策传导。
• 金融数据亮点：M2-M1剪刀差收窄至四年最低，反映市场流动性改善。

四、区域政策

• “三北”工程：分三期推进生态治理，目标包括提升森林覆盖率至15%，增强碳汇能力。
• 长三角示范区：聚焦功能升级，强调一体化和高质量发展，形成“三新两高一特色”现代化产业体系。

五、产业政策

• 新型工业化：保持制造业合理比重，推动科技创新与产业创新融合。
• 稳增长方案：电子信息、电力装备、汽车行业分别出台行动方案，推动供需协同。
• 房地产政策：深圳分区优化购房政策，河南推出系统性支持措施，广东试点未来社区建设。

风险提示

• 政策理解风险：对政策内涵把握不全面可能导致执行偏差。
• 政策落实风险：政策实施效果可能不及预期，需关注执行力度与配套措施。

图表目录

• 图1：上合组织GDP总量及占全球GDP比重变化
• 图2：上合组织代表性国家与全球GDP实际增长率变化
• 图3：2007-2024年中国国防支出增长
• 图4：各国军费支出占GDP比重变化
• 图5：要素市场化改革
• 图6：不同创新主体的发明专利产业化率
• 图7：试点地区GDP总量及占全国比重
• 图8：中国数据要素行业市场规模情况分析
• 图9：中国一般公共预算支出和收入变化
• 图10：投资于人仍有较大提升空间
• 图11：国债托管量及同比变化
• 图12：央行总资产和对政府债券资产变化
• 图13：M1、M2同比增速和M2-M1变化
• 图14：8月社融各项同比变化
• 图15：中国森林面积变化
• 图16：“三北”工程分地区森林覆盖率变化
• 图17：长三角示范区和三省一市人均GDP
• 图18：示范区国高、专精特新企业数量及研发投入占比
• 图19：部分国家制造业增加值占GDP比重
• 图20：京津冀地区互迁企业对比
• 图21：电子信息和汽车制造业规模以上工业增加值累计同比
• 图22：规模以上工业发电量月度走势
• 图23：2023年中国新能源产业集聚度前10城市各项聚集指数
• 图24：2015-2024年江苏省新能源汽车产业区域政策热力图
• 图25：深圳905新政后各区门店二手房签约量增幅
• 图26：2025年9月深圳市各区二手房成交套数
• 图27：广东建设试点计划
• 图28：2024年分城市商品住宅供求量价

分析师信息

• 张迪：中国银河证券首席宏观分析师，联系方式：010-8092-7737，邮箱：zhangdi_yj@chinastock.com.cn
• 许冬石：中国银河证券宏观分析师、新发展研究院学术委员会执行负责人，联系方式：010-8357-4134，邮箱：xudongshi_yj@chinastock.com.cn
• 路自愿：中国银河证券新发展研究院区域经济研究员，联系方式：136-7105-7587，邮箱：luziyuan_yj@chinastock.com.cn

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海地址：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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• 机构联系人：程曦、苏一耘（深广地区）；陆韵如、李洋洋（上海地区）；田薇、褚颖（北京地区）