> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 利民股份2026年上半年财报总结 ## 核心内容概览 利民股份（002734.SZ）在2026年上半年表现出较强的盈利能力与业绩增长，主要得益于杀菌剂板块的高景气度及与大客户合作的深化。公司整体营收与利润虽有小幅波动，但现金流状况显著改善，且核心产品价格持续上涨，为公司带来稳定收益。 ## 主要观点 - **业绩稳健增长**：公司2026年上半年实现营业收入24.63亿元，同比增长0.47%；归母净利润2.74亿元，同比增长1.90%；扣非归母净利润2.78亿元，同比增长8.35%。 - **扣非利润增速高于归母利润**：主要由于本期金融资产公允价值变动产生亏损（-1373万元），而去年同期为收益503万元。 - **现金流显著改善**：经营活动产生的现金流量净额为1.46亿元，同比增长59.78%，显示公司运营效率提升。 - **杀菌剂板块为增长核心**：农用杀菌剂板块收入达13.61亿元，同比增长9.75%，占总收入比重提升至55.24%，毛利率同比提升1.76个百分点。 - **代森锰锌价格上涨**：受乙二胺供应受限及春耕旺季影响，代森锰锌价格从2024年1月的2.35万元/吨上涨至2026年8月的2.75万元/吨，带动毛利率提升，子公司双吉化工实现净利润1亿元，同比增长56.25%。 - **百菌清市场回暖**：百菌清价格从2024年1月的1.8万元/吨上涨至2026年8月的2.55万元/吨，公司通过参股江苏新河化工，权益产能约1.02万吨/年，持续受益于投资收益。 - **甲维盐与阿维菌素需求上升**：由于部分竞争对手转产或生产不连续，以及康宽抗性显现，甲维盐与阿维菌素价格持续上涨，市场主流价格分别从50、35万元/吨上涨至54.5、36万元/吨。 - **兽药市场回暖**：泰乐菌素与泰妙菌素等发酵产品受益于市场回暖，价格持续上涨，泰乐菌素价格从2025年初的235元/千克上涨至2026年8月的285元/千克，涨幅达21.28%。 - **新业务布局加速**：公司于2024年完成对德彦智创51%股权收购，2025年3月与巴斯夫签署战略合作框架协议，推动新农药在中国的开发与商业化。同时，与多家科技公司合作，开展RNA、噬菌体、新型小肽生物农药等产品的研发。 - **与大客户合作深化**：2025年以来，公司相继与巴斯夫、拜耳等大客户签署合作协议，合作持续加深，为未来增长奠定基础。 ## 关键信息 ### 财务表现 - 营收：24.63亿元，同比增长0.47% - 归母净利润：2.74亿元，同比增长1.90% - 扣非归母净利润：2.78亿元，同比增长8.35% - 经营活动现金流净额：1.46亿元，同比增长59.78% ### 核心产品表现 - **代森锰锌**：国内市占率70%-80%，全球产能第二；价格从2.35万元/吨上涨至2.75万元/吨，毛利率提升；巴西市场登记完成，需求旺盛。 - **百菌清**：权益产能约1.02万吨/年，价格从1.8万元/吨上涨至2.55万元/吨，需求增长。 - **甲维盐与阿维菌素**：价格持续上涨，市场主流价格分别从50、35万元/吨上涨至54.5、36万元/吨。 - **兽药**：泰乐菌素与泰妙菌素价格上涨，泰乐菌素价格从235元/千克上涨至285元/千克。 ### 新业务进展 - **AI+农药创制**：收购德彦智创51%股权，推进新农药开发与登记。 - **合成生物学**：与多家生物科技公司合作，研发RNA、噬菌体、新型小肽生物农药等高壁垒产品。 - **大客户合作**：与巴斯夫、拜耳等签署长期供货协议，拓展市场空间。 ## 风险提示 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧可能影响产品价格与市场份额。 - **安全生产风险**：生产过程中存在安全风险，需加强管理。 - **国际贸易摩擦风险**：国际形势变化可能影响出口业务与原材料供应。 ## 投资评级 | 投资评级 | 说明 | |----------|------| | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | | 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | ## 分析师承诺 分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。