20230326-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_全球风险开始暴露_中国资产强于海外_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

本报告为财信证券策略点评，发布于2023年03月26日，由分析师黄红卫撰写。报告主要分析了A股市场近期走势、全球宏观环境、行业配置建议及风险提示。

主要观点

1. A股市场行情回顾

• 股指表现：上周（3.20-3.24）A股市场整体上涨，其中中小板指上涨4.49%，创业板指上涨3.34%，深证成指上涨3.16%。
• 行业表现：传媒、电子、计算机行业涨幅居前，AI相关主题概念如游戏出海、光模块、服务器表现强势。
• 成交额：沪深两市日均成交额达10007.65亿元，较前一周上升13.51%。
• 风格变化：中小盘股相对占优，上证50上涨0.94%，中证500上涨2.05%。
• 汇率与商品：美元兑人民币（CFETS）下跌0.16%，ICE原油上涨3.93%，COMEX黄金上涨0.38%，南华铁矿石指数下跌5.30%。

2. 策略建议

• AI板块回调风险：当前AI板块情绪已处于2000年以来的高点，市场风格或将由主题炒作转向业绩驱动。
• 市场风格切换：预计3月底至4月初为风格切换关键时点，AI与非AI板块、上证指数与创业板指将走向收敛。
• 投资建议：
  • 中概互联板块：受政策与流动性改善，有望迎来配置机会。
  • 低估值成长板块：如生物医药、新能源，具备配置价值。
  • 贵金属板块：黄金、白银具备避险属性，配置价值凸显。
  • 疫后消费复苏板块：线下消费和服务板块或迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料。

3. 全球宏观环境

• 美联储加息：3月加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%，加息节奏接近尾声。
• 政策转向：美联储政策重点转向兼顾通胀与金融风险，暂停加息信号释放。
• 欧美金融风险：硅谷银行、瑞信等事件暴露欧美银行风险，市场对金融体系信心下降。

4. 市场资金情况

• 北上资金：净流入趋势持续，历史累计净流入表现良好。
• 两融市场：融资买入额占成交额比重前五行业为银行、非银金融、煤炭、国防军工、通信；两融余额占流通市值前五行业为非银金融、有色金属、房地产、建筑装饰、电力设备。
• 个股表现：融资买入额占比前10个股包括海兰信、先惠技术、永信至诚等；融券余额环比增幅前10个股包括华夏幸福、戎美股份、华帝股份等。

关键信息

1. 市场风格

• 3月底至4月初将出现市场风格切换，AI板块可能进入“鱼尾行情”，非AI板块将逐步回归。
• 1-3月市场风格偏向主题及概念炒作，4月后将回归业绩主线。

2. A股估值

• 全部A股PE中位数为34.73倍，位于历史31.95%分位；创业板PE中位数为42.46倍，位于历史25.83%分位。
• 低估值板块如生物医药、新能源值得关注。

3. 全球市场表现

• 全球主要股指如纳斯达克指数、标普500指数等上涨，但部分市场如印度、巴西出现下跌。
• 中国资产在全球市场中表现相对较强，作为避险资产配置价值凸显。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场造成压力。
• 欧美银行风险：可能影响全球金融体系稳定性。
• 海外市场波动：可能对A股产生传导效应。
• 中美关系恶化：可能影响中国资产表现。
• 新兴市场风险：需关注地缘政治及经济不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出，以投资收益率相对沪深300指数为基准。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，以行业指数涨跌幅为基准。

联系信息

• 财信证券研究发展中心
  网址：stock.hnchasing.com
  地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
  邮编：410005
  电话：0731-84403360
  传真：0731-84403438