20230806-开源证券-社会服务行业周报_奥莱_品牌+折扣_具抗周期属性_瑞幸营收反超星巴克_22页_2mb

社会服务行业周报总结

免税与奥莱专题

• 免税市场：中国市内免税店仍处于起步阶段，2021年销售额仅6亿元；政策调整有望开放，出境市内免税政策预计落地，与海南离岛免税共同扩大市场空间，助力消费回流。免税店具备选址灵活、商品丰富、体验多元的优势，复工复免背景下长期成长空间广阔。
• 奥特莱斯：业态具抗周期特性，2020-2022年逆势增长，连锁化率达70%，头部企业如百联、王府井等通过并购扩张提升集中度，品牌折扣模式吸引中产阶级，库存处理需求促进增长。

出行与餐饮复苏

• 出行市场：出境游呈现"由近及远"复苏，香港和澳门为主要目的地，内地居民出入境人次恢复488%，国际航班量同比增长488%，航空需求强劲，有望推动相关免税和旅游服务。
• 餐饮创新：瑞幸咖啡2023Q2总营收达85.5亿美元，超过星巴克同期82.2亿美元，门店数突破1万，"99优惠"策略基于成本优势，实现用户增长和高利润率。

审美与电子烟成长

• 美容健康：爱美客2023H1预计净利润同比增长60-70%，新推出"如生天使"产品，丰富再生美塑系列，具备抗衰市场潜力。
• 电子烟：小崧股份亮相国际展会，凭借全产业链出海东南亚和中东市场，许可证覆盖代工、烟碱生产等核心环节，出口订单增多，市场份额提升。

行业表现与风险

• 社会服务板块：本周上涨0.24%，但仍落后沪深300指数；年内累计下跌64.3%，涨幅居后，受益个股如小崧股份、银都股份等领涨。
• 风险提示：政策落地不确定、消费需求不及预期、行业竞争加剧。

总市场趋势

• 消费回归线下，国内外出游带动奢侈品消费；免税和奥特莱斯填充国人出境消费场景，餐饮创新如瑞幸模式强化竞争优势；电子烟及医美作为新兴增长点，提供潜在投资机会。