20260225-西南期货-早间评论_28页_1mb

早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，涵盖多个期货品种的市场分析与策略建议，涵盖国债、股指、贵金属、工业品等，重点分析供需关系、成本变化、政策影响及市场情绪等因素。报告指出，当前全球经济金融环境复杂，地缘政治风险和宏观政策对市场走势影响显著，同时部分品种受季节性因素影响，供需格局有所变化。

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主要观点与关键信息

国债

• 走势：上一交易日国债期货全线上涨。
• 宏观环境：经济保持平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间。
• 政策：央行开展逆回购操作，净回笼压力大，LPR连续第九个月持稳。
• 策略：预计后市仍有压力，建议保持谨慎。

股指

• 走势：股指期货涨跌不一，多头情绪有所升温。
• 市场因素：春节假期出游与消费创历史新高，国内资产估值低位，政策环境偏暖。
• 策略：预计波动中枢上移，可继续持有多单。

贵金属

• 走势：黄金、白银价格大幅上涨。
• 宏观背景：全球“逆全球化”与“去美元化”趋势利好黄金配置，各国央行购金支撑金价。
• 策略：市场波动显著，建议保持观望。

螺纹、热卷

• 走势：期货小幅下跌，现货价格稳中有升。
• 供需分析：房地产需求持续疲软，成材价格受产业供需主导，库存见顶值得关注。
• 策略：关注低位做多机会，建议轻仓参与。

铁矿石

• 走势：期货明显回落。
• 供需分析：铁矿石需求低位，库存处于近五年高位，短期压力仍存。
• 策略：关注低位做多机会，建议轻仓参与。

焦煤焦炭

• 走势：期货大幅回调。
• 供需分析：焦煤供应逐步回升，焦炭需求偏弱，库存延续累升。
• 策略：关注低位做多机会，建议轻仓参与。

铁合金

• 走势：锰硅、硅铁价格小幅下跌。
• 供需分析：铁合金供应低位，需求疲软，库存延续累升。
• 策略：关注低位多头机会，建议轻仓参与。

原油

• 走势：INE原油大幅上涨。
• 宏观因素：美伊局势紧张，地缘政治风险推升油价，但美国对委内瑞拉的开发也带来一定压力。
• 策略：关注做多机会。

燃料油

• 走势：燃料油冲高回落。
• 供需分析：东南亚供应充裕，成本端原油上行支撑燃料油价格。
• 策略：关注做多机会。

聚烯烃

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：下游需求逐步启动，市场多试探性高报，库存压力有所缓解。
• 策略：关注低位做多机会，建议轻仓参与。

合成橡胶

• 走势：期货价格震荡偏强。
• 供需分析：原料成本支撑，下游需求分化，库存去化节奏值得关注。
• 策略：建议逢低参与。

天然橡胶

• 走势：期货价格大幅上涨。
• 供需分析：全球供应缩量，国内库存低位，成本支撑强劲。
• 策略：关注低位多头机会。

PVC

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：供应端低位，需求端温和回暖，出口退税预期利好。
• 策略：建议偏强震荡操作。

尿素

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：国内供应宽松，但需求端仍偏弱，库存压力较大。
• 策略：建议谨慎操作。

烧碱

• 走势：期货价格下跌。
• 供需分析：供应高位，需求修复缓慢，库存偏高。
• 策略：建议震荡调整，注意风险控制。

纸浆

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：国内供应小幅增加，库存压力仍存，外盘成本支撑。
• 策略：建议偏多思路。

碳酸锂

• 走势：期货价格大幅上涨。
• 供需分析：矿端供应偏紧，下游需求改善，库存去化支撑价格。
• 策略：注意短期波动，建议控制风险。

铜

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：国内产量高位，需求偏弱，宏观政策预期支撑。
• 策略：建议高位震荡操作。

铝

• 走势：期货价格下跌。
• 供需分析：产能接近天花板，产量增长放缓，库存累增。
• 策略：建议震荡调整，注意宏观政策影响。

锌

• 走势：期货价格下跌。
• 供需分析：需求季节性减弱，供应偏紧，库存低位。
• 策略：建议震荡调整，关注下游复工情况。

铅

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：国内供应偏紧，需求疲软，库存压力仍存。
• 策略：建议宽幅震荡，关注反弹空间。

锡

• 走势：期货价格大幅上涨。
• 供需分析：矿端供应偏紧，下游需求支撑，库存去化。
• 策略：建议震荡偏强，注意宏观不确定性。

镍

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：印尼政策风险增加，矿价支撑增强，但下游需求疲软。
• 策略：建议偏空操作，关注政策与供需变化。

豆油、豆粕

• 走势：豆油上涨，豆粕下跌。
• 供需分析：全球减产预期支撑，国内进口量偏高，库存压力大。
• 策略：预计中期偏弱运行。

棕榈油

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：出口疲软，国内库存中等略偏高，但外盘带动价格。
• 策略：建议偏多思路。

菜粕、菜油

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：国内进口量回升，供应偏紧，但需求预期尚可。
• 策略：建议偏多思路。

棉花

• 走势：期货价格震荡偏强。
• 供需分析：全球减产预期支撑，国内库存处于近年低位。
• 策略：预计中长期价格偏强运行。

白糖

• 走势：期货价格小幅反弹。
• 供需分析：国内供应充足，进口量偏高，库存增加。
• 策略：预计中期偏弱运行。

苹果

• 走势：期货价格震荡偏强。
• 供需分析：产量与质量双降，库存处于近几年最低水平。
• 策略：预计中长期价格偏强运行。

生猪

• 走势：期货价格下跌。
• 供需分析：市场供大于需，出栏量增加，价格承压。
• 策略：建议逢高沽空。

鸡蛋

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：供应偏高，需求疲软，但存栏量处于近10年次高水平。
• 策略：建议逢高沽空。

玉米&淀粉

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：国内玉米基本产需平衡，供应压力逐步释放。
• 策略：建议跟随玉米行情操作。

原木

• 走势：期货价格小幅上涨。
• 供需分析：发运量恢复，下游需求逐步回暖。
• 策略：建议关注外盘报价及发运动态。

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总体策略建议

• 多头机会：国债、原油、燃料油、聚烯烃、合成橡胶、天然橡胶、PVC、棕榈油、菜油、棉花、苹果等品种建议关注低位做多机会。
• 空头机会：白糖、鸡蛋、生猪等品种建议逢高沽空。
• 观望建议：贵金属、股指、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金等品种建议保持观望。
• 谨慎操作：铝、锌、铅、镍等品种建议谨慎操作，注意风险控制。

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风险提示

• 宏观政策：美国关税政策突变、美联储降息预期、国内政策调整可能对市场产生重大影响。
• 地缘政治：美伊、印尼、菲律宾等地缘局势变化可能影响大宗商品价格。
• 库存变化：多数品种库存处于高位或面临累库压力，需密切关注库存拐点。
• 需求恢复：部分品种如钢材、化工品等，需关注下游复工节奏及消费回暖情况。

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附：分析师信息

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
张伟	F3011397	Z0012289
万亮	F03116714	Z0019298
黄婷	F3037413	Z0013092
夏学钊	F3011498	Z0011170
刘雪婷	F03089171	Z0019611
钟明真	F03099911	Z0019134
郭蓉	F3074721	Z0017810
杨翁雅	F03122442	Z0023386
应豪	F03099911	Z0019134

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免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担操作风险。市场有风险，投资需谨慎。