> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略月报：弱美元预期下的配置策略（2026年9月） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年8月全球及A股市场表现，结合经济与政策环境分析，提出弱美元预期下的投资策略。核心观点包括：全球资产结构性修复，A股风格再平衡；国内经济扩张动能趋弱，政策发力促内需；投资建议以哑铃型配置为主，兼顾成长与防御。 --- ## 一、市场回顾 ### 1.1 全球市场表现 - **黄金领涨**：伦敦金现货8月涨幅达10.2%，年内累计涨幅为3.1%。 - **原油震荡**：布伦特原油8月涨幅1.9%，年内累计上涨78.6%。 - **股指修复**：纳斯达克、标普500、日韩等主要股指月度涨幅在2%-5%之间，整体呈现“黄金涨、股指修复”的格局。 ### 1.2 A股市场表现 - **技术性修复**：A股8月出现技术性修复，中证1000、国证2000领涨。 - **风格再平衡**：成长风格（如中信TMT）上涨9.1%，而消费风格下跌6.5%。 - **行业分化**：上游资源、高市盈率、高市净率指数涨幅超过10%；而下游行业如消费、金融则表现偏弱。 ### 1.3 推荐品种表现 - **推荐品种涨幅**：工业母机ETF、消费电子ETF、人工智能ETF等涨幅超过20%。 - **表现不佳品种**：恒生ETF、军工ETF等下跌超15%。 - **8月推荐品种**：黄金股ETF、港股创新药ETF、黄金ETF涨幅超10%；中证红利ETF涨幅2.3%。 --- ## 二、经济环境分析 ### 2.1 经济数据概览 - **出口高增**：1-7月出口同比增长23.9%，其中“新三样”产品（电动载人汽车、锂电池、太阳能电池）表现突出。 - **内需疲软**：固定资产投资同比下降6.7%，社零总额增速降至1.2%，显示内需偏弱。 - **工业增加值**：月累计同比增速5.3%，低于前值5.4%。 - **PMI数据**：制造业和非制造业PMI双双回落至收缩区间，显示经济景气度走弱。 ### 2.2 CPI与PPI变化 - **CPI**：7月同比上涨0.5%，环比连续三个月为负，核心CPI上涨0.9%。 - **PPI**：7月同比上涨3.5%，环比下降0.7%，显示价格端压力。 ### 2.3 工业企业盈利 - **整体盈利**：1-7月规上工业企业利润总额同比增长17.6%，但边际放缓。 - **行业分化**：上游资源（如有色金属）、高技术制造业（如计算机、通信）盈利韧性较强；消费及中下游制造业盈利承压。 --- ## 三、政策环境分析 ### 3.1 政策动向 - **财政金融协同**：年内已推出6项财政金融协同促内需工具，累计撬动信贷超20万亿元。 - **实物工作量落地**：下半年将提速发行超2万亿元专项债与特别国债，推动项目尽早形成实物量。 - **政策重点**：聚焦科技创新与内需扩大，明确六大新兴支柱、六大未来产业布局。 ### 3.2 宏观政策与货币环境 - **货币宽松**：M2同比增速7.7%，流动性保持充裕。 - **利率稳定**：短端1年期国债收益率1.20%，长端10年期国债收益率1.70%。 - **央行工具**：两项支持资本市场货币政策工具持续发挥作用，维护市场稳定。 --- ## 四、投资策略建议 ### 4.1 市场格局研判 - **区间震荡**：A股短期将维持区间震荡，难有单边趋势。 - **估值安全垫**：当前主要宽基指数估值分位数处于50%左右，安全边际增强。 ### 4.2 核心配置思路 - **哑铃型配置**：科技成长与红利资产双线布局，平衡攻防。 - **动态再平衡**：通过ETF工具灵活轮动，优化仓位结构，平滑波动。 - **保持现金储备**：为应对地缘政治、宏观政策及市场波动，保留充裕现金。 ### 4.3 具体布局方向 - **防御避险**：黄金、黄金股、港股创新药等，对冲市场波动。 - **成长修复**：关注恒生科技系列ETF，把握科技赛道估值修复机会。 - **证券板块**：9月建议关注估值低位、业绩高增长的证券板块。 ### 4.4 弱美元宏观主线 - **美元走弱预期**：美国推行弱美元政策，预期美元指数中期走弱。 - **多资产对冲**：建议配置黄金与港股等资产，对冲全球宏观风险。 --- ## 五、风险提示 - **国内风险**：增量政策效果、科技创新进展、经济复苏节奏。 - **海外风险**：地缘政治、贸易摩擦、美元指数上行、美联储政策变化。 --- ## 六、2026年度投资方向 - **六大战略赛道**：新能源、新材料、低空经济、航空航天、量子科技、核聚变能。 - **传统产业升级**：有色、机械、化工等。 - **关键核心技术**：集成电路、工业母机、基础软件、生物制造。 - **政策支持型成长**：国防军工、创新药、高端医疗器械、文旅消费。 - **区域战略高地**：成渝、海南、福建等。 --- ## 七、战术配置建议 - **ETF配置**：建议关注沪深300ETF、上证50ETF、东南亚科技ETF、黄金ETF、人工智能ETF、恒生科技ETF、消费电子ETF、机器人ETF、光伏ETF、电网设备ETF、军工ETF、工业母机ETF、化工ETF、黄金股ETF、港股创新药ETF、中证红利ETF、旅游ETF、证券ETF、自由现金流ETF等。 - **配置比例**：单一品种不超过10%，单一风格敞口低于30%，以增强组合抗波动能力。 --- ## 八、总结 2026年9月，全球资产结构性修复，A股风格再平衡，黄金、科技成长板块领涨。国内经济扩张动能趋弱，内需仍待修复，政策端加大逆周期调节力度，推动财政金融协同发力。投资策略建议采用哑铃型配置，关注科技创新与红利资产，同时把握弱美元趋势下的多资产对冲机会。重点布局六大新兴支柱与未来产业，以及具备估值修复潜力的板块。