20260618-国信期货-有色（铜）周报_鹰派加息预期压制盘面_产业硬底托住重心铜高位震荡延续_23页_8mb

铜市场周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月15日至6月18日期间铜市场的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点关注铜价走势、供应情况、库存变化以及铜精矿和废铜市场动态。

行情回顾

• 沪铜：震荡偏强，6月18日收于104780元/吨，较6月12日上涨0.11%。
• LME铜：震荡偏强，6月18日收盘报13703.5美元/吨。
• 现货市场：电解铜现货价格震荡上涨。
• 期货市场：沪铜主力合约价格呈波动走势，LME铜价也呈现震荡格局。COMEX与LME铜价差在2026年5月有所波动，但整体趋势未见明显突破。
• 出口利润：SMM中国电解铜出口利润模型显示，出口盈亏在2026年1月为1300元/吨，2026年3月为-400元/吨，5月为-700元/吨，显示出口利润波动较大。

基本面分析

铜精矿供应

• 中国铜精矿进口量：2023年1月为230万金属吨，2026年1月为260万金属吨，2026年4月为275万金属吨。
• 铜精矿产量：2023年1月为15万金属吨，2026年1月为15万金属吨，2026年4月为19万金属吨。
• 加工费：进口铜精矿指数在2026年5月为5美元/干吨，国内粗铜加工费在2026年5月为1300元/吨，显示出加工费维持在较低水平。

废铜市场

• 国产废铜供给：2025年1月至2026年5月，供给量在19万至27万金属吨之间波动。
• 精废价差：2026年1月为13500元/吨，3月为11500元/吨，5月为13500元/吨，价差波动较大，但整体维持在较高水平。
• 废铜进口量：2021年至2026年，进口量从11万至23万实物吨不等，显示进口量在2026年有所增加。

电解铜供应

• 中国电解铜月度产量：2023年1月为90万吨，2026年1月为135万吨，产量逐步增加。
• 铜冶炼厂开工率：2023年1月为27000吨，2026年4月为39000吨，显示开工率有所上升。
• 日产量：2023年1月为80吨，2026年4月为86吨，日产量相对稳定。

库存情况

• 社会库存：2026年1月为25万吨，2026年5月为15万吨，库存有所下降。
• 上海社会仓库库存：2026年1月出库量为8000吨，入库量为11000吨，库存变化较小。
• 保税区库存：2026年1月为4万吨，2026年5月为3万吨，库存持续下降。
• LME库存：2026年1月为15万吨，2026年5月为40万吨，库存有所增加。
• COMEX库存：2026年1月为55万吨，2026年5月为65万吨，库存逐步上升。

后市展望

• 鹰派加息预期：压制盘面，铜价上涨受到抑制。
• 产业硬底支撑：铜价高位震荡延续，市场对铜的需求仍较强。
• 供应与需求：铜精矿供应相对稳定，废铜市场供给有所增加，但加工费维持在低位。
• 库存变化：社会库存和保税区库存下降，LME库存上升，可能对价格产生一定支撑。
• 出口利润：出口利润波动较大，需关注国际市场变化对国内铜价的影响。

主要观点

• 铜价在鹰派加息预期下震荡偏强，但涨幅有限。
• 铜精矿供应保持稳定，但加工费维持在低位，可能对成本端形成压制。
• 废铜供给增加，但精废价差维持在较高水平，对铜价有一定支撑作用。
• 库存变化显示市场供需关系有所调整，社会库存下降可能对价格形成支撑。
• 未来铜价走势将取决于加息预期、供应稳定性及全球需求变化。

关键信息

• 铜价在2026年6月15日至18日期间震荡偏强。
• 铜精矿进口量和产量相对稳定，加工费维持在低位。
• 废铜供给有所增加，但精废价差维持在较高水平。
• 社会库存和保税区库存下降，LME库存上升。
• 出口利润波动较大，需关注国际市场变化对国内铜价的影响。