20260305-迈科期货-【迈科蛋白粕月报】地缘风险带来扰动,粕类震荡持续_|_2026年03月_11页_2mb

迈科蛋白粕月报总结 | 2026年03月

核心内容概述

本报告分析了2026年3月豆粕与菜粕市场的运行情况，指出地缘风险对粕类市场造成扰动，导致市场震荡。同时，对国际和国内供需格局、价格走势、基差与价差变化等进行了详细解读。

豆粕市场分析

国际供需

• USDA2月报告：全球大豆供需格局保持宽松，巴西大豆产量上调至1.8亿吨，延续丰产预期。美国大豆种植面积增加，预计产量为44.5亿蒲，但出口项未有显著调整，限制了CBOT大豆的上行空间。
• 原油市场：受地缘风险影响，原油市场走强带动植物油跟涨，对CBOT大豆形成支撑。
• 南美发运：南美大豆即将进入发运高峰期，CNF升贴水或面临卖压。

国内供需

• 进口成本：进口大豆成本跟随CBOT大豆上行，通关受限传闻加剧盘面波动。
• 港口库存：进口大豆港口库存较上月末去库，远月采购陆续展开。
• 油厂开机：节假日期间油厂停机，节后开机恢复缓慢，下游需求低迷，现货跟涨乏力，基差不断收缩。
• 油厂库存：全国油厂豆粕库存小幅去库，截至2月27日为70.12万吨，同比增加14.39万吨。
• 饲料企业库存：全国饲料企业豆粕物理库存天数为9.89天，较上周末减少2.7天，同比增加0.05天。

价格走势

• 豆粕05合约：维持区间震荡，价格区间为2700-2860元/吨。
• 基差与价差：豆粕05合约基差为187元/吨，较上月同期下降。豆粕5-9合约价差为-117元/吨，较上月同期有所收窄。

菜粕市场分析

国际供需

• ICE油菜籽：上月运行区间整体上行，主要受美国生柴政策提振豆油需求，以及加拿大总理访华带来的关税利好影响。
• 价格表现：ICE菜籽主力合约结算价为687.7加元，环比上涨4.76%。

国内供需

• 关税调整：中国对加拿大菜籽加征5.9%反倾销税，但惩罚性关税取消，利好加菜籽出口。
• 进口恢复：国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善菜粕供应端结构。
• 油厂库存：菜籽库存回升，菜粕库存为0.65万吨，港口颗粒粕库存持续去库。
• 下游需求：菜粕市场处于需求淡季，现货成交较少，提货量同比低位。

价格走势

• 菜粕05合约：维持区间震荡，价格区间为2230-2430元/吨。
• 基差与价差：菜粕05合约基差为210元/吨，较上月同期有所收窄。菜粕5-9合约价差为-59元/吨，较上月同期有所收窄。

市场展望

• 豆粕：市场在进口大豆到港节奏及油厂开机恢复的预期中反复交易，整体维持震荡走势。
• 菜粕：市场延续供需双弱格局，价格受进口供应和国内需求变化影响较大，短期内仍以震荡为主。

价差汇总

• 豆类油粕比：为2.9，较上月末同期略有下降。
• 豆菜粕主力合约价差：为526元/吨，较上月末同期有所上升。

数据来源

• USDA、Mysteel、粮油商务网、Bric等。

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