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棉花期货分析报告总结（2025年11月6日）

分析师信息

• 大越期货投资咨询部 王明伟
• 从业资格证号：F0283029
• 投资咨询证号：Z0010442

报告核心内容总结

1. 基本面分析

   • 产量与消费：ICAC月报显示2025/26年度全球产量预计2540万吨，消费2500万吨；USDA月报则预计产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。中国农业部数据为产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨，整体呈现供需基本平衡的中性态势。
   • 进口与出口：9月中国纺织品服装出口同比下降1.4%，棉花进口10万吨（同比降18.7%），棉纱进口13万吨（同比增18.18%），出口关税降低10%，但整体外贸订单有所下降。

2. 盘面与基差情况

   • 价格走势：现货3128b全国均价14825元，基差为升水期货（1210点），显示市场对近期供应紧张仍有支撑。
   • 持仓数据：主力持仓净空头减少，暗示短期趋势偏空。
   • 均线与K线：20日均线走平，K线位于均线之上，偏多信号，但需结合持仓数据综合判断。

3. 预期分析与风险提示

   • 新棉上市：新花产量可能低于前期预估，但进口棉纱增加，供应压力仍存。
   • 政策影响：对美出口关税降低10%，利好出口，但需关注谈判进展。消费端“金九银十”表现乏力，建议警惕库存积累与新棉集中上市的压力。
   • 风险提示：市场波动加大，需谨慎操作，避免追涨杀跌。

重要提示

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场参考，投资者需自行判断。
• 市场有风险，投资需谨慎，建议结合更多数据与宏观信息进行综合分析。

总结：报告指出棉花市场呈现供需平衡中性，短期基差升水与均线支撑提供一定价格支撑，但新棉上市及库存压力需警惕。建议投资者关注进口政策、新棉产量及下游需求变化，谨慎把握多空转换机会。