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纯碱早报总结 2026-4-27

核心内容概述

本报告为2026年4月27日的纯碱市场早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个维度对纯碱市场进行了分析，整体判断为偏空。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：行业春季季节性检修结束，供应逐步回升，供给充裕。
• 需求端：下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量整体延续下滑，终端需求疲弱。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存186.76万吨，较前一周下降0.63%，仍处于5年均值上方。
• 利润状况：华北氨碱法利润为-88.38元/吨，华东联产法利润为142.50元/吨，显示区域利润差异较大。

2. 期货市场表现

• 日盘走势：主力合约收盘价1247元/吨，较前一日下跌0.56%，维持在20日线上方。
• 基差情况：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，主力合约收盘价1247元/吨，基差为-77元，期货升水现货。
• 主力持仓：主力净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。

3. 市场预期

• 短期走势：基本面疲弱，预计纯碱价格将低位震荡运行。
• 风险提示：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，或宏观利好超预期，可能对市场产生影响。

关键信息

1. 供给情况

• 周度开工率：84.30%，处于高位。
• 周度产量：79.84万吨，其中重质纯碱41.87万吨，产量历史高位。
• 产能变化：2024年预计产能为3930万吨，较2023年增长17.59%。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：
  • 日熔量14.49万吨，开工率69.39%。
  • 生产持稳，冷修乏力。
• 光伏玻璃：
  • 减产趋势明显，对纯碱需求走弱。

3. 库存情况

• 全国厂内库存：186.76万吨，较前一周下降0.63%，仍高于5年均值。

4. 基差分析

• 当前基差：-77元，期货升水现货。
• 基差季节性：显示基差在季节性因素下波动，但整体仍偏空。

影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
• 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

供需平衡表（年度）

风险提示

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未改善。
• 风险点：
  • 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解需求压力。
  • 宏观利好超预期，可能推动价格上涨。

联系方式

• 作者：金泽彬
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• 投资咨询证号：Z0015557
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