> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报总结 2026-4-27 ## 核心内容概述 本报告为2026年4月27日的纯碱市场早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个维度对纯碱市场进行了分析，整体判断为**偏空**。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端**：行业春季季节性检修结束，供应逐步回升，供给充裕。 - **需求端**：下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量整体延续下滑，终端需求疲弱。 - **库存情况**：全国纯碱厂内库存186.76万吨，较前一周下降0.63%，仍处于5年均值上方。 - **利润状况**：华北氨碱法利润为-88.38元/吨，华东联产法利润为142.50元/吨，显示区域利润差异较大。 ### 2. 期货市场表现 - **日盘走势**：主力合约收盘价1247元/吨，较前一日下跌0.56%，维持在20日线上方。 - **基差情况**：河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，主力合约收盘价1247元/吨，基差为-77元，期货升水现货。 - **主力持仓**：主力净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。 ### 3. 市场预期 - **短期走势**：基本面疲弱，预计纯碱价格将低位震荡运行。 - **风险提示**：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，或宏观利好超预期，可能对市场产生影响。 --- ## 关键信息 ### 1. 供给情况 - **周度开工率**：84.30%，处于高位。 - **周度产量**：79.84万吨，其中重质纯碱41.87万吨，产量历史高位。 - **产能变化**：2024年预计产能为3930万吨，较2023年增长17.59%。 ### 2. 需求情况 - **浮法玻璃**： - 日熔量14.49万吨，开工率69.39%。 - 生产持稳，冷修乏力。 - **光伏玻璃**： - 减产趋势明显，对纯碱需求走弱。 ### 3. 库存情况 - **全国厂内库存**：186.76万吨，较前一周下降0.63%，仍高于5年均值。 ### 4. 基差分析 - **当前基差**：-77元，期货升水现货。 - **基差季节性**：显示基差在季节性因素下波动，但整体仍偏空。 --- ## 影响因素总结 ### 利多因素 - 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。 - 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。 ### 利空因素 - 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。 - 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 --- ## 供需平衡表（年度） | 年份 | 有效产能（万吨） | 产量（万吨） | 开工率 | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 总需求（万吨） | 供需差（万吨） | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | |------|------------------|-------------|--------|-------------|-------------|----------------|------------------|----------------|----------------|----------|----------|--------------|------------| | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3091 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E| 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | --- ## 风险提示 - **主要逻辑**：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未改善。 - **风险点**： - 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能缓解需求压力。 - 宏观利好超预期，可能推动价格上涨。 --- ## 联系方式 - **作者**：金泽彬 - **从业资格证号**：F3048432 - **投资咨询证号**：Z0015557 - **电话**：0575-85226759 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info