> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容概述 2026年4月，钢市运行逻辑快速切换，钢价呈现“先跌后涨”的走势，品种间延续强弱分化。建筑钢材库存去化尚可，但绝对水平仍处于近年来同期高位，而板材库存降幅有限，压力未明显缓解。钢厂生产积极，供应维持高位，盈利状况有所改善，但需求端仍面临一定压力，尤其是地产和基建用钢需求低迷，钢材整体基本面呈现弱稳运行。 ## 主要观点 - **4月钢价走势**：钢价先跌后涨，螺纹钢、热轧卷板主力合约价格分别上涨1.56%和2.93%，其中热卷表现更为强劲，突破去年10月以来震荡区间。 - **库存变化**：钢材库存持续去化，但整体库存水平仍处于近年来同期高位，建筑钢材去化幅度优于板材，库存压力缓解有限。 - **供应情况**：钢厂生产积极，供应如期回升，螺纹钢和热卷产量均有所增长，但供应收缩短期内难以显现。 - **需求表现**：建筑钢材需求季节性回升，但整体仍处于低位；板材需求韧性趋弱，受出口压力和国内制造业需求波动影响。 - **出口情况**：3月钢材出口环比回暖，但同比承压，主要受高基数和出口新政影响；热卷出口受到海外反倾销政策压制，板材出口则因海外供应缺失有所支撑。 - **国内经济数据**：一季度经济开局良好，GDP增长5.0%，制造业和现代服务业表现强劲，但消费和投资等内需数据仍显疲弱。 ## 关键信息 ### 1. 4月钢价先跌后涨 - 4月初受商品情绪转弱影响，螺纹钢、热轧卷板期价震荡下行。 - 中旬因成本抬升和供需格局改善，钢价触底回升，热卷表现偏强。 - 期现价差走扩，螺纹钢、热轧卷板期货延续远月升水。 - 4月螺纹钢、热卷现货价格分别上涨30元/吨和120元/吨，涨幅分别为0.93%和3.66%。 ### 2. 钢材库存持续去化 - 截至4月24日当周，五大品种钢材库存总量为1702.56万吨，环比下降195.28万吨，降幅为10.29%。 - 建筑钢材库存为909.76万吨，环比下降136.69万吨，降幅为13.06%；板材库存为792.80万吨，环比下降58.59万吨，降幅为6.88%。 - 建筑钢材库销比为3.060，同比上升13.28%；板材库销比为1.340，同比上升18.2%。 - 建筑钢厂库存去化主要由需求季节性改善和品种转换推动，而短流程钢厂库存压力未缓解。 ### 3. 钢材供应高位趋稳 - 1-3月粗钢产量同比下降4.60%，3月日均产量为280.79万吨，环比增加9.03万吨。 - 247家钢厂开工率和产能利用率分别为83.05%和89.72%，较上月有所回升。 - 螺纹钢和热卷产量分别回升至732.42万吨和1041.16万吨，但供应收缩短期难现。 - 钢厂盈利状况改善，盈利钢厂占比达49.78%，短流程钢厂亏损率维持低位。 ### 4. 钢材需求韧性趋弱 - 4月五大材周度表需量为925.34万吨，环比增长37.37万吨，但同比仍呈减量趋势。 - 建筑钢材需求回升明显，但同比仍下降111.57万吨；热卷需求高位回落，同比降幅达4.16%。 - 高频成交数据显示，建材成交仍处于近年来低位，板材则因投机需求支撑表现相对较好。 - 钢材出口回升，但同比承压，主要受高基数和出口新政影响，板材出口受到海外反倾销政策压制。 ### 5. 国内经济开局良好 - 2026年一季度中国实际GDP同比增长5.0%，制造业增加值增长6.3%，现代服务业增长10.6%和12.2%。 - 但消费、投资等内需数据恢复力度不足，工业产能利用率出现回踩。 - 3月房地产销售量价边际改善，一线城市房价转涨，但投资端仍在探底，去库存成效显现。 ## 结论 - 钢市基本面弱稳运行，产业矛盾难缓解。 - 钢厂盈利改善，供应高位趋稳，但需求端存在隐忧。 - 建筑钢材需求回升有限，板材需求韧性趋弱。 - 需关注需求变化及出口政策对钢价的潜在影响。 - 后续钢价走势谨慎乐观，需密切跟踪库存变化及下游需求动向。 （仅供参考，不构成任何投资建议）