20260430-宝城期货-钢材月报_产业格局弱稳_钢价谨慎乐观_23页_2mb

期货研究报告总结

核心内容概述

2026年4月，钢市运行逻辑快速切换，钢价呈现“先跌后涨”的走势，品种间延续强弱分化。建筑钢材库存去化尚可，但绝对水平仍处于近年来同期高位，而板材库存降幅有限，压力未明显缓解。钢厂生产积极，供应维持高位，盈利状况有所改善，但需求端仍面临一定压力，尤其是地产和基建用钢需求低迷，钢材整体基本面呈现弱稳运行。

主要观点

• 4月钢价走势：钢价先跌后涨，螺纹钢、热轧卷板主力合约价格分别上涨1.56%和2.93%，其中热卷表现更为强劲，突破去年10月以来震荡区间。
• 库存变化：钢材库存持续去化，但整体库存水平仍处于近年来同期高位，建筑钢材去化幅度优于板材，库存压力缓解有限。
• 供应情况：钢厂生产积极，供应如期回升，螺纹钢和热卷产量均有所增长，但供应收缩短期内难以显现。
• 需求表现：建筑钢材需求季节性回升，但整体仍处于低位；板材需求韧性趋弱，受出口压力和国内制造业需求波动影响。
• 出口情况：3月钢材出口环比回暖，但同比承压，主要受高基数和出口新政影响；热卷出口受到海外反倾销政策压制，板材出口则因海外供应缺失有所支撑。
• 国内经济数据：一季度经济开局良好，GDP增长5.0%，制造业和现代服务业表现强劲，但消费和投资等内需数据仍显疲弱。

关键信息

1. 4月钢价先跌后涨

• 4月初受商品情绪转弱影响，螺纹钢、热轧卷板期价震荡下行。
• 中旬因成本抬升和供需格局改善，钢价触底回升，热卷表现偏强。
• 期现价差走扩，螺纹钢、热轧卷板期货延续远月升水。
• 4月螺纹钢、热卷现货价格分别上涨30元/吨和120元/吨，涨幅分别为0.93%和3.66%。

2. 钢材库存持续去化

• 截至4月24日当周，五大品种钢材库存总量为1702.56万吨，环比下降195.28万吨，降幅为10.29%。
• 建筑钢材库存为909.76万吨，环比下降136.69万吨，降幅为13.06%；板材库存为792.80万吨，环比下降58.59万吨，降幅为6.88%。
• 建筑钢材库销比为3.060，同比上升13.28%；板材库销比为1.340，同比上升18.2%。
• 建筑钢厂库存去化主要由需求季节性改善和品种转换推动，而短流程钢厂库存压力未缓解。

3. 钢材供应高位趋稳

• 1-3月粗钢产量同比下降4.60%，3月日均产量为280.79万吨，环比增加9.03万吨。
• 247家钢厂开工率和产能利用率分别为83.05%和89.72%，较上月有所回升。
• 螺纹钢和热卷产量分别回升至732.42万吨和1041.16万吨，但供应收缩短期难现。
• 钢厂盈利状况改善，盈利钢厂占比达49.78%，短流程钢厂亏损率维持低位。

4. 钢材需求韧性趋弱

• 4月五大材周度表需量为925.34万吨，环比增长37.37万吨，但同比仍呈减量趋势。
• 建筑钢材需求回升明显，但同比仍下降111.57万吨；热卷需求高位回落，同比降幅达4.16%。
• 高频成交数据显示，建材成交仍处于近年来低位，板材则因投机需求支撑表现相对较好。
• 钢材出口回升，但同比承压，主要受高基数和出口新政影响，板材出口受到海外反倾销政策压制。

5. 国内经济开局良好

• 2026年一季度中国实际GDP同比增长5.0%，制造业增加值增长6.3%，现代服务业增长10.6%和12.2%。
• 但消费、投资等内需数据恢复力度不足，工业产能利用率出现回踩。
• 3月房地产销售量价边际改善，一线城市房价转涨，但投资端仍在探底，去库存成效显现。

结论

• 钢市基本面弱稳运行，产业矛盾难缓解。
• 钢厂盈利改善，供应高位趋稳，但需求端存在隐忧。
• 建筑钢材需求回升有限，板材需求韧性趋弱。
• 需关注需求变化及出口政策对钢价的潜在影响。
• 后续钢价走势谨慎乐观，需密切跟踪库存变化及下游需求动向。

（仅供参考，不构成任何投资建议）