2017-投资界电子周刊No0493-英文版_12页_457kb

总结：国有资本在人民币PE基金中的主导地位

核心内容

2010年，人民币私募股权基金（PE）募资热潮持续，其中超过80%的基金由人民币基金构成。与欧美成熟市场不同，中国PE基金的主要有限合伙人（LP）并非公共养老金，而是国有企业。国有资本的大量参与体现了中国在私募股权领域特有的投资模式。

主要观点

国有企业成为主要LP

• 国有企业在PE基金中的出资比例高达50%，且参与募资的基金规模占总额的69%。
• 国有企业投资PE基金的主要目的是推动其核心业务发展，符合国家产业政策和企业发展战略。
• 投资领域集中在高科技、制造业、服务业、环保、农业、消费等领域，以支持产业升级和资源整合。

地域分布特征

• 江苏、浙江、北京、上海和深圳是国有资本参与PE基金的主要地区，占全国LP总数的70%。
• 这些地区中，国有企业占据主导地位，而江苏、浙江和深圳则以民营企业为主。

国有企业具备雄厚资本基础

• 从2005年至2009年，国有企业的总资产从25.40万亿元增长至53.50万亿元，年均增长20.5%。
• 销售收入从14.20万亿元增至24.20万亿元，年均增长14.3%。
• 净利润从4982.2亿元增至8726.0亿元，年均增长13.5%。
• 税收从1.20万亿元增至2.30万亿元，年均增长17.7%。

投资方式多样化

• 国有企业通过设立PE基金、参与基金投资、与政府合作等方式参与PE市场。
• 一些企业从直接投资转向基金投资，以降低风险并提高运营效率。

决策流程复杂

• 国有企业投资决策流程繁琐，需经过可行性研究报告、内部审批、第三方评估等多个环节。
• 这种复杂流程导致投资周期较长，影响基金运作效率。

关键信息

国有企业投资案例

• 中国航天科技集团：设立航空航天产业基金，规模20亿元，主要投资于航空航天产品及相关领域。
• 中国南工业集团：设立南方资本股权投资基金，规模3亿元，聚焦于高利润、高潜力项目。
• 中粮集团：设立农业产业基金，规模6亿元，主要投资农业产品制造与食品企业。

其他重要投资

• 美团网：在2011年7月完成B轮融资，融资额5000万美元，由阿里巴巴、NLVC、华山资本等投资。
• 腾讯：投资9亿港元入股金山软件，成为最大股东。
• GSR Ventures：完成第四只基金募资3.5亿美元，专注互联网、新媒体、半导体等领域。
• 创新工场：获得Sequoia Capital投资，推动早期技术创业公司发展。
• 盛京山河：获得1.275亿元人民币投资，计划再次尝试IPO。
• CMIA Capital：推出2亿美元基金，聚焦中国及东南亚的农业、医疗、制药等领域。
• Partner Group：与浦东新区签署备忘录，筹备首只人民币PE基金。
• 姚明：参与西杰网8000万元人民币融资，展现其对互联网企业的兴趣。
• 联想：完成对NEC的收购，持股51%，成立合资企业。

数据支持

• 2006-2009年，国有资本在VC基金LP出资中占比最高，接近50%。
• 2010年，超过一半的新基金或至少完成A轮募资的基金中，有国有资本参与。
• 国有资本参与的基金规模占总募资额的69%。

总结

国有资本在人民币PE基金中的主导地位是由于其雄厚的资本实力、政策导向、资源整合需求以及对核心业务的重视。尽管决策流程复杂，但国有企业仍通过设立PE基金、参与基金投资、与政府合作等方式积极布局PE市场，以实现产业升级、区域经济发展和资产增值等多重目标。