> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政策取向的阶段性校准——华创资管债券日报 2026-4-28 总结 ## 核心内容 中共中央政治局于2026年4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。此次会议在政策取向上进行了阶段性校准，体现出对当前经济形势的积极判断和政策执行重点的调整。 ## 主要观点 - **经济形势判断更加积极**：会议指出，我国经济“起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”。相较于12月会议对经济“稳”的定调，此次表述更加乐观，主要得益于经济增长目标的下调和一季度5%的经济增速，为全年目标实现奠定基础。 - **政策基调转向精准有效**：会议强调“要用好用足宏观政策”，政策基调从“积极有为”转向“精准有效”，更加注重现有政策的执行效率和结构性优化，而非单纯追求政策增量。 - **扩大内需成为重点方向**：会议提出“深入挖掘内需潜力”，推动消费升级和服务业扩能提质，显示出政策对有效需求不足问题的重视。然而，内需的修复仍需依赖经济新动能的培育。 - **供应链安全问题被提上议程**：由于中东局势紧张，油价高位运行，部分工业原料短缺，会议特别强调“提高能源资源安全保障水平”，以应对外部冲击带来的不确定性。 - **农产品价格下跌引发政策关注**：猪肉等农产品价格持续低迷，超出季节性规律，会议提出“稳定生猪等农产品价格”，但认为提振终端需求是关键所在。 - **资本市场信心被重点提及**：会议强调“稳定和增强资本市场信心”，回应一季度市场波动加剧的现实，显示政策对资本市场的持续关注。 ## 关键信息 | 项目 | 内容 | |------|------| | 经济增长目标 | 全年4.5-5% | | 一季度经济增速 | 5% | | 政策基调变化 | 由“积极有为”转向“精准有效” | | 内需政策方向 | 扩大优质商品和服务供给，推动消费升级 | | 供应链安全 | 强调能源资源安全保障，应对外部冲击 | | 农产品价格 | 猪肉价格持续下跌，政策关注稳定价格 | | 资本市场 | 强调信心稳定，应对市场波动 | ## 政策影响与展望 此次会议在一季度经济表现良好的背景下，对政策取向进行了阶段性校准。政策更注重结构优化和精准实施，短期内总量宽松政策可能延后。然而，外部不确定性（如中东局势、油价高位）仍在加剧，经济下行风险不容忽视。对于债市而言，未来关注点将转向经济预期是否进一步弱化以及资金利率能否维持低位。 ## 风险提示 - 本文仅为投资者教育之目的，不构成投资建议。 - 信息仅供参考，不保证其准确性或完整性。 - 市场有风险，入市需谨慎。