20260424-开源证券-安杰思-688581.SH-公司信息更新报告_持续布局前沿技术方向_26年有望困境反转_4页_878kb

报告摘要

安杰思（688581.SH）总结

核心内容概述

安杰思（688581.SH）是一家专注于内镜微创诊疗领域的公司，近期发布了2025年年报和2026年一季度报，并公布了2026-2028年的财务预测。尽管2025年公司业绩承压，但2026年一季度实现营收和净利润的同比增长，显示出公司业务的复苏迹象。分析师认为公司有望在2026年实现困境反转，并维持“买入”投资评级。

主要观点

2025年业绩表现：公司2025年实现营业收入5.94亿元，同比减少6.74%；归属于母公司所有者的净利润为2.22亿元，同比减少24.43%；扣除非经常性损益的净利润为1.90亿元，同比减少30.40%。
2026年一季度表现：公司实现营业收入1.40亿元，同比增长9.21%；归属于母公司所有者的净利润为0.57亿元，同比增长0.97%。
未来业绩预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.76亿元、3.29亿元和3.97亿元，对应EPS分别为3.40元、4.06元和4.72元，当前股价对应PE分别为17.3倍、14.5倍和12.5倍。
技术布局：公司持续布局单光纤成像、辅助治疗机器人、软性内镜系统及能量平台等前沿技术方向，以提升产品性能和市场竞争力。
品牌与渠道拓展：截至2025年底，公司终端医院覆盖突破2800家，三甲医院渗透率持续提升，建立有效合作渠道超600家。
财务指标：公司毛利率保持稳定，净利率逐步提升，ROE持续改善，资产负债率下降，财务状况趋于健康。

关键信息

财务表现

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	63.7	59.4	72.5	84.6	96.5
归母净利润（亿元）	29.3	22.2	27.6	32.9	38.3
EPS（元）	3.62	2.73	3.40	4.06	4.72
P/E（倍）	16.3	21.6	17.3	14.5	12.5

股价与市值

当前股价：58.92元
一年最高最低：88.96元 / 52.40元
总市值：47.80亿元
流通市值：24.49亿元
总股本：0.81亿股
流通股本：0.42亿股
近3个月换手率：54.52%

技术与创新

公司坚持自主创新，2025年获得新注册证76张，新申请知识产权169项（含专利129项、商标39项、著作权1项）。
战略性布局前沿技术方向，包括单光纤成像、辅助治疗机器人、软性内镜系统及能量平台等。

风险提示

市场竞争加剧
研发不及预期
贸易摩擦及汇率波动

估值与财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率（%）	72.1	71.1	71.0	70.7	70.5
净利率（%）	46.1	37.3	38.0	38.9	39.7
ROE（%）	12.2	8.8	9.9	10.8	11.4
ROIC（%）	11.1	7.6	8.7	9.5	10.1
资产负债率（%）	6.0	6.0	4.9	5.0	3.6
净负债比率（%）	-42.6	-45.0	-48.7	-52.4	-55.1
流动比率	13.3	13.8	17.4	17.0	24.3
速动比率	12.3	12.1	15.2	15.1	21.6
EV/EBITDA	9.6	12.5	9.2	7.0	5.5