> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属产业期现日报总结 ## 工业硅 - **现货价格及基差**： - 华东通氧SI5530工业硅价格为9100元/吨，与6月30日持平，基差上涨10元/吨至725元/吨，涨幅1.40%。 - 华东SI4210工业硅价格为9400元/吨，与6月30日持平，基差上涨10元/吨至225元/吨，涨幅4.65%。 - 新疆99硅价格为8550元/吨，与6月30日持平，基差上涨10元/吨至975元/吨，涨幅1.04%。 - **月间价差**： - 主力合约下跌10元/吨至8375元/吨，跌幅0.12%。 - 当月-连一价差上涨40元/吨，涨幅72.73%。 - 连一-连二价差保持不变，涨幅0%。 - 连二-连三价差下跌15元/吨，跌幅37.50%。 - 连三-连四价差上涨10元/吨，涨幅25.00%。 - **基本面数据**： - 全国工业硅产量为35.84万吨，环比增加2.71万吨，涨幅8.18%。 - 新疆工业硅产量为21.55万吨，环比增加0.33万吨，涨幅1.56%。 - 云南工业硅产量为2.45万吨，环比增加0.70万吨，涨幅40.00%。 - 四川工业硅产量为2.18万吨，环比增加1.64万吨，涨幅300.37%。 - 全国开工率为46.09%，环比增加4.87个百分点，涨幅11.81%。 - 新疆开工率为78.97%，环比增加1.97个百分点，涨幅2.56%。 - 云南开工率为22.13%，环比增加4.94个百分点，涨幅28.74%。 - 四川开工率为32.89%，环比增加19.38个百分点，涨幅143.45%。 - **库存变化**： - 新疆厂库库存为12.37万吨，环比增加0.30万吨，涨幅2.49%。 - 云南厂库库存为3.20万吨，环比增加0.05万吨，涨幅1.59%。 - 四川厂库库存为2.35万吨，环比增加0.03万吨，涨幅1.29%。 - 社会库存为55.60万吨，环比减少0.30万吨，跌幅0.54%。 - 仓单库存为15.92万吨，环比减少0.03万吨，跌幅0.20%。 - 非仓单库存为39.68万吨，环比减少0.27万吨，跌幅0.67%。 - **观点**： - 工业硅现货企稳，但期货跟随多晶硅上涨后回落，主力合约下跌10元/吨至8375元/吨。 - 供应端丰水期西南地区开工率增加，周度产量增加近1000吨。 - 需求端受弱需求影响下滑，工业硅主要需求来自多晶硅企业的复产预期。 - 整体来看，供应充裕，价格承压，但成本端电力成本下移，套利窗口关闭。 - 技术面显示价格承压，建议关注成本支撑及底部试多机会，但需谨慎。 ## 多晶硅 - **现货价格及基差**： - N型复投料-平均价为32500元/千克，下跌100元/千克，跌幅0.31%。 - N型颗粒硅-平均价为32500元/千克，保持不变，跌幅0%。 - N型料基差下跌595元/千克，跌幅21.83%。 - N型硅片-210mm-平均价为1.17元/片，保持不变，跌幅0%。 - N型硅片-210R-平均价为0.97元/片，保持不变，跌幅0%。 - 单晶Topcon电池片-210R-平均价为0.275元/瓦，下跌0.0025元/瓦，跌幅0.90%。 - Topcon组件-210mm(分布式)-平均价为0.7385元/瓦，下跌0.0005元/瓦，跌幅0.07%。 - N型210mm组件-集中式项目-平均价为0.7365元/瓦，下跌0.0015元/瓦，跌幅0.20%。 - **月间价差**： - 主力合约上涨495元/吨至35820元/吨，涨幅1.40%。 - 当月-连一价差下跌410元/吨，跌幅200.00%。 - 连一-连二价差上涨50元/吨，涨幅19.61%。 - 连二-连三价差上涨30元/吨，涨幅15.79%。 - 连三-连四价差上涨5元/吨，涨幅5.88%。 - 连四-连五价差下跌55元/吨，跌幅28.95%。 - 连五-连六价差上涨515元/吨，涨幅605.88%。 - **基本面数据**： - 多晶硅产量为9.27万吨，环比增加0.17万吨，涨幅1.87%。 - 多晶硅进口量为0.14万吨，环比减少0.03万吨，跌幅15.75%。 - 多晶硅出口量为0.19万吨，环比增加0.06万吨，涨幅44.03%。 - 多晶硅净出口量为0.05万吨，环比增加0.08万吨，涨幅234.66%。 - 硅片产量为55.49GW，环比增加4.29GW，涨幅8.38%。 - 硅片进口量为0.00万吨，环比减少0.06万吨，跌幅100.00%。 - 硅片出口量为0.57万吨，环比减少0.25万吨，跌幅30.29%。 - 硅片净出口量为0.57万吨，环比减少0.19万吨，跌幅24.83%。 - 硅片需求量为52.46GW，环比增加4.29GW，涨幅8.91%。 - **库存变化**： - 多晶硅库存为29.60万吨，环比增加1.10万吨，涨幅3.86%。 - 硅片库存为28.01GW，环比增加0.49GW，涨幅1.78%。 - 多晶硅仓单为14520手，环比增加270手，涨幅1.89%。 - **观点**： - 多晶硅出现弱现实和强预期的分歧。 - 现货承压小幅下跌，电池片和组件价格持续下跌，显示下游需求疲软。 - 期货价格在能耗指标收缩预期下冲高上行，但随后受上方压力影响回落。 - 需求端未明显恢复，终端需求有回暖预期，但尚未体现在价格和需求中。 - 从估值来看，绝对价格低位，但现货低位承压，套利窗口持续打开。 - 策略上建议短期偏空震荡，期现无风险套利窗口打开，可参与。 ## 锡 - **现货价格及基差**： - SMM 1#锡价格为391600元/吨，环比上涨3800元/吨，涨幅0.98%。 - SMM 1#锡升贴水为750元/吨，保持不变，涨幅0.00%。 - 长江 1#锡价格为392100元/吨，环比上涨3800元/吨，涨幅0.98%。 - LME 0-3升贴水为-398.00美元/吨，环比下跌40.00美元/吨，跌幅11.17%。 - **内外比价及进口盈亏**： - 进口盈亏为120.79元/吨，环比下跌1823.78元/吨，跌幅93.79%。 - 沪伦比值为7.68，环比下跌0.03，跌幅0.03%。 - **月间价差**： - 2607-2608价差为-800元/吨，环比下跌110元/吨，跌幅15.94%。 - 2608-2609价差为-430元/吨，环比上涨140元/吨，涨幅24.56%。 - 2609-2610价差为-220元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅15.79%。 - 2610-2611价差为-440元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - **基本面数据**： - 5月锡矿进口为16831吨，环比增加1111吨，涨幅7.07%。 - SMM精锡5月产量为15170吨，环比增加500吨，涨幅3.41%。 - 精炼锡5月进口量为1838吨，环比减少964吨，跌幅34.40%。 - 精炼锡5月出口量为2203吨，环比增加94吨，涨幅4.46%。 - 印尼精锡4月出口量为2250吨，环比减少2410吨，跌幅51.72%。 - SMM精锡5月平均开工率为56.20%，环比增加1.9个百分点，涨幅3.50%。 - SMM焊锡5月企业开工率为78.80%，环比增加4.6个百分点，涨幅6.20%。 - 40%锡精矿(云南)均价为374100元/吨，环比上涨3800元/吨，涨幅1.03%。 - 云南40%锡精矿加工费为17500元/吨，保持不变，涨幅0.00%。 - **库存变化**： - SHEF库存为7558.0吨，环比减少1728吨，跌幅18.61%。 - 社会库存为8673.0吨，环比减少1517吨，跌幅14.89%。 - SHEF仓单为5618.0吨，环比减少418吨，跌幅6.93%。 - LME库存为8575.0吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - **观点**： - 锡价近期偏强，供应端扰动短期难以解决。 - 5月锡矿进口量环比增加，但仍无法回归此前高位，供给侧延续紧张。 - 锡价下跌时下游采购意愿回暖，社会库存连续去库三周。 - 市场整体呈现风险偏好修复，叠加社库连续三周去库，锡价延续反弹。 - 多单继续持有，后续关注非农数据公布、主要供应国政策动态及科技股走势。 - 供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。 ## 铜 - **现货价格及基差**： - SMM 1#电解铜价格为102080元/吨，环比下跌120元/吨，跌幅0.12%。 - SMM 1#电解铜升贴水为40元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅0.00%。 - SMM广东1#电解铜价格为102220元/吨，环比上涨140元/吨，涨幅0.14%。 - SMM广东1#电解铜升贴水为25元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅0.00%。 - SMM湿法铜价格为101990元/吨，环比下跌150元/吨，跌幅0.15%。 - SMM湿法铜升贴水为-50元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.00%。 - 精废价差为1222元/吨，环比下跌338.27元/吨，跌幅21.68%。 - LME 0-3为-26.10美元/吨，环比下跌0.41美元/吨，跌幅0.41%。 - 进口盈亏为-49元/吨，环比上涨213.94元/吨，涨幅0.00%。 - 沪伦比值为7.63，环比下跌0.03，跌幅0.03%。 - 洋山铜溢价为71.00美元/吨，环比上涨3.00美元/吨，涨幅4.41%。 - **月间价差**： - 2607-2608价差为-20元/吨，环比上涨110元/吨，涨幅0.00%。 - 2608-2609价差为-10元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅0.00%。 - 2609-2610价差为60元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅0.00%。 - **基本面数据**： - 电解铜产量(6月)为114.50万吨，环比减少2.44万吨，跌幅2.09%。 - 电解铜进口量(5月)为28.23万吨，环比增加1.18万吨，涨幅4.38%。 - 进口铜精矿指数为-124.45美元/吨，环比下跌3.63美元/吨，跌幅3.00%。 - 国内主流港口铜精矿库存为61.62万吨，环比减少4.76万吨，跌幅7.17%。 - 电解铜制杆开工率为65.22%，环比减少2.13个百分点，跌幅0.00%。 - 再生铜制杆开工率为20.23%，环比减少0.32个百分点，跌幅0.00%。 - **库存变化**： - 境内社会库存为20.74万吨，环比减少0.07万吨，跌幅0.34%。 - 保税区库存为4.10万吨，环比保持不变，跌幅0.00%。 - SHFE库存为13.57万吨，环比减少0.81万吨，跌幅5.66%。 - LME库存为32.49万吨，环比减少0.44万吨，跌幅1.33%。 - COMEX库存为66.63万短吨，环比增加0.23万短吨，涨幅0.35%。 - SHFE仓单为7.36万吨，环比减少0.10万吨，跌幅1.40%。 - **观点**： - 铜价近期在美元指数高位背景下震荡运行。 - 需求端为季节性淡季，表现较3月铜价回调时相对偏弱。 - 下游终端行业中除电力的其他板块需求疲软。 - 持货商出货力度较大，下游仍以压价采购为主，现货升贴水仅小幅反弹。 - 供应端格局不改，铜矿TC继续创历史新低。 - 若美联储加息预期兑现，利率上行也将限制矿企资本开支节奏。 - 冶炼利润当前依赖硫酸价格，若副产品收益下降，冶炼利润承压也将限制精炼铜供应。 - 因此，我们认为供应端的刚性约束仍然存在。 - 美国进口关税政策尚未落地，市场等待政策结果对后续交易方向的指引。 - 总体来看，短期铜价多空交织，在美元本轮反弹结束之前，价格或以调整节奏为主，上行驱动较弱。 - 但我们仍然看好铜的中长期逻辑，价格何时能启动仍有待相关政策预期明朗后带来的右侧信号，主力参考100000-104000元/吨。 ## 锌 - **现货价格及基差**： - SMM 0#锌锭价格为24350元/吨，环比上涨260元/吨，涨幅1.08%。 - 升贴水为-65元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.00%。 - SMM 0#锌锭(广东)价格为24355元/吨，环比上涨265元/吨，涨幅1.10%。 - 升贴水(广东)为-60元/吨，环比保持不变，跌幅0.00%。 - LME0-3为14.60美元/吨，环比下跌7.78美元/吨，跌幅0.00%。 - **比价和盈亏**： - 进口盈亏为-4213元/吨，环比上涨102.49元/吨，涨幅0.00%。 - 沪伦比值为6.95，环比上涨0.00，涨幅0.00%。 - **月间价差**： - 2607-2608价差为-50元/吨，环比下跌180元/吨，跌幅0.00%。 - 2608-2609价差为-55元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.00%。 - 2609-2610价差为-30元/吨，环比上涨25元/吨，涨幅0.00%。 - **基本面数据**： - 精炼锌产量(6月)为56.27万吨，环比减少1.88万吨，跌幅3.23%。 - 精炼锌进口量(5月)为0.50万吨，环比减少0.10万吨，跌幅17.15%。 - 精炼锌出口量(5月)为0.39万吨，环比减少0.00万吨，跌幅0.48%。 - 镀锌开工率为51.53%，环比减少5.19个百分点，跌幅0.00%。 - 压铸锌合金开工率为47.66%，环比减少4.48个百分点，跌幅0.00%。 - 氧化锌开工率为55.55%，环比减少0.16个百分点，跌幅0.00%。 - **库存变化**： - 中国锌锭七地社会库存为26.93万吨，环比减少0.59万吨，跌幅2.14%。 - LME库存为11.9万吨，环比减少0.06万吨，跌幅0.52%。 - **观点**： - 锌价在近期有色金属板块承压背景下相对抗跌，主要在于其估值较低。 - 供应端的利多叙事仍存，全球锌矿维持紧缺格局。 - 冶炼利润趋近盈亏平衡线，锌矿紧缺传导至锌锭紧缺仍存预期。 - 地域性错配属性使得海外供需相对偏紧，近期LME0-3升贴水转正。 - 利空因素包括锌下游终端需求大多为传统行业，当前步入季节性淡季，需求尚无显著亮眼表现。 - 全球锌锭显性库存位于高分位水平，年初以来持续累库。 - 市场对下半年加息仍存担忧，美元走强压制金属表现。 - 从月差结构来看，近月合约为contango结构，远月合约月差震荡，而LME月差已逐步转为back结构，海外供需矛盾显露，出口空间有望打开缓和国内库存压力。 - 总体来看，受美元大幅上行影响，锌价上方短期受压制，但考虑到供应端及地域错配逻辑，交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际。 - 后续核心关注海外库存、基差变化，主力关注24000元/吨附近支撑。 ## 铝 - **现货价格及基差**： - SMM A00铝价格为22260元/吨，环比下跌240元/吨，跌幅1.07%。 - SMM A00铝升贴水为10元/吨，环比保持不变，跌幅0.00%。 - 长江铝A00价格为22260元/吨，环比下跌230元/吨，跌幅1.02%。 - 长江铝A00升贴水为10元/吨，环比上涨10元/吨，跌幅0.00%。 - 日本MJP铝锭升水为380美元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - 美国中西部DDP电解铝溢价为110.50美分/磅，环比保持不变，涨幅0.00%。 - 氧化铝(山东)均价为2800元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - 氧化铝(河南)均价为2820元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - 氧化铝(山西)均价为2835元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - 氧化铝(广西)均价为2680元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - 氧化铝(贵州)均价为2780元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - **比价和盈亏**： - 电解铝进口盈亏为-3281元/吨，环比上涨320元/吨，涨幅0.00%。 - 氧化铝进口盈亏为-115.27元/吨，环比下跌1.26元/吨，跌幅0.00%。 - 沪伦比值为7.31，环比上涨0.08，涨幅0.00%。 - **月间价差**： - AL 2607-2608价差为-10元/吨，环比上涨30元/吨，涨幅0.00%。 - AL 2608-2609价差为-40元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - AL 2609-2610价差为-35元/吨，环比下跌15元/吨，跌幅0.00%。 - AO 2607-2609价差为-34元/吨，环比上涨12元/吨，涨幅0.00%。 - **基本面数据**： - 氧化铝产量(6月)为730.60万吨，环比减少12.47万吨，跌幅1.68%。 - 国内电解铝产量(6月)为374.40万吨，环比减少12.00万吨，跌幅3.11%。 - 海外电解铝产量(6月)为228.39万吨，环比减少4.22万吨，跌幅1.81%。 - 电解铝进口量(5月)为20.82万吨，环比减少5.72万吨，跌幅21.55%。 - 电解铝出口量(5月)为2.22万吨，环比增加0.66万吨，涨幅42.36%。 - 氧化铝开工率为74.49%，环比增加0.68个百分点，涨幅0.92%。 - 铝型材开工率为54.4%，环比减少0.3个百分点，跌幅0.55%。 - 铝线缆开工率为69.4%，环比保持不变，跌幅0.00%。 - 铝板带开工率为70.6%，环比减少0.6个百分点，跌幅0.84%。 - 铝箔开工率为72.1%，环比减少0.5个百分点，跌幅0.69%。 - 原生铝合金开工率为59.4%，环比保持不变，跌幅0.00%。 - **库存变化**： - 中国电解铝社会库存为116.5万吨，环比减少18.4万吨，跌幅13.64%。 - 中国铝棒社会库存为13.40万吨，环比减少0.60万吨，跌幅4.29%。 - 电解铝厂氧化铝库存为341.05万吨，环比减少0.94万吨，跌幅0.27%。 - 氧化铝厂内库存为122.81万吨，环比减少0.93万吨，跌幅0.75%。 - 氧化铝港口库存为86.0万吨，环比增加9.2万吨，涨幅11.98%。 - 氧化铝上期所仓单库存为26.26万吨，环比减少0.90万吨，跌幅3.32%。 - **观点**： - 电解铝价格走弱后下游接货情绪回升推动去库加速，为沪铝提供了相对外盘的底部韧性。 - 供应端丰水期西南地区开工率增加，周度产量增加近1000吨。 - 需求端维持刚性，电解铝厂原料库存小幅去化，但企业普遍看跌后市，补库意愿清淡，多以长单及观望为主。 - 综合来看，消息面利多预期落空后，供给过剩与仓单注销带来的双重现货抛压将成为主导逻辑，盘面暂不具备趋势性反转条件。 - 建议空单继续持有，关注南方新产能进一步释放节奏及北方环保扰动的实际持续时间。 ## 铝合金 - **价格及价差**： - SMM铝合金ADC12价格为23700元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.42%。 - SMM华东ADC12价格为23700元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.42%。 - SMM华南ADC12价格为23700元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.42%。 - SMM西南ADC12价格为23800元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.42%。 - 江西保太网ADC12价格为23200元/吨，环比保持不变，跌幅0.00%。 - 江西保太网ADC12月均价(6月)为23350元/吨，环比上涨367元/吨，涨幅1.60%。 - 江西保太网ADC12-A00价差为940元/吨，环比上涨240元/吨，涨幅34.29%。 - 佛山破碎生铝精废价差为559元/吨，环比下跌131元/吨，跌幅18.99%。 - 上海机件生铝精废价差为2041元/吨，环比下跌76元/吨，跌幅3.59%。 - **月间价差**： - 2607-2608价差为215元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅0.00%。 - 2608-2609价差为65元/吨，环比下跌15元/吨，跌幅0.00%。 - 2609-2610价差为70元/吨，环比上涨80元/吨，涨幅0.00%。 - **基本面数据**： - 再生铝合金锭产量(5月)为50.8万吨，环比减少8.9万吨，跌幅14.91%。 - 原生铝合金锭产量(5月)为30.1万吨，环比增加2.0万吨，涨幅7.12%。 - 废铝产量(5月)为77.60万吨，环比减少0.52万吨，跌幅0.67%。 - 未锻轧铝合金锭进口量(5月)为6.45万吨，环比减少0.90万吨，跌幅12.24%。 - 未锻轧铝合金锭出口量(5月)为6.01万吨，环比增加1.38万吨，涨幅29.81%。 - **库存变化**： - 再生铝合金锭周度社会库存为2.44万吨，环比减少0.53万吨，跌幅17.85%。 - 上期所仓单库存为2.81万吨，环比减少0.51万吨，跌幅15.36%。 - 再生铝合金厂区成品库存为14.4万吨，环比减少0.9万吨，跌幅5.88%。 - 再生铝合金厂区原料库存为24.0万吨，环比减少3.8万吨，跌幅13.67%。 - 氧化铝港口库存为86.0万吨，环比增加9.2万吨，涨幅11.98%。 - 氧化铝上期所仓单库存为26.26万吨，环比减少0.90万吨，跌幅3.32%。 - **观点**： - 再生铝合金市场跟随原铝回调，主力合约收跌0.95%至22335元/吨。 - 成本端的支撑逻辑继续强化，反向开票审查扩围叠加进项发票持续枯竭，税务监管引发的缺票约束短期难解。 - 湖北、安徽、江西等多地合金厂被动降负或关停，部分地区现货呈现区域性偏紧。 - 但广西新投项目的第二条线已逐步提产运行，对冲了山西方面的减量，周度氧化铝产量环比增加1.6万吨，供给端仍处扩张通道。 - 库存端结构分化，港口库存因新船陆续到港环比增加3.3万吨至86万吨，海外货源对国内市场压力持续累积。 - 上期所仓单量因集中到期被动注销，后续将转化为现货市场的潜在抛压。 - 需求端维持刚性，电解铝厂原料库存小幅去化，但企业普遍看跌后市，补库意愿清淡，多以长单及观望为主。 - 综合来看，消息面利多预期落空后，供给过剩与仓单注销带来的双重现货抛压将成为主导逻辑，盘面暂不具备趋势性反转条件。 - 建议空单继续持有，关注南方新产能进一步释放节奏及北方环保扰动的实际持续时间。 ## 碳酸锂 - **现货价格及价差**： - SMM电池级碳酸锂均价为160000元/吨，环比上涨3500元/吨，涨幅2.24%。 - SMM工业级碳酸锂均价为156000元/吨，环比上涨3500元/吨，涨幅2.30%。 - SMM电池级氢氧化锂均价为147500元/吨，环比上涨3750元/吨，涨幅2.61%。 - SMM工业级氢氧化锂均价为135000元/吨，环比上涨3750元/吨，涨幅2.86%。 - 中日韩CIF电池级碳酸锂为20.30美元/千克，环比上涨0.30美元/千克，涨幅1.50%。 - 中日韩CIF电池级氢氧化锂为18.78美元/千克，环比上涨0.32美元/千克，涨幅1.76%。 - SMM电碳-工碳价差为4000元/吨，环比保持不变，涨幅0.00%。 - 基差(SMM电碳基准)为-4560元/吨，环比上涨2300元/吨，涨幅-33.53%。 - 锂辉石精矿CIF平均价为2270美元/吨，环比上涨10美元/吨，涨幅0.44%。 - 5%-5.5%锂辉石国内现货均价为15150元/吨，环比上涨550元/吨，涨幅3.77%。 - 2%-2.5%锂云母国内现货均价为4775元/吨，环比上涨150元/吨，涨幅3.24%。 - **月间价差**： - 2607-2608价差为-3680元/吨，环比上涨140元/吨，涨幅0.00%。 - 2608-2609价差为-500元/吨，环比上涨260元/吨，涨幅0.00%。 - 2609-2611价差为-220元/吨，环比上涨200元/吨，涨幅0.00%。 - **基本面数据**： - 碳酸锂产量(6月)为115320吨，环比增加2025吨，涨幅1.79%。 - 电池级碳酸锂产量(6月)为80925吨，环比增加275吨，涨幅0.34%。 - 工业级碳酸锂产量(6月)为33135吨，环比增加490吨，涨幅1.50%。 - 碳酸锂需求量(6月)为151004吨，环比增加3338吨，涨幅2.26%。 - 碳酸锂进口量(5月)为37555吨，环比增加4905吨，涨幅15.02%。 - 碳酸