> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美股周观点总结（2026年4月13日） ## 核心内容 本周（2026年4月6日-2026年4月10日）全球股市呈现震荡上行态势，发达市场上涨 $3.7\%$，新兴市场上涨 $7.4\%$。美股市场在地缘政治风险与经济数据的双重影响下，出现高波动性，但整体仍录得上涨，纳斯达克指数领涨 $4.7\%$，标普500上涨 $3.6\%$，道指上涨 $3.0\%$。行业表现分化，可选消费和电信业务涨幅显著，能源板块则承压下跌。 ## 主要观点 ### 1. 市场情绪波动与风险偏好变化 - 市场在中东冲突的“战与和”消息中频繁切换，风险偏好随局势变化而起伏。 - 停火协议初现缓解了“黑天鹅”风险，触发美股反弹，但随后冲突再生变数，油价反弹导致避险情绪再度升温。 - 市场回调更多反映为估值收缩，而非盈利下滑，因此需关注后续数据对盈利预期的影响。 ### 2. 美国通胀数据与美联储政策 - 3月美国通胀“如期”回升，CPI环比上涨 $0.9\%$，同比上涨 $3.3\%$，为2022年6月以来最大单月涨幅。 - 汽油价格创下1967年以来最大单月涨幅，几乎独立支撑通胀数据，但核心CPI仅上涨 $0.2\%$，显示内生通胀压力有所缓解。 - 虽然通胀数据已被市场充分定价，但油价上涨的持续性仍是关键变量，对美联储的降息决策构成挑战。 - 美联储官员普遍强调当前政策处于恰当位置，短期内倾向于“按兵不动”，政策延续性强，且加息可能性低于降息或维持利率不变。 ### 3. 市场结构与资金行为 - 市场广度上升至 $57\%$，显示资金情绪有所修复。 - 美股盈利修正幅度斜率向下，表明盈利预期有所调整。 - 风险溢价回落，显示市场对风险的容忍度提高。 - 成长股与价值股表现分化，价值股强势跑赢成长股，反映市场风格切换。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **发达市场**：MSCI发达市场上涨 $3.7\%$，年初至今累计上涨 $1.0\%$。 - **新兴市场**：MSCI新兴市场上涨 $7.4\%$，年初至今累计上涨 $10.2\%$。 - **个股表现**：标普500成分股上涨占比 $66\%$，英特尔、闪迪、芯源系统、拉姆研究、泰瑞达等个股领涨。 - **行业表现**：可选消费、电信业务领涨，能源下跌。 ### 市场波动与流动性 - 美股仍处于高波动状态，风险溢价回落但未完全修复。 - 美元净流动性边际宽松，TGA余额回落，显示美联储流动性投放有所减少。 - SOFR-OIS利差收窄，流动性紧张可控。 ### 市场展望 - 短期内，美股反弹可能由地缘政治缓和引发的“空头回补”驱动，但需关注一季度财报对盈利预期的验证。 - 停火协议能否持续是关键变量，若冲突迅速解决，油价回落，降息可能性上升。 - 基本面的支撑作用将决定美股能否跨越“忧虑之墙”。 ## 下周重点关注数据及事件 ### 基本面数据 - **4月13日**：美国3月成屋销售总数年化 - **4月14日**：美国3月政府预算、美国3月PPI同比 - **4月15日**：美国4月纽约联储制造业指数 - **4月16日**：美国4月11日当周首次申请失业救济人数 ### 财报日程 - **4月13日**：高盛集团第一季报 - **4月14日**：贝莱德、摩根大通、花旗第一季报 - **4月15日**：美国银行、摩根士丹利第一季报 - **4月16日**：百事第一季报 - **4月17日**：奈飞第一季报 ## 风险提示 - 美国经济快速陷入衰退 - 美联储政策出现超预期变化 - 全球地缘政治风险超预期 - 特朗普政策反复 - 历史经验不代表未来走势 - 数据统计及测算存在误差风险 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**：基于未来6至12个月内个股相对基准的预期表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业投资评级**：基于未来6个月内行业指数相对基准的预期表现，分为增持、中性、减持。 ## 数据来源 - Wind、Bloomberg、东吴证券研究所 ## 免责声明 本报告仅为东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，且不承担因使用本报告而产生的任何后果。任何机构或个人未经授权不得翻版、复制和发布本报告内容。