> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年1-3月财政数据解读总结 ## 核心内容 2026年1-3月财政数据表明，财政收支增速与一季度经济数据“开门红”基本呼应，但结构上仍存在较大分化。整体来看，财政收入延续修复，而支出节奏明显放缓，导致广义财政支出与收入增速差降至2024年6月以来最低水平。 ## 主要观点 ### 1. 财政收入延续修复，支出节奏放缓 - **广义财政收入**：1-3月合计收入增速从-1.4%提升至-0.1%，收入增速降幅连续收窄，显示财政收入逐步恢复。 - **一本账收入**：持续改善，印花税延续高增长，个人所得税受春节效应影响大幅上行，增值税、消费税当月同比增速均有改善。 - **二本账收入**：延续低位筑底，主要受专项债发行节奏放缓影响，导致二本账支出同比增速明显下降。 - **支出情况**：1-3月合计支出增速从6.1%降至2.7%，支出节奏明显放缓，但一季度整体支出进度仍为近五年最快，政策前置特征显著。 ### 2. 税收收入增幅回升，土地收入降幅延续低位 - **税收收入**：1-3月同比增长2.4%，其中税收收入增速为2.2%，较前值提高2.1个百分点，显示税收收入有所恢复。 - **主要税收项目**： - 印花税（含证券交易印花税）累计同比增长31.9%，其中证券交易印花税同比增长78.1%。 - 车辆购置税同比增长15%，受益于新能源车购置税免征政策的低基数效应。 - 个人所得税同比增长10.5%，主要受春节错位效应影响，年终奖等一次性收入延迟入库。 - 国内增值税同比增长4.9%，主要受工业和服务行业增长、PPI降幅收窄带动。 - 消费税同比下降4.5%，与社零增速2.4%走势背离，主要受石油制品和汽车消费税拖累。 - 企业所得税同比下降5.6%，与上年汇算清缴规模减少有关。 - 关税同比增长14.1%，与进口增速一致。 - **非税收入**：同比增速为2.9%，较前值略有放缓，国有资源（资产）有偿使用收入增长7.5%，行政事业性收费收入下降8.2%，主要因公办幼儿园保育教育费减免政策。 ### 3. 专项债发行节奏放缓，二本账支出明显拖累 - **二本账支出**：1-3月累计支出增速从16%降至3.1%，3月当月同比增速为-14.2%，显示支出节奏放缓。 - **专项债发行**：1-2月发行新增专项债8242亿元，进度达18.7%；1-3月累计发行11599亿元，进度26.4%，但3月发行规模及进度环比放缓。 - **支出结构**： - 基建四项合计支出增速从2.4%降至-1.7%，其中城乡事务支出增速回升，农林水事务、节能环保和交通运输支出增速回落。 - 民生类支出有所回升，卫生健康支出同比12.1%，社保支出同比9%，教育和科技支出降幅收窄。 ## 关键信息 - **财政收入**：广义财政收入增速从-1.4%修复至-0.1%，税收收入改善明显，非税收入增速略有放缓。 - **财政支出**：广义财政支出增速从6.1%降至2.7%，支出节奏放缓，但一季度整体进度较快。 - **专项债影响**：专项债发行节奏降速拖累二本账支出增速，但一季度整体发行进度仍快于往年。 - **土地市场**：土地出让收入同比下降24.4%，降幅收窄，房地产投资同比下降11.2%，市场仍处筑底阶段。 - **税收结构**：印花税、车辆购置税、个人所得税等项目表现突出，消费税、地产五税等仍面临下行压力。 - **经济背景**：一季度经济数据“开门红”与财政数据趋势基本一致，但结构性分化明显，显示财政政策在支持经济增长的同时，也在调整支出结构。 ## 结论 2026年1-3月财政数据呈现出“收入修复、支出放缓”的特征，其中税收收入改善显著，但土地收入仍处于低位。专项债发行节奏调整对二本账支出产生明显拖累，但一季度整体支出进度较快，显示出财政政策的前置性。财政收入和支出的结构性分化表明，政策在支持经济增长的同时，也在逐步优化支出结构，聚焦民生与重点行业。 ```