20210331-开源证券-国机当自强系列研究_采棉纺织机械_助力中国棉纺产业现代化升级_17页_1mb

专用设备行业总结

核心内容概述

本报告主要分析中国棉纺及纺织机械行业的发展现状、市场前景及主要企业表现。重点聚焦于采棉机械、纺织机械、缝纫机械等细分领域，强调机械化对降低生产成本、提升效率的重要作用，以及国产替代的加速趋势。

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主要观点与关键信息

棉纺行业现代化进展显著

• 中国是世界第二大产棉国，2020年产量达591万吨，新疆棉产量占比持续提升，2019年贡献全国84.9%的产量。
• 新疆棉单位面积产量约为印度的4倍，2020年新疆棉花机采面积达69.83%，北疆机采率达97%，达到世界领先水平。
• 机械化显著降低棉花采摘成本，单亩成本从875元降至350元，成本节约525元，每公斤成本节约1.5元。
• 2020/2021年度棉花消费量预期达810万吨，纺织品出口稳步增长，显示下游需求旺盛。

采棉机械市场持续增长

• 采棉机研发难度大，产业附加值高，被列为政策扶持重点。
• 预计2022年全国采棉机销量将达1620台，市场规模达33.7亿元。
• 新疆地区采棉机需求占全国99%以上，预计2022年新疆销量将占全国99.6%。
• 2019年国产采棉机市占率突破70%，未来有望实现进口替代。

纺织机械国产化率提升

• 2019年国产纺织装备国内市场占有率达80%以上，高端关键基础件国产化率超50%。
• 非织造布机械在疫情期间出口增长显著，国产化率达95%以上。
• 针织机出口持续增长，2017-2019年出口金额逐年上升，国产化进程加快。
• 缝纫机械智能化升级明显，电控类产品占比达92%，销售额增长约25%。

缝纫机械龙头持续增长

• 杰克股份和上工申贝是缝纫机械领域的龙头企业。
• 杰克股份2011年以来营收持续增长，2019年营收达197亿元，前20强企业贡献79%。
• 上工申贝主营各类缝纫机，2019年营收稳定增长，国产化率接近100%。

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市场趋势与政策支持

• 国家政策大力推动农机国产化，目标到2020年国产采棉机市场占有率达30%，2025年达60%。
• 采棉机使用寿命约为8-10年，更新换代需求稳定，2020-2030年更新及进口替代需求平均为500台/年，后期将超过1300台/年。
• 纺织机械出口受疫情影响，但整体保持增长，2020年出口额达45.7亿美元，同比增长21.6%。

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风险提示

• 贸易摩擦加剧可能影响出口。
• 行业内竞争加大，可能导致利润空间压缩。

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受益标的

股票代码	公司简称	收盘价（元）	评级	EPS（2019A）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019A）	PE（2020E）	PE（2021E）
603337.SH	杰克股份	34.11	未评级	0.68	0.77	1.12	31.0	44.4	30.4
600834.SH	上工申贝	5.66	未评级	0.16	0.13	0.16	49.2	44.4	35.3

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结论

中国棉纺及纺织机械行业在政策支持与技术进步的推动下，正加速实现现代化和国产化。采棉机械和缝纫机械是当前发展重点，市场前景广阔，具备较高的技术附加值和国产替代潜力。随着行业集中度提升和智能化发展，龙头企业将受益于行业增长，未来具备良好的投资机会。