20240612-浙商证券-宏观深度报告_从国际比较看中国M1口径较窄_7页_427kb

中国M1统计口径对比分析总结

核心观点

中国M1统计口径相较于海外较窄，主要受四大因素影响：工商业研发投入不足；居民储蓄结构差异；金融基础设施完善度不一；居民金融资产配置偏好不同。这种差异导致M1数据在国际比较中存在误差。

国际对比

1. 与美国：中国从政府性存款中扣除规模尚可接受，但货币市场基金未纳入M1统计，较窄。
2. 与欧元区：政府性存款占M1比例更低，差异显著。
3. 与日本：相比日本，中国M1口径更窄。

风险提示

1. 支付技术变革可能导致流动性结构剧变。
2. 国际间比较需谨慎，避免口径误用。