20230519-东吴证券-工业机器人季报_23Q1行业销量同比-3_国产化提速_下游光伏表现亮眼_2页_405kb

自动化设备行业点评报告总结

投资要点

1. 销量下滑但部分领域增长
   23Q1工业机器人销量同比下降3%，环比下降13%，低于预期。虽然光伏、汽车电子仍保持20%以上增速，但新能源车、锂电等下游行业增速放缓，拖累整体销量。
   *其中SCARA、小六轴需求疲软；协作及Delta机器人实现正增长，主要受益于食品饮料等行业的复苏。

2. 国产化加速
   国资企业销量负增长，但内资企业增长超20%；2023Q1国产化率达41%，同比提升9个百分点。头部企业如埃斯顿市场份额同比提升27%，首次跻身TOP5。竞争格局因内资企业抢占市场份额而加速洗牌。

3. 双重驱动增长
   渗透率提升目标明确，2025年制造业机器人密度目标500台/万人（2020年约250台），同时国产化率低至35%，龙头仍存较大空间。光伏、新能源等行业增长推动国产替代进程。

4. 投资评级与风险
   国内核心厂商景气度较高，推荐关注埃斯顿、汇川技术等。但需注意宏观经济波动、竞争加剧及原材料价格波动等风险。

内容摘要

通过对東吳證券研究院2023年5月發布的《自動化設備行業評論》的分析，指出了工業機器人行業在2023年第1季度呈下降趨勢，并細分了如光伏、新能源車等下游行業的表現。尤其强调了國產替代的進展，例如埃斯顿的市場份額提升達27%，以及一線國資企業銷售額下降，但內資企業卻增長20%以上。这份报告指出，工業機器人行業正處於發展階段，預期下半年可能出現上行趨勢。

此外，报告分析了如光伏、新能源汽车行业对销量的推动，以及国产品牌在价格战优势下的勝出信息。風險因素包括全球经济動蕩、國內替代進程的不可預知性、行業競爭加劇以及原材料成本波動等可能影響企業運作的因素。

在結論部分，報告維持對行業 »增持« 的評價，建議投資者關注在相關實體進行長期布局。