> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全国算力网建设战略分析总结 ## 核心内容概览 全国算力网建设已被提升至国家级生产力底座的战略高度，成为支撑数字经济、人工智能、大数据等新质生产力发展的关键基础设施。本报告围绕算力网的战略定位、协同价值、供需格局、区域分布、产业链结构及投资机会展开分析，提出“推理先行、训练跟进”的双轮驱动格局，并强调自主可控、算电协同、六网耦合等关键方向。 --- ## 主要观点 ### 1. 算力定位升级 - 算力已成为数字经济时代的新型核心生产力，其对经济的拉动效应显著，每提升1%算力可带动GDP上行0.426%。 - 算力经济覆盖芯片设计制造、服务器与网络设备、数据中心建设运营、云计算与算力服务、人工智能算法应用等全产业链。 ### 2. 算力网建设进入“六张网”新时代 - 算力网作为“六张网”中唯一的数字类基础设施，承载“东数西算”工程，实现从分散基建到国家级一体化网络的升级。 - 截至2026年一季度，智算规模占全国总量80%以上，全国已建成145条枢纽干线光缆，8大枢纽互联互通时延降至20ms以内。 ### 3. 自主可控成核心主线 - 在全球科技博弈背景下，算力基础设施成为国家竞争的核心赛道，自主可控成为关键。 - 国产芯片、操作系统、网络设备、调度平台等环节加速国产化替代，形成“模芯协同”生态。 ### 4. 算力网具备高投资乘数与协同价值 - 算力网投资拉动效应显著，4万亿元直接投资可带动经济总产出增长12-16万亿元。 - 算力与电网、通信网、物流网等形成双向赋能，实现“1+1>2”的系统效益。 ### 5. 需求端呈现“推理爆发、训练跟进”格局 - 推理端 Token 调用量指数级增长，2025-2030年国内复合增速预计达210%。 - 训练端随大模型参数扩张，算力需求快速释放，中美资本开支差距有望逐步收敛。 ### 6. 供给端形成三足鼎立格局 - 云厂商（如腾讯、阿里、百度）为核心供给力量，资本开支加速向AI算力倾斜。 - 电信运营商（如中国移动、中国电信、中国联通）依托“算网一体”战略，布局智算园区。 - 地方智算中心与第三方IDC为重要补充，共同承接算力建设需求。 ### 7. 区域格局呈现电力导向下的东西分化 - **西部四大枢纽**（甘肃、贵州、宁夏、内蒙古）依托绿电价格与冷源优势，成为绿色低成本算力承载地。 - **东部四大枢纽**（京津冀、长三角、粤港澳、成渝）凭借低时延优势，聚焦高附加值场景，支撑算力溢价。 - **山东、河南、海南**等第二梯队省份加速卡位，成为算力网络的重要补充。 ### 8. 产业链结构与投资机会 - 4万亿元算力投资中，计算设备占比约88%（约3.5万亿元），数据中心建设约5000亿元。 - 重点投资主线包括： - AI服务器与半导体 - 高速网络设备 - 液冷散热系统 - IDC与电信运营商 - 算力调度与运维软件 --- ## 关键信息 ### 投资规模 - **“十五五”期间**，算力网直接投资规模约4万亿元，带动经济总产出增长12-16万亿元。 - **计算设备投资**：约3.5万亿元，占总投资的88%。 - **数据中心建设**：约5000亿元，占总投资的12%。 ### 投资乘数 - 算力投资每提升1%，可带动GDP增长0.426%，经济拉动效应显著。 ### 区域布局 - **西部四大枢纽**：甘肃·庆阳、贵州·贵安、宁夏·中卫、内蒙古·和林格尔。 - **东部四大枢纽**：京津冀·张家口、长三角·嘉善/芜湖、粤港澳·韶关、成渝。 - **第二梯队省份**：山东、河南、海南等加速卡位，形成多层级算力供给格局。 ### 技术趋势 - GPU服务器占比高，单机柜功率从15kW提升至200kW，推动冷却系统从风冷向液冷升级。 - 万卡、十万卡级集群普及，推动网络设备向更高带宽迭代。 - 国产大模型Token调用量已超越美国头部模型，价格优势显著。 ### 产业链拆分 - **计算设备**：GPU服务器占比60%-70%，网络设备10%-25%，存储服务器0%-15%。 - **数据中心**：电力与能源成本占比40%-45%，冷却系统15%-25%。 - **服务器成本**：GPU板卡成本最高，可达20万至30万美元；Dram芯片5000-10000美元；网卡1000-1500美元；DPU 2000-6000美元。 ### 投资机会 - **AI服务器与半导体**：国产替代加速，弹性最大。 - **高速网络设备**：大集群互联推动带宽升级，量价齐升。 - **液冷散热**：高功率服务器推动液冷普及，产业链需求打开。 - **IDC与电信运营商**：算力建设核心承载主体，业绩增长确定性强。 - **算力调度与运维软件**：全国一体化组网加速，配套工具价值凸显。 --- ## 风险提示 - **宏观经济波动**：若复苏不及预期，企业资本开支可能放缓。 - **市场风格切换**：板块轮动或引发估值波动。 - **业绩兑现节奏**：订单落地与业绩兑现或慢于预期，影响市场表现。 --- ## 附录：分析师与研究助理 - **程强**：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。 - **陈梦洁**：德邦证券研究所产业研究中心负责人，硕士。 - **徐宇博**、**夏欣锐**：研究助理，提供支持。 --- ## 信息披露与声明 - 本报告基于市场公开信息，分析师独立、客观出具，不保证其准确性或完整性。 - 投资评级以6个月内市场表现为基准，分为股票与行业两大类。 - 本报告仅限德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。 --- ## 法律声明 - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。 - 本报告所载资料、意见及推测反映发布日当日判断，不构成对任何人的投资建议。 - 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券并进行交易，亦可能提供相关服务。 - 未经书面授权，不得以任何方式复制、分发或引用本报告内容。