20211125-西证国际证券-每日头条_美联储会议_若通胀持续攀升_则货币政策调整更快_7页_444kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前市场环境，包括股市、商品市场、利率市场及AH股估值情况，并提供了行业分析与投资建议。文档强调了美联储对通胀的担忧及可能的货币政策调整，同时关注了A股、港股及美股的表现，以及不同行业的发展前景和投资价值。

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市场表现与估值

各国指数表现

指数	收市价	日变动%	年初至今%
恒生指数	24686	0.14	-9.35
国企指数	8795	-0.37	-8.81
上证综合指数	3593	0.10	8.01
沪深300指数	4917	0.07	14.22
创业板指数	3479	-0.40	53.91
日经225指数	29303	-1.58	-5.32
道琼斯指数	35804	-0.03	-7.00
标普500指数	4701	0.23	0.86
纳斯达克指数	15845	0.44	17.50
罗素2000指数	2331	0.15	-10.06
德国DAX指数	15878	-0.37	-3.22
法国CAC指数	7042	-0.03	-17.05
富时100指数	7286	0.27	-18.71
俄罗斯指数	3951	-0.25	-4.18

预期估值

指数	PE(X)	PB(X)	股息率(%)
恒生指数	10.69	1.09	2.46
国企指数	10.06	1.10	2.04
上证综合指数	13.66	1.52	2.01
MSCI中国指数	13.00	1.53	2.11
道琼斯指数	25.57	7.08	1.40

波幅指数

指数	收市价	日变动%	年初至今%
VIX指数	19.38	1.10	74.89
VHSI指数	20.03	-2.10	52.34

商品市场

商品	收市价	日变动%	年初至今%
CBOT大豆连续	1267	-0.51	-3.71
LME铜连续	9835	1.28	26.64
COMEX黄金连续	1784	0.03	-5.75
COMEX白银连续	23.50	0.26	-10.77
ICE布油	81.05	-1.53	56.47

利率市场

债券类型	收市价	日变动%	年初至今%
5年期美国国债	0.00	0.00	272.30
10年期美国国债	0.00	0.00	82.97
5年期中国国债	2.71	-0.44	-7.67
10年期中国国债	2.89	-0.32	-8.72

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投研要点

A股

• 对当前行情持谨慎态度。
• 警惕板块炒作过热风险及前期涨幅过高板块的回调。
• 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及龙头公司，如金融、能源、品牌消费等。
• 2020年7月以来货币政策转向宽信用，注重精准导向。
• 2021年3月郭树清提到“资产泡沫”和“贷款利率估计会回升”，政策防风险意识加强。

港股

• 受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。
• 港股整体风险可控，产业政策落地后趋于稳定。

美股

• 存在回调风险，苹果、微软等巨头中报显示增速放缓。
• 美联储会议重申宽松，但认为经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准。
• Taper信号释放，可能提前加息。
• 美国众议院民主党拟加税方案，企业税率从21%上调至26.5%。
• 后续股价上涨动力或需业绩支撑，需警惕估值过高公司回调。

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行业分析

• 面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强，未来可能向上游半导体行业拓展。
• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期，应用广泛，部分细分行业具备成长性。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端主要来自地产和汽车，竣工面积增速回升将支撑需求。
• 新能源汽车板块：2021年1-9月全球销量396万台，增速140%。我国销量215.7万辆，增速185.3%。尽管短期存在缺芯等问题，但行业需求依然旺盛，未来两年政策预期平稳。

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关键资讯

• 国务院常务会议：推进跨省异地就医费用直接结算，便利群众就医。
• 美国10月数据：
  • 实际GDP年化季环比修正值升2.1%。
  • 耐用品订单环比下降0.5%。
  • 实际个人消费支出环比升1.7%。
  • 失业金数据创2019年以来新低。
  • 核心PCE物价指数同比升4.1%，创1991年以来新高。
• 美联储会议：讨论通胀及缩减购债问题，认为通胀可能持续较长时间，部分官员建议提前加息，每月缩减购债规模约150亿美元。

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风险提示

• 投资建议基于研究团队视野及可靠资料，不构成投资要约。
• 市场可能受未预期因素影响，存在不确定性。
• 旧数据可能被修订，需留意数据变化。
• 投资者应进行独立判断或咨询独立顾问。

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AH股对比

公司	H股代号	H股收市价	日变动%	H股对A股溢价%
第一拖拉机	38	3.65	-2.93	-73.29
东北电气	42	0.64	-2.17	-69.02
四川成渝	107	1.82	0.00	-52.94
青岛啤酒	168	67.45	-0.87	-40.44
江苏宁沪	177	7.82	-1.62	-16.24
京城机电	187	2.53	-1.52	-73.98
广州广船	317	6.84	0.00	-69.06
马鞍山钢铁	323	2.87	-0.48	-30.92
上海石油化工	338	1.90	1.76	-64.17
鞍钢股份	347	3.72	0.00	-24.44

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主要行业股份估值

行业	公司	市值(亿港元)	历史市盈率	1年预测市盈率	2年预测市盈率	市帐率	股息率	净资产收益率
汽车	吉利汽车	2,490	38.24	28.38	19.36	3.84	0.79	2.63
汽车	比亚迪	10,150	155.89	57.15	313.80	1.82	10.15	6.45
汽车	广汽集团	1,669	11.20	7.30	4.85	0.76	2.96	8.10
银行	汇丰控股	9,541	10.77	9.39	9.61	0.67	4.77	8.83
银行	工商银行	18,953	3.83	3.61	3.34	0.43	7.51	11.79
银行	农业银行	12,257	3.38	3.25	3.00	0.37	8.50	10.88
保险	中国平安	10,828	7.15	6.75	5.37	1.00	4.77	14.80
保险	中国人寿	8,526	6.26	4.95	4.10	0.59	5.61	11.31
快速消费品	中国旺旺	754	15.32	14.20	13.28	3.84	2.63	2.63
快速消费品	万洲国际	666	7.37	7.66	5.97	0.82	3.88	3.88
快速消费品	华润啤酒	2,144	41.44	41.35	38.77	7.17	0.72	3.76

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评级定义

评级	未来一年绝对收益率范围
买入	50% 以上
增持	20% 至 50% 之间
中性	-20% 至 20% 之间
回避	-20% 以下

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免责声明

• 本研究报告内容仅供参考，不构成投资要约。
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