20210307-万联证券-通信行业周观点_十四五_规划出炉_数字化进程继续加快_14页_1mb

“十四五”规划背景下通信行业周观点总结

核心内容

2021年是“十四五”规划开局之年，政府工作报告强调加快数字化进程，推动企业数字化转型。通信行业作为数字化转型的重要支撑，将迎来新一轮发展契机。在政策支持和市场需求的双重驱动下，信息通信基础设施建设将加速，5G网络大规模部署带动数据、算力需求上升，为AI、数字孪生等新兴技术应用提供基础支撑。此外，新基建资金持续向ICT领域倾斜，推动社会连接、安全、算力等多方面需求增长，促进传统行业转型升级。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业在2021年3月1日至7日的A股市场中整体上涨0.8%，表现优于大盘，排名TMT行业第三。
• 政策支持：政府工作报告明确指出要加快5G和千兆光网建设，推动数字化转型，为通信行业提供政策利好。
• 5G发展与融合：5G商用进入普及阶段，与AI、数字孪生等技术融合将催生更多应用场景。同时，5G与F5G的结合为智慧城市建设奠定基础。
• 产业链投资建议：短期关注运营商和设备商的估值修复机会；长期看好光模块、物联网模组和卫星互联网等板块。
• 风险提示：中美贸易摩擦的不确定性、5G建设进度不及预期、疫情反复对全球经济的负面影响。

关键信息

5G相关

• 工信部解绑2.1GHz频段，为电信联通5G共建共享扫清障碍。
• 5G多模路测软件集采项目中，万思维、世纪鼎利、华虎兄弟中标。
• 5G网络建设推动AI、数字孪生等技术应用普及，带动算力与数据需求增长。

工业互联网

• 工信部强调工业互联网发展，提出加强基础设施、深化融合应用、夯实产业根基、培育产业生态等措施。
• 2020年工业互联网取得显著进展，2021年将继续推进融合发展。

物联网

• 德国电信扩大NB-IoT漫游至20个国家，推动3GPP LPWAN技术在全球部署。
• 物联网模组行业因技术革新需求增长，国内厂商具备竞争优势。

光通信

• 千兆光网被写入政府工作报告，F5G全光城市成为发展方向。
• 中天科技2020年实现营收440.66亿元，净利润23.70亿元，同比增长显著。
• 全球光传输设备市场收入2020年仅增长1%，部分市场出现采购放缓。

运营商采购

• 紫光股份旗下新华三集团中标中国移动数据中心管理交换机集采，获30%份额。
• 中国移动持续加大在5G、数据中心等领域的投入，推动通信行业增长。

个股动态

• 上周通信板块116只个股中，75只上涨，38只下跌。
• 部分公司如*ST实达、中际旭创等出现较大跌幅，而邦讯技术、*ST九有等表现较好。

投资建议

• 短期：关注运营商及部分龙头设备商的估值修复机会。
• 长期：
  • 光模块：数通光模块持续放量，硅光模块将成为新增长点。
  • 物联网模组：技术革新推动行业需求扩张，看好国内厂商。
  • 卫星互联网：未来将作为5G、6G网络的补充，行业发展前景广阔。

风险提示

• 中美贸易摩擦的不确定性。
• 5G建设进度及渗透速度不达预期。
• 疫情反复导致全球经济环境恶化超出预期。

估值情况

• 当前SW通信板块PE（TTM）为35.19倍，低于十年均值44.80倍。
• 三大运营商PB估值处于历史低位，具备估值修复潜力。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

2021年3月，通信行业在政策推动下持续受益于“十四五”规划和新基建政策，行业整体表现优于大盘。随着5G网络建设加快，相关技术应用与融合将推动行业进一步发展。投资建议短期关注运营商和设备商的估值修复机会，长期看好光模块、物联网模组和卫星互联网等成长性板块。同时需警惕中美贸易摩擦、5G建设不及预期及疫情反复等风险因素。