> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链期货周报总结 ## 核心内容概述 本报告由温健翔撰写，聚焦聚酯产业链各主要品种（PX、PTA、MEG、聚酯）的近期市场动态、供需变化及交易策略，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **PX & PTA** - **供应担忧**：国内部分炼厂因原料供应不稳定采取预防性降负措施，PX进入传统检修季，装置检修计划密集，预计4月将有多个装置检修，导致供应预期收缩。 - **PX负荷**：国内PX负荷下降，亚洲整体负荷也处于高位，部分装置检修推迟或提前，供应格局趋紧。 - **PTA装置变动**：多家PTA企业计划4月降负或检修，涉及产能达500万吨以上，PTA企业被动减产，市场对PX供应存在计划外缩量预期。 - **基差与加工费**：TA装置检修集中公布，基差走强，近月加工费明显提升，反映市场对供应的担忧。 ### 2. **MEG** - **原料供应影响**：国内乙烯裂解制乙二醇企业开工率下降，浙江、江苏、海南、福建等地企业均有影响，部分装置按计划检修。 - **海外供应损失**：沙比克宣布不可抗力，马来西亚石油检修至5月底，导致海外供应减少。 - **库存与价格**：华东港口库存高位，基差弱势，4月进口量预计大幅缩减，去库压力加大。 ### 3. **聚酯** - **负荷季节性回升**：聚酯负荷整体呈现季节性回升趋势，但部分装置仍处于检修状态，如荣盛、逸科等。 - **下游开工率**：江浙地区加弹开工率下降至69%，织机开工率下降至60%，印染开工率提升至81%。福建一套10万吨聚酯装置计划检修。 - **库存情况**：聚酯下游产品（POY、FDY、DTY、短纤）库存普遍处于低位，需求刚性，供给缺口与需求错配。 --- ## 关键信息 ### 1. **交易策略** - **PX & PTA**：单边策略建议逢低多，套利策略建议正套，期权策略建议观望。 - **MEG**：单边策略建议逢低多，套利策略建议正套，期权策略建议观望。 - **聚酯**：单边策略建议逢低多，套利策略建议正套，期权策略建议观望。 ### 2. **装置检修情况** - **国内PX装置**：金陵石化70万吨装置检修推迟至4月，浙石化200万吨装置计划检修30-40天，中化泉州降负，大榭石化意外停车。 - **国内PTA装置**：逸盛新材料720万PTA装置4月1日起降负荷30%，新凤鸣、英力士、恒力石化等计划4月检修。 - **MEG装置**：浙石化负荷环比下降，合成气制乙二醇企业按计划检修，海外供应损失逐步显现。 - **聚酯装置**：福建一套10万吨装置计划检修，江浙地区部分装置开工率下降，部分装置负荷调整。 ### 3. **价格与利润** - **PX**：PXN与PX-MX价差显示供应紧张，PX-布伦特价差走强，反映PX供应偏紧。 - **PTA**：PTA现货价格及利润受供应收缩影响，基差走强，近月加工费明显提升。 - **MEG**：乙二醇华东市场价格高位，煤价与甲醇价格影响利润，油制利润走强，煤制利润受原料影响。 - **聚酯下游**：POY、FDY、DTY及短纤利润均有所提升，库存天数下降，反映需求强劲。 ### 4. **市场预期** - **原料供应问题**：若霍尔木兹海峡持续影响原料供应，可能导致炼厂被动减产，进一步加剧芳烃板块供应紧张。 - **出口表现**：2026年短纤出口同比增长，1-2月纺织服装表现较好，但运费上涨影响海外客户接受能力。 --- ## 周度数据追踪 ### 1. **PX** - **负荷**：中国与亚洲PX负荷均处于高位，部分装置检修或降负。 - **价差**：PXN与PX-MX价差走强，反映供应偏紧。 - **库存**：PX供应收缩预期增强，库存去化加快。 ### 2. **PTA** - **负荷**：国内PTA负荷下降，部分企业降负或检修。 - **价格**：PTA现货价格及利润受供应影响走强。 - **基差**：TA05基差走强，PTA5-9月差显示市场对远月供应的担忧。 ### 3. **MEG** - **开工率**：国内乙烯裂解制乙二醇企业开工率下降，合成气制装置按计划检修。 - **价格**：华东乙二醇市场价格高位，进口量预计减少。 - **利润**：油制利润走强，煤制利润受原料价格影响。 ### 4. **聚酯** - **负荷**：聚酯负荷季节性回升，但部分装置检修，整体仍受原料影响。 - **库存**：POY、FDY、DTY及短纤库存天数下降，显示需求强劲。 - **开工率**：江浙地区加弹与织机开工率下降，印染开工率上升。 --- ## 作者信息 - **研究员**：温健翔 - **从业资格证号**：F03118724 - **投资咨询资格证号**：Z0022792 --- ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。客户应独立判断，谨慎投资。