20260708-国投期货-能源日报_2页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2026年7月8日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个品种的市场走势与操作建议。整体来看，市场情绪受地缘政治风险升温影响，油价出现反弹，但供应端的释放压力与市场不确定性仍对后续走势形成制约。

主要观点

原油（☆☆☆）

• 市场动态：美伊冲突升级，美军对伊朗发动新一轮打击并撤销其石油销售许可，伊朗袭击美国军事目标，引发市场对地缘风险的担忧。
• 价格表现：Brent原油一度上涨3%至76美元上方，WTI重返72美元附近，SC主力合约收盘上涨6.2%。
• 库存数据：API数据显示美国原油库存连续第12周下降，成品油库存也降至低位。
• 供应因素：沙特大幅下调8月亚洲官价，OPEC+持续增产，中期供应压力仍存。
• 操作建议：短期地缘风险溢价回归叠加低库存支撑，油价有望延续震荡偏强格局；但若局势未进一步升级，反弹高度或受限。建议谨慎操作，严格风控。

沥青（☆☆☆）

• 价格表现：沥青表现弱于原油，但受到成本支撑。
• 供需情况：国内炼厂大量采购中东折价原油，集中于7、8月交付，沥青生产利润走强，炼厂提产意愿充分。
• 库存与需求：1-5月道路、防水、焦化需求同比变化分化，总体需求同比下滑近20%。社会库存持续去化至低位，行业库存水平走低，价格弹性增强。
• 操作建议：原油止跌反弹给予沥青较强成本支撑，建议关注BU回调后的逢低布局多单机会。

燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆）

• 地缘影响：美军袭击伊朗，作为对霍尔木兹海峡商船遇袭事件的回应，显示临时停火协议脆弱，海峡通行前景再度受威胁。
• 价格表现：燃料油及低硫燃料油跟随原油大幅上行。
• 需求与供应：
  • 高硫燃料油需求方面，炼厂开工率仍处低位，但发电需求持续释放。
  • 低硫燃料油方面，成品油强势吸引调油组分分流，对价格构成支撑。
  • 科威特Al-Zour炼厂可能在7月逐步放开供应，若快速提负，将对低硫燃料油形成压制。
  • 中国取消7月剩余时间的成品油出口限制，国内炼厂可能调整产品结构，影响低硫供应格局。
• 操作建议：市场交易重心仍围绕地缘走向展开，若海峡通行受阻，油价可能继续上冲；反之若冲突升级预期被证伪，存在回落风险。

关键信息

• 地缘政治风险：美伊冲突反复无常，霍尔木兹海峡通行风险上升，是当前油价上涨的主要驱动因素。
• 库存变化：美国原油及成品油库存持续下降，为油价提供支撑。
• OPEC+增产：沙特下调亚洲官价，OPEC+持续增产，对中期供应形成压力。
• 沥青需求：沥青需求同比下滑近20%，但社会库存去化至低位，价格弹性增强。
• 低硫燃料油供应：科威特Al-Zour炼厂可能在7月提负，国内成品油出口限制取消，影响低硫供应结构。

星级说明

• 红色星级（★★★）：代表趋势性上涨或下跌，且当前具备相对恰当的投资机会。
• 一颗星（★☆☆）：代表偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星（★★☆）：代表持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• 白星：代表短期趋势处于均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主。

操作建议总结

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