> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月8日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个品种的市场走势与操作建议。整体来看，市场情绪受地缘政治风险升温影响，油价出现反弹，但供应端的释放压力与市场不确定性仍对后续走势形成制约。 --- ## 主要观点 ### 原油（☆☆☆） - **市场动态**：美伊冲突升级，美军对伊朗发动新一轮打击并撤销其石油销售许可，伊朗袭击美国军事目标，引发市场对地缘风险的担忧。 - **价格表现**：Brent原油一度上涨3%至76美元上方，WTI重返72美元附近，SC主力合约收盘上涨6.2%。 - **库存数据**：API数据显示美国原油库存连续第12周下降，成品油库存也降至低位。 - **供应因素**：沙特大幅下调8月亚洲官价，OPEC+持续增产，中期供应压力仍存。 - **操作建议**：短期地缘风险溢价回归叠加低库存支撑，油价有望延续震荡偏强格局；但若局势未进一步升级，反弹高度或受限。建议谨慎操作，严格风控。 ### 沥青（☆☆☆） - **价格表现**：沥青表现弱于原油，但受到成本支撑。 - **供需情况**：国内炼厂大量采购中东折价原油，集中于7、8月交付，沥青生产利润走强，炼厂提产意愿充分。 - **库存与需求**：1-5月道路、防水、焦化需求同比变化分化，总体需求同比下滑近20%。社会库存持续去化至低位，行业库存水平走低，价格弹性增强。 - **操作建议**：原油止跌反弹给予沥青较强成本支撑，建议关注BU回调后的逢低布局多单机会。 ### 燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆） - **地缘影响**：美军袭击伊朗，作为对霍尔木兹海峡商船遇袭事件的回应，显示临时停火协议脆弱，海峡通行前景再度受威胁。 - **价格表现**：燃料油及低硫燃料油跟随原油大幅上行。 - **需求与供应**： - 高硫燃料油需求方面，炼厂开工率仍处低位，但发电需求持续释放。 - 低硫燃料油方面，成品油强势吸引调油组分分流，对价格构成支撑。 - 科威特Al-Zour炼厂可能在7月逐步放开供应，若快速提负，将对低硫燃料油形成压制。 - 中国取消7月剩余时间的成品油出口限制，国内炼厂可能调整产品结构，影响低硫供应格局。 - **操作建议**：市场交易重心仍围绕地缘走向展开，若海峡通行受阻，油价可能继续上冲；反之若冲突升级预期被证伪，存在回落风险。 --- ## 关键信息 - **地缘政治风险**：美伊冲突反复无常，霍尔木兹海峡通行风险上升，是当前油价上涨的主要驱动因素。 - **库存变化**：美国原油及成品油库存持续下降，为油价提供支撑。 - **OPEC+增产**：沙特下调亚洲官价，OPEC+持续增产，对中期供应形成压力。 - **沥青需求**：沥青需求同比下滑近20%，但社会库存去化至低位，价格弹性增强。 - **低硫燃料油供应**：科威特Al-Zour炼厂可能在7月提负，国内成品油出口限制取消，影响低硫供应结构。 --- ## 星级说明 - **红色星级（★★★）**：代表趋势性上涨或下跌，且当前具备相对恰当的投资机会。 - **一颗星（★☆☆）**：代表偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。 - **两颗星（★★☆）**：代表持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。 - **白星**：代表短期趋势处于均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主。 --- ## 操作建议总结 | 品种 | 操作建议 | 原因说明 | |------------|----------------------------------|------------------------------------------------| | 原油 | 谨慎操作，严格风控 | 短期震荡偏强，但局势未进一步升级，反弹高度受限 | | 沥青 | 关注BU回调后的逢低布局多单机会 | 成品油库存去化支撑价格，成本支撑明显 | | 燃料油 | 短期跟随油价上涨，关注地缘走向 | 地缘风险推动价格上涨，但需警惕局势变化 | | 低硫燃料油 | 谨慎对待，关注炼厂装船节奏 | 成品油分流支撑价格，但科威特供应可能压制 | --- ## 免责声明要点 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户参考。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容反映发布当日判断，不构成投资建议。 - 使用本报告可能导致损失，公司不承担相关责任。 - 报告可能包含其他网站链接，公司不对其内容负责。