20240427-东吴证券-_关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告_解读_打造金融业_国家队_利好央国企金融机构估值释放_5页_375kb

非银金融行业点评：打造金融业“国家队”，央国企金融机构估值释放利好

根据《关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告》发布，政策提到优化国有金融资本功能定位、战略布局；完善管理体制机制，推动金融国资国企提质增效，强化资产风险防控。政策涉及银行、保险、券商领域，强调聚焦主业、风险管理与服务实体经济能力提升，利好央国企金融机构估值释放。

• 商业银行：政策要求国有大行加大信贷支持，提升小微企业贷款服务，并推动地方银行服务地方经济特色化发展。大行贷款增速高于平均水平，政策支持国有大行发行TLAC债券增强风险抵御能力。

• 保险行业：预计年内或出台保险新“国十条”，加强效益指标长周期考核，鼓励保险公司通过无固定期限债券补充核心偿付能力，发挥中长期资金稳定器作用。

• 证券公司：政策层级从证监会“做优做强”升级为国务院“做强做优”，聚焦头部券商并购整合与国际竞争力提升，支持上海、深圳交易所建设一流交易所。

投资建议

基于央国企属性、股息率、自由流通市值、PB估值等因素构建模型，中信银行、中国银行、邮储银行等大型银行，以及中油资本、光大银行、五矿资本等资本类央国企，及中国人保为核心受益标的，建议关注高股息与估值修复机会。

风险提示

宏观经济复苏、金融机构竞争等。