20210725-东兴证券-量化市场观察_价量轮动策略上周超额达到3.43_成长因子表现亮眼_17页_1mb

价量轮动策略表现及行业配置建议总结

核心内容

本周价量轮动策略超额收益率达到 3.43%，行业轮动策略年化收益率为 16.68%，显著优于基准组合。成长因子在多个股票池中表现突出，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 行业配置建议：根据东兴金工短期价量行业配置模型，本周值得关注的行业包括：石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建筑和电力设备及新能源。建议投资者重点布局相关行业或主题的ETF基金。
• 行业轮动策略表现：行业轮动策略的年化收益率为 16.68%，夏普比率为 0.72，超额年化收益率为 9.05%，信息比率为 0.98。今年以来累积超额收益率为 8.84%，策略表现良好。
• 择时胜率提升：行业择时指标的平均胜率较上期有所提升，综合、基础化工、电力设备及新能源、有色金属、食品饮料和汽车等行业的择时胜率较高。
• 量化选股因子表现：
  • 成长因子：在全部A股、沪深300成分股和中证500成分股中均表现优异，上周IC值为 4.34%（全部A股）、10.41%（沪深300）、7.81%（中证500）。
  • 一致预期因子：在全部A股和中证500中表现良好，今年以来多空收益分别为 16.86% 和 18.10%。
  • 技术因子：在沪深300成分股中表现较好，但整体表现不如成长因子。
  • 价值和反转因子：表现不佳，尤其在沪深300成分股中跌幅较大。
• 可转债择券因子表现：
  • 正股一致预期因子：上周取得正的多空收益（1.62%），今年以来多空收益为 10.13%。
  • 正股成长因子：表现较好，但不如正股一致预期因子。
  • 其他因子：如正股财务质量、正股价值和转债估值因子表现一般，多空收益为负。
• 市场概况：上周主要市场指数涨跌不一，中证1000指数涨幅最大（2.09%），而上证50指数跌幅最大（-0.37%）。行业指数整体上涨，有色金属涨幅最大（8.08%），农林牧渔跌幅最大（-4.60%）。

关键信息

行业配置建议

• 推荐行业：石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建筑、电力设备及新能源。
• 相关ETF基金包括：
  • 广发中证环保产业ETF (512580.OF)
  • 国泰中证新能源汽车ETF (159806.OF)
  • 华夏中证新能源汽车ETF (515030.OF)
  • 平安中证新能源汽车产业ETF (515700.OF)
  • 国泰中证钢铁ETF (515210.OF)
  • 广发中证全指原材料ETF (159944.OF)
  • 博时自然资源ETF (510410.OF)
  • 南方中证申万有色金属ETF (512400.OF)

行业轮动策略表现

• 年化收益率：16.68%
• 超额年化收益率：9.05%
• 信息比率：0.98
• 本周超额收益率：3.43%
• 今年以来累积超额收益率：8.84%

量化选股因子表现

• 成长因子：在全部A股、沪深300和中证500成分股中表现最佳。
• 一致预期因子：在全部A股和中证500中表现优异。
• 技术因子：在沪深300成分股中表现较好。
• 市值因子：收益持续下降。
• 价值和反转因子：表现不佳，尤其在沪深300成分股中跌幅较大。

可转债择券因子表现

• 正股一致预期因子：表现最佳，多空收益为正。
• 正股成长因子：表现较好，但略逊于正股一致预期因子。
• 其他因子：表现一般，多空收益为负。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计、建模和测算，存在因政策和市场环境变化导致模型失效的风险。
• 投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，自行承担投资风险。