> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汉钟精机2026年中报点评总结 ## 核心内容 汉钟精机（002158.SZ）于2026年8月31日发布2026年中报，报告显示公司业绩稳步回升，业务结构持续优化，尤其在AIDC（人工智能数据中心）领域展现出强劲增长潜力。 ## 主要财务表现 - **2026年H1营收**：15.02亿元，同比增长0.90% - **2026年H1归母净利润**：2.80亿元，同比增长8.95% - **2026年Q2营收**：8.13亿元，环比增长18.06% - **2026年Q2归母净利**：1.59亿元，环比增长30.47% ## 盈利质量改善 - **综合毛利率**：33.92%，同比下降1.10个百分点 - **净利率**：18.69%，同比增长1.32个百分点 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为6.96亿、7.84亿、9.00亿元，PE分别为18.29倍、16.23倍、14.15倍，维持“推荐”评级。 ## 业务分析 ### 真空产品 - **收入表现**：2026年H1收入2.95亿元，同比增长6.77%，较2025年H1的-60.12%明显回升 - **市场驱动**：光伏与半导体双轮驱动，公司产品在光伏领域覆盖硅片拉晶与电池片环节 - **市场地位**：硅片拉晶环节市占率约70%-74%，电池片环节约25%-30%，处于国内第一梯队 - **市场前景**：光伏影响逐步减弱，真空产品重回增长通道 ### 压缩机（AIDC业务） - **增长驱动**：AI算力推动数据中心液冷方案需求激增，公司离心式冷水机组及无油温控设备需求增长较快 - **产品布局**：RTM系列磁悬浮机组为主流应用，RTA系列气悬浮机组在高端市场占据优势 - **市场拓展**：风冷、水冷变频机型已实现量产交付，客户基础稳固，为美的、海尔、盾安等知名厂商供货 ## 增长动力分析 - **光伏影响减弱**：光伏相关业务对业绩的拖累逐渐减少 - **真空产品复苏**：市场回暖，收入增长明显 - **半导体国产替代**：公司产品已通过多家晶圆厂认可，批量供货能力增强 - **AIDC液冷业务**：成为新增长极，带动公司业绩持续增长 ## 财务预测（截至2026/08/28） | 指标 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 2,927 | 3,339 | 3,651 | 4,078 | | 收入增长率 | -20.3% | 14.1% | 9.3% | 11.7% | | 归母净利润 | 469 | 696 | 784 | 900 | | 利润增速 | -45.7% | 48.4% | 12.7% | 14.7% | | 毛利率 | 34.1% | 36.7% | 37.4% | 38.3% | | 净利率 | 16.1% | 20.9% | 21.5% | 22.1% | | ROE | 10.7% | 14.2% | 14.4% | 14.2% | | ROIC | 9.7% | 12.5% | 12.8% | 12.9% | | 每股收益（EPS） | 0.88元 | 1.30元 | 1.47元 | 1.68元 | | 每股经营现金流 | 1.46元 | 1.55元 | 1.69元 | 3.53元 | | 每股净资产 | 8.18元 | 9.17元 | 10.17元 | 11.87元 | | P/E | 27.15倍 | 18.29倍 | 16.23倍 | 14.15倍 | | P/B | 2.91倍 | 2.59倍 | 2.34倍 | 2.00倍 | | EV/EBITDA | 18.88倍 | 11.22倍 | 9.61倍 | 6.66倍 | | PS | 4.35倍 | 3.81倍 | 3.49倍 | 3.12倍 | ## 风险提示 - 下游数据中心扩产不及预期 - 研发产品推广不及预期 - 行业空间测算误差 - 原材料价格波动 ## 附录：分析师信息 - **鲁佩**：机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业10年，2021年加入中国银河证券研究院，曾获多项分析师奖项 - **贾新龙**：机械行业资深分析师，清华大学核能与新能源技术研究院博士，2022年加入银河证券研究院，具备新能源项目与高端装备制造项目经验 ## 投资建议 公司业绩稳定，真空产品逐步复苏，AIDC液冷业务成为新增长极，未来增长可期。分析师维持“推荐”评级，认为其具备较强的投资价值。 ## 评级标准 - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%-20%之间 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%-5%之间 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - **地址**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - **上海浦东新区**：富城路99号震旦大厦31层 - **北京丰台区**：西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **网址**：www.chinastock.com.cn - **联系方式**： - 深广地区：程曦 0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn - 苏一耘 0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 上海地区：林程 021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋 021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 北京地区：田薇 010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖 010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn