> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货 --沪铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告由冠通期货研究咨询部分析师王静撰写，分析了2026年9月沪铜市场的走势，涵盖了铜矿供应、冶炼厂费用、再生铜供给、表观需求以及全球铜库存等多个方面。报告旨在为投资者提供市场分析和投资建议，强调了市场供需关系、成本变化以及政策影响对铜价走势的关键作用。 --- ## 主要观点 ### 1. 铜矿供应紧张 - **进口数据**：2026年7月铜矿砂及其精矿进口量为237.9万吨，同比减少7.1%；1-7月累计进口量1,698.5万吨，同比减少1.8%。 - **矿山事故**：秘鲁、刚果（金）、智利三大产铜国接连发生矿端事故，加剧了市场对供应的担忧。 - **全球产量**：2026年上半年全球铜矿产量为1134.1万吨，同比下降1.1%；铜精矿产量下降2.6%。 ### 2. 冶炼厂费用与开工情况 - **TC与RC费用**：截至9月4日，我国现货冶炼费（TC）为-201.66美元/千吨，RC费用为-20.26美分/磅，显示冶炼成本压力较大。 - **开工负荷**：国内铜冶炼厂开工负荷为78.5%，环比下降3.07%。部分中小型冶炼厂因成本压力而选择检修，导致开工率低位运行。 - **成本影响**：若成本持续上升，可能引发冶炼厂减产，进一步影响市场供应。 ### 3. 再生铜供给情况 - **进口增长**：2026年7月我国再生铜原料进口量为21.91万实物吨，环比增长3.89%，同比增长15.29%；1-7月累计进口量达146.06万实物吨，同比增长9.37%。 - **成本压力**：再生铜原料含税票点上升至11.5%-12%，国产资源稀缺，导致再生铜价格受压制。 - **价差变化**：精废价差连续走高，但废铜资源供应紧张，替代效应不显著。 ### 4. 铜表观需求 - **消费数据**：2026年7月铜表观消费量为134.7万吨，环比下降2.33%。 - **产量变化**：7月中国铜材产量207.2万吨，同比下降2.8%；1-7月累计产量1401.8万吨，同比下降0.8%。 ### 5. 新能源汽车对铜需求的影响 - **市场渗透率**：7月新能源汽车零售渗透率64.4%，批发渗透率65.3%。 - **产销趋势**：一季度受购置税政策影响，新能源汽车产销偏弱；二季度随着成品油价格上涨，渗透率提升显著。 - **未来预期**：预计下半年新能源汽车产销仍会增长，但增速放缓，渗透率提升仍是大势所趋。 ### 6. 全球铜库存情况 - **LME库存**：截至9月7日，LME铜库存23.42万吨，环比微增0.04%，同比偏高47.86%。 - **COMEX库存**：COMEX铜库存录得76.68万吨，环比增长1.61%，同比偏高169.25%。 - **关税影响**：精炼铜与钢的价差为284.91美元/吨，市场关注钢关税政策在9月28日前的决策，可能对铜价产生短期影响。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 数据 | |------|------| | 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量 | 237.9万吨 | | 2026年1-7月铜矿砂及其精矿累计进口量 | 1,698.5万吨 | | 2026年上半年全球铜矿产量 | 1134.1万吨 | | 2026年上半年全球铜精矿产量 | 1134.1万吨（同比下降2.6%） | | 2026年7月再生铜原料进口量 | 21.91万实物吨 | | 2026年1-7月再生铜原料累计进口量 | 146.06万实物吨 | | 2026年7月铜表观消费量 | 134.7万吨 | | 2026年7月铜材产量 | 207.2万吨 | | 2026年1-7月铜材累计产量 | 1401.8万吨 | | 2026年7月新能源汽车零售量 | 97万辆 | | 2026年1-7月新能源汽车累计零售量 | 567.5万辆 | | LME铜库存（截至9月7日） | 23.42万吨 | | COMEX铜库存（截至9月7日） | 76.68万吨 | | 精废价差 | 连续走高 | | 铜冶炼费（TC） | -201.66美元/千吨 | | 铜冶炼费（RC） | -20.26美分/磅 | --- ## 分析师介绍 - **姓名**：王静 - **资质**：CFA二级、期货投资咨询师、国家企业培训师 - **背景**：北京师范大学MBA，有三年粮油市场分析经验，投身期货行业十年有余，擅长宏观经济、大宗商品、投资规划、风险控制等领域。 - **职位**：现任冠通期货研究咨询部经理。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部） - **公司电话**：010-85356618 - **E-mail**：wangjing@gtfutures.com.cn - **服务热线**：400-6678-656 --- ## 报告发布机构 - **名称**：冠通期货股份有限公司 - **资质**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 冠通期货及其雇员对因使用本报告而造成的任何损失不承担责任。 - 报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。 --- ## 致谢 投资有风险，入市需谨慎。 www.gtfutures.com.cn