20260517-华联期货-聚烯烃周报_供需双弱_承压震荡_36页_1mb

华联期货聚烯烃周报总结

核心内容

本周华联期货发布的聚烯烃周报指出，聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场整体呈现供需双弱态势，承压震荡为主。主要受原油价格高位运行影响，成本端对价格形成支撑，但下游需求疲软导致市场成交以刚需为主。

主要观点

• 库存情况：PE生产企业库存预计由涨转跌，而PP生产企业库存小幅下降。
• 供应情况：PE产量预期增加，但PP生产企业检修频繁，产量维持低位。
• 需求情况：PE和PP下游各行业整体开工率处于低位，需求疲软，市场以消化前期库存为主。
• 产业链利润：油制PE和PP利润亏损，乙烯制PE和丙烯制PP亏损缩小，PDH制PP维持亏损，煤制PP利润相对较好。

关键信息

1. 周度观点及策略

• 市场观点：供需双弱，市场承压震荡。
• 期货及期权策略：建议进行区间操作。
• 风险点：
  • 原油价格走势
  • 新增产能投放情况
  • 下游开工率回升情况

2. 产业链结构

• PE产业链结构：
  • 进口占比约29.76%
  • 国产占比约70.24%
  • 消费占比约97.52%
  • 出口占比约2.48%
• PP产业链结构：
  • 进口占比约7.78%
  • 国产占比约92.21%
  • 消费占比约92.81%
  • 出口占比约7.19%

3. 期现市场

• PE期货价格：截至05月14日，价格为8686元/吨，整体呈现高位震荡趋势。
• PP期货价格：截至05月14日，价格为8600元/吨，走势偏弱。
• PP单边策略：建议做空PP，逻辑为新增产能较大且下游需求偏弱，中长期走势偏弱。
• 操作建议：暂时观望。

4. 基差分析

• PE基差：整体呈现震荡走势，部分时间点出现负基差。
• PP基差：呈现持续下跌趋势，部分时间点出现较大负基差。

5. 产业链利润情况

• PE生产利润：
  • 油制PE利润亏损，且亏损幅度较大。
  • 乙烯制PE利润亏损缩小，但整体仍为亏损。
• PP生产利润：
  • 油制PP利润亏损。
  • PDH制PP维持亏损。
  • 煤制PP利润较好，成本端有支撑。

总结

整体来看，聚烯烃市场因原油价格高位和下游需求疲软，呈现供需双弱格局，市场承压震荡。PE产量预期增加，但需求未见明显回升，库存有所下降。PP产量维持低位，且利润持续亏损，建议采取做空策略。同时，需关注原油走势、新增产能投放及下游开工率回升等风险因素。