> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪周报总结（2026-07-27） ## 核心内容概览 本报告由国贸期货农产品研究中心发布，主要分析当前生猪市场的运行情况。整体来看，生猪市场处于**底部震荡**状态，**静待反转**的迹象尚未显现，短期内缺乏明确的单边趋势性机会。 --- ## 主要观点及策略概述 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | |----------------|------|----------| | **供给** | 中性 | 供应压力有所缓解，大猪体重去化接近尾声；远端供应宽松格局未改，养殖户观望情绪浓厚，未主动淘汰母猪，远期供应压力仍存。 | | **需求** | 偏空 | 终端消费不及预期，白条猪肉销售乏力，导致冻品库存积压，无法有效提振现货价格，成为价格低位运行的核心拖累因素。 | | **库存** | 中性 | 冻品高库存形成额外的潜在供应压力，持有方盈利依赖未来能繁母猪产能加速去化带来的猪价上涨，高库存与高产能加剧供需僵持。 | | **基差/价差** | 中性 | 远月合约继续深跌概率降低，空头集中减仓迹象明显；远月合约高升水仍需时间消化，若产能去化不及预期，高升水存在被修正的下行空间。 | | **利润** | 中性 | 现货低价导致养殖端持续亏损，但未触发能繁母猪加速淘汰；远月合约仍有利润，弱化了产能去化的意愿。 | | **估值** | 中性 | 供需矛盾（近端体重、远端产能）未解决，估值低位格局难以出现趋势性反转。 | | **宏观及政策** | 中性 | 宏观环境存在不确定性，国内稳增长及扩大内需政策对远期猪肉需求有一定支撑，但短期扰动因素仍存。 | | **投资观点** | 中性 | 市场快速下跌阶段或已结束，但根本供需矛盾尚未化解，无明确单边趋势性机会。 | | **交易策略** | 单边：观望 | 套利：观望 | 风险关注：冻品库存、能繁存栏 | --- ## 市场基本面分析 ### 现货价格 - 河南标猪、仔猪、肥猪出栏价及前三级白条价格均有数据图示，反映当前价格处于低位，市场情绪偏弱。 - 白条猪肉销售疲软，导致冻品库存积压。 ### 能繁母猪存栏 - 能繁母猪存栏数据图示显示，当前存栏水平未出现明显下降，产能去化缓慢，对猪价形成持续压力。 ### 生产效率 - 样本窝均健仔数、产房存活率、育肥出栏成活率等指标图示表明，生产效率整体稳定，未出现显著波动。 - 商品猪出栏量图示显示，出栏量维持在较高水平，但未出现明显下降趋势。 ### 商品猪出栏特征 - 标肥价差图示显示，标猪与肥猪价差维持在低位，反映市场对肥猪需求疲软。 - 南北价差图示显示，广东与河南价差未出现明显变化，市场区域间价格联动性较低。 - 宰后均重图示显示，猪只体重未出现明显下降，市场去产能节奏缓慢。 ### 头部企业出栏情况 - 牧原、大北农、温氏、唐人神等头部企业的月度出栏量图示显示，企业出栏量稳定，未出现明显减产迹象。 ### 屠宰情况 - 日度屠宰量图示显示，屠宰量维持在较低水平，反映终端需求疲软。 - 屠企鲜销率、开工率、库容率图示显示，屠宰企业运营压力较大，鲜销率较低，库存压力仍存。 ### 批发情况 - 新发地、上海西郊、南环桥等市场白条批发量及毛白价差图示显示，批发市场活跃度较低，毛白价差维持在低位，反映市场需求疲软。 ### 养殖利润 - 自繁自养及外购仔猪利润图示显示，养殖利润持续为负，企业盈利压力较大。 - 猪粮比图示显示，饲料价格相对较高，进一步压缩养殖利润空间。 --- ## 资金面分析 ### 期货基差 - 05、01、09合约基差图示显示，基差波动较小，市场情绪趋于稳定，但未出现明显反转信号。 ### 期货月差 - 5-9月差、9-1月差图示显示，远月合约与近月合约价差相对稳定，市场对远期价格预期未明显改善。 --- ## 团队介绍 国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等专业背景。团队成员在农产品基本面及期现研究方面经验丰富，研究覆盖饲料原料、养殖、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域，曾多次获得分析师奖项。 --- ## 观点评价体系 | 观点评级 | 短期（1个月以内） | 中期（1-3个月） | 长期（3个月以上） | |----------|-------------------|-----------------|--------------------| | 强烈看多 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | | 看多 | 上涨5%-15% | 上涨5%-15% | 上涨5%-15% | | 震荡 | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | | 看空 | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | | 强烈看空 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | --- ## 免责声明与风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 期货市场存在潜在风险，交易者应谨慎行事，自行承担交易后果。 - 报告信息来源于公开资料或合规渠道，不保证其准确性或完整性。 - 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容，否则需承担相应法律责任。 --- ## 结论 当前生猪市场处于底部震荡阶段，供需矛盾尚未解决，短期内缺乏明确趋势。建议投资者保持观望态度，关注冻品库存与能繁母猪存栏变化，等待市场出现新的转折信号。