> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司财务与业务分析总结 ## 核心内容概述 公司2026年上半年财报显示，其营业收入和归母净利润分别同比增长2.0%和2.3%，达到237.87亿元和20.09亿元。尽管受到地缘政治冲突和修理安排的影响，公司自升式平台作业天数和日历天使用率有所下降，但半潜式平台表现亮眼，作业天数和使用率均实现增长，且平均日收入显著提升。 ## 主要观点 - **海上钻井景气度提升**：公司半潜式平台作业天数同比增长11.4%，日历天使用率提高9.6pcts，平均日收入增加0.5万美元/日，显示海上钻井行业整体景气度持续上行。 - **地缘政治影响**：美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对公司自升式平台作业天数和使用率产生负面影响，减幅分别为5.2%和6.2pcts。 - **业务增长**：油田技术服务、船舶服务及物探采集和工程勘察服务等业务稳步增长，其中油田技术服务营收125.69亿元，同比增长1.5%。 - **盈利能力增强**：公司毛利率和净利率逐年提升，2026年上半年净利率达到7.6%，预计2028年将提升至10.2%。 - **财务健康状况**：公司经营活动现金流稳定，2026年上半年达到10,464百万元。随着地缘冲突缓和，预计未来作业天数和日费率将有所改善。 ## 关键信息 ### 营收与利润预测 | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE 估值（倍） | |------|-------------|-------------------|----------|--------------| | 2026E| 52.463 | 4.243 | 0.889 | 13.98 | | 2027E| 55.648 | 5.101 | 1.069 | 11.63 | | 2028E| 58.655 | 5.969 | 1.251 | 9.94 | ### 经营分析 - **自升式平台**：作业天数7369天，同比减少407天；日历天使用率87.2%，同比下降6.2pcts；平均日收入7.4万美元/日，同比增长0.4万美元/日。 - **半潜式平台**：作业天数2372天，同比增长11.4%；日历天使用率93.6%，同比上升9.6pcts；平均日收入17.6万美元/日，同比增长0.5万美元/日。 - **其他业务**：油田技术服务营收125.69亿元，同比增长1.5%；船舶服务作业天数43814天，同比增长5.6%；物探采集和工程勘察服务营收11.38亿元，同比增长3.9%。 ### 财务指标趋势 - **毛利率**：从15.9%提升至17.5%，预计2028年将达19.5%。 - **净利率**：从6.8%提升至10.2%，反映公司盈利能力增强。 - **ROE（归属母公司）**：从7.16%提升至11.01%，显示股东回报率持续提高。 - **资产负债率**：从49.24%下降至45.17%，表明财务结构逐步优化。 ### 风险提示 - 油气能源价格波动及油公司资本开支下降； - 地缘政治风险，特别是中东地区业务受美伊冲突影响； - 自然灾害风险； - 海外业务发展不及预期； - 汇率波动风险。 ## 投资评级与市场分析 - **投资评级**：公司维持“买入”评级，当前股价对应PE估值为13.98倍，预计未来6—12个月内将上涨15%以上。 - **市场评级**：一周内、一月内、二月内、三月内、六月内，市场中“买入”建议占比分别为0、2、2、3、29，整体市场倾向积极。 ## 分析师信息 - **分析师**：孙羲昱（执业编号 S1130525090005） - **联系邮箱**：sunxiyu@gjzq.com.cn - **联系人**：杨啸（yangxiao@gjzq.com.cn） ## 市场中相关报告评级比率分析 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 2 | 2 | 3 | 29 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | **评分说明**： - “买入”得1分； - “增持”得2分； - “中性”得3分； - “减持”得4分； - 最终评分1.00 = 买入，1.01 ~ 2.0 = 增持，2.01 ~ 3.0 = 中性，3.01 ~ 4.0 = 减持。 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者参考。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需结合个人情况，并咨询独立投资顾问。国金证券保留一切权利，未经授权不得复制、转发或修改本报告内容。