> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油价格高位回落，关注中报业绩披露 —— 月度动态报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月食品饮料行业的市场表现与成本变动情况，并提出了下半年的投资建议。报告指出，尽管部分原材料和包材价格有所回落，但整体行业仍面临成本压力，市场表现不佳，建议投资者关注结构性行情中的四条主线。 --- ## 主要观点 ### 1. 飞天批价小幅下跌，但整体可控 - **贵州茅台**：飞天整箱、散瓶批价分别为1650元和1630元，较5月末下跌25元和5元，较去年同期下跌285元和150元。 - **五粮液**：八代普五批价为840元，与5月末持平，但较去年同期下跌65元。 - **泸州老窖**：国窖1573批价为840元，与5月末持平，但较去年同期上涨5元。 - **山西汾酒**：青花20批价为352元，与5月末持平，但较去年同期下跌18元。 - **洋河股份**：M6+批价为565元，与5月末持平，但较去年同期上涨25元。 ### 2. 包材与原料价格高位回落 - **包材价格**：PET瓶片同比+17.2%，纸箱同比+18.9%，玻璃同比-4.0%，包膜同比+21.9%，铝材同比+9.6%。 - **原料价格**：白糖同比-13.0%，面粉同比-1.8%，猪肉同比-29.4%，葵花籽同比-0.8%；棕榈油同比+12.0%，鹌鹑蛋同比+13.0%，大豆价格同比持平，2026年5月大麦进口价格同比+3.0%。 - **乳制品价格**：国内生鲜乳价格同比-0.3%，GDT拍卖全脂奶粉中标价同比-12.1%。 ### 3. 行情回顾：食品饮料行业回调并跑输大盘 - 6月份食品饮料行业单月跌幅为-10.7%，相对于Wind全A指数的超额收益为-12.1%。 - 在31个子行业中排名第25，排名较上月下降。 - 所有子板块均未录得正收益，其中肉制品、调味品、软饮料跌幅较小，分别为-1.1%、-2.2%、-5.5%。 --- ## 关键信息 ### 投资建议 #### 主线一：成本压力不明显，具备较多α逻辑 - **关注企业**：万辰集团、鸣鸣很忙、卫龙美味、盐津铺子、劲仔食品、百果园、西麦食品、五谷磨房、安井食品、天味食品。 #### 主线二：成本上涨背景下，具备顺价逻辑 - **关注企业**：海天味业、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、青岛啤酒、惠泉啤酒。 #### 主线三：成本压力已体现在股价中，关注后续修复节奏 - **关注企业**：东鹏饮料、农夫山泉、统一。 #### 主线四：白酒板块，关注动销与去库节奏 - **关注企业**：山西汾酒（品牌价格带完善）。 --- ## 风险提示 - 需求恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 下游渠道变革效果不及预期 - 食品安全风险 --- ## 重点公司盈利预测与估值（部分） | 股票代码 | 股票名称 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | |----------|----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 300972.SZ | 万辰集团 | 7.1 | 11.7 | 14.9 | 25 | 15 | 12 | 推荐 | | 603345.SH | 安井食品 | 4.1 | 5.1 | 5.7 | 20 | 16 | 14 | 推荐 | | 002946.SZ | 新乳业 | 0.9 | 1.1 | 1.2 | 17 | 13 | 12 | 推荐 | | 605499.SH | 东鹏饮料 | 8.5 | 7.5 | 8.8 | - | - | - | 推荐 | --- ## 结构性行情展望 - **内需复苏**：节奏偏温和，部分行业去库存接近尾声。 - **成本压力**：输入性通胀影响显著，成本端压力逐渐显现。 - **投资主线**：围绕成本压力与业绩确定性，建议关注四条主线。 --- ## 报告结构 - **数据跟踪**：包括白酒批价、包材与原料价格变动。 - **行情回顾**：行业整体表现及子板块涨跌幅分析。 - **投资建议**：基于成本与业绩的四条主线推荐。 - **风险提示**：行业潜在风险因素。 - **分析师信息**：刘光意、彭潇颖。 --- ## 数据来源 - Wind - 中国银河证券研究院 - 今日酒价 - 中国鹌鹑网 - iFinD --- ## 图表说明 - 包含多个价格走势图表，展示不同产品与原材料的同比和环比变动。 - 行情表现表格与排名图，提供行业及子行业收益对比。 --- ## 分析师承诺及简介 - **刘光意**：2020年加入民生证券研究院，2022年加入中国银河证券研究院，覆盖食品饮料板块。 - **彭潇颖**：南洋理工大学金融硕士，上海交通大学金融学学士，2024年加入中国银河证券研究院，覆盖食品饮料板块。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能包含第三方数据，银河证券对其准确性与完整性不作担保。 - 报告可能涉及投资银行业务，不构成对客户的投资承诺。 --- ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）。 - **公司评级**：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅5%~20%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、回避（跌幅5%以上）。