20230830-国金证券-中通快递-W-02057.HK-单位成本大幅下降_市占率持续提升_4页_837kb

中通快递2023Q2业绩总结

财务表现

• 收入：2023年第二季度实现收入974亿元人民币，同比增长125%。
• 净利润：净利润达253亿元，同比增长439%。
• 业务量：快递业务量增长238%至768亿件，市场份额提升0.5个百分点至23.5%。

经营分析

• 收入增长得益于业务量大幅扩张。
• 单票收入同比下降7.8%至0.81元，主要由于重量下降和ka业务占比减少；单票成本下降18.3%至0.41元，推动毛利率从25%提升至33.9%，净利率从20%升至26%。
• 成本控制有效，源于规模效应、路由优化、柴油价格下跌和自动化设备应用。

未来展望

• 保持全年件量增速预测在20%-24%，预期市场份额继续提升。
• 调升2023-2025年归母净利预测至93亿元、108亿元、125亿元。
• 维持“买入”评级，目标价范围参考。

风险提示

• 电商增长不及预期、油价大幅上涨、超预期价格战可能导致业绩波动。

其他关键数据

• 2023年预计资本开支20-30亿元，进入投资尾声。
• 公司财务预测显示收入和净利润持续增长，p/e和p/b比率下降。