中国经济高质量发展系列研究：数字经济时代AI引领新变革，金属新材料迎新成长机遇-240318-银河证券-31页_1mb

数字经济与AI引领下的金属新材料投资机会

核心观点

数字经济与AI技术发展将推动金属新材料需求增长，特别是在算力基础设施和人形机器人领域。建议关注金属软磁粉芯、砷化镓/磷化铟衬底及钨铜合金等材料，以及高性能钕铁硼在机器人应用的潜力。

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一、基础层算力需求驱动金属新材料

1. AI芯片需求

   • 金属软磁粉芯：用于AI服务器供电模块电感，替代铁氧体材料，兼具高频、高功率特性，已进入批量生产。目标公司：铂科新材、悦安新材。
   • 砷化镓/磷化铟衬底：光通信高速率芯片底层材料，2025年市场规模将突破348亿美元，国产替代空间大。目标公司：云南锗业。

2. 光模块散热材料

   • 钨铜合金：匹配400G/800G光模块散热需求，正在逐步替代可伐合金，预计2025年市场规模超10亿元。目标公司：斯瑞新材。

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二、应用层人形机器人带动钕铁硼需求

• 高性能钕铁硼：用于人形机器人伺服系统（无框电机/空心杯电机），单台Robot需求约3kg，2030年需求量或达7200吨，下游需求占比升至29%。目标公司：金力永磁、宁波韵升、中科三环。

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投资建议

聚焦数字经济与AI融合下的金属新材料细分龙头：

1. 金属软磁粉芯：铂科新材、悦安新材
2. 光通信核心材料：云南锗业
3. 散热材料：斯瑞新材
4. 机器人钕铁硼：金力永磁、宁波韵升、中科三环

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风险提示

1. 新材料替代风险；
2. 算力发展不及预期；
3. 下游需求变化；
4. 政策推进进度受影响。