麦肯锡-五大阿尔法：在下一个私人资本时代取得成功的基本能力（英）-2024.5-6页_193kb

私募资本未来趋势与五项核心能力

私募资本市场在过去十年经历了显著增长，管理规模从2014年的3.8万亿美元增至2023年的13.1万亿美元。预计到2034年，其规模可能再次翻三倍至逾30万亿美元，得益于新的投资需求、资本来源及持续的“治理优势”。

未来十年，宏观经济环境将发生显著变化，利率上升、增长前景分化、供应链重组以及新中产阶级崛起等因素将影响市场。私募市场进入较慢的成长期，筹资挑战增加，但机构认为其管理规模仍有望增长。

在这一新形势下，私募资本管理公司需要通过称为“五阿尔法”的策略来实现卓越表现。在这五个能力中脱颖而出，能在竞争中占据优势，推动非同寻常的增长和回报。

五项核心能力

1. 销售阿尔法（Sales Alpha）： 强调筹资能力和募得更有利条件的资金。成功的企业通过拓展地理范围、利用保险资产负债、开发新产品如非交易REITs，并与大型企业合作来提升销售阿尔法表现，如疫情期间通过创新金融产品实现筹资目标。

2. 挖掘阿尔法（Sourcing Alpha）： 关注于创造独特投资机会，而非依赖既有交易流量。这需要创造力与复杂的资本结构，跨行业合作，如基础设施平台与科技公司联合投资；开发融资工具，将交易拆分以满足不同投资者需求。

3. 运营阿尔法（Operational Alpha）： 收购后的价值创造尤为重要，在高利率环境下，企业需大幅提升资产现金流，以抵消债务成本上升对回报的影响。这需要坚定的战略执行与总部级别的CEO团队协作，深化运营改善，如降低成本、提升价格、开发新模式等。

4. 退出阿尔法（Exit Alpha）： 成功的退出策略直接关系到回报率。面对市场条件变化和流动性下降，精通退出的企业能够多样化退出路径，如GP领导的延续型工具（如SPV）和零售导向的结构。同时，强调持续的再估价过程和寻找合适的买家至关重要。

5. 组织阿尔法（Organizational Alpha）： 设计适应性强、可复制且以客户为中心的组织结构。出售非核心资产、建立灵活的团队结构、支持性平台以及可持续的激励机制是成功的关键。

未来私募资本将更加注重价值创造与退出策略，适应更严格的宏观环境是关键。