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广发期货市场分析简报 - 2024.11.08

重要提示： 本报告所含观点仅供参考，需免责声明约束。

核心市场回顾：
周四（11月7日），A股全面上涨，主要股指涨幅显著（上证+2.57%，深成指+2.44%， 创业板+3.75%），市场情绪回暖。海外方面，美联储如期降息25个基点，但声明调整引起后续政策走向猜测，凸显经济前景不确定性。国内方面，前10月外贸数据亮眼（进出口总值+5.2%），但市场更关注即将召开的人大会议可能带来的增量财政政策。

金融期货：

• 股指期货： A股市场热度提升，底部支撑较强。四大期指主力合约跟随现货上涨，基差结构分化。操作上建议谨慎看多，关注IF合约补涨机会，并考虑买入看跌期权保护。增量财政政策及人大会议结果是关键变量。
• 国债期货： 期债多数走强，核心关注增量财政政策规模。目前市场已有较强预期，若增发规模在2万亿内，供需影响有限；若规模显著突破，可能利空债市，但经济验证中，调整有限。预计债市宽幅震荡，可采取区间操作策略。

商品期货：

• 贵金属： 美联储降息落地，美元和美债收益率回落，黄金、白银止跌回升。特朗普胜选带来地缘政治不确定性，利多贵金属。但若地缘避险逻辑反转，贵金属可能进入震荡盘整。国内白银关注305美元支撑位。
• 集运指数(欧线)： 近远月合约持仓分歧。SCFI综合指数大幅上涨，显示运价支撑。但需关注高运价对需求的抑制和潜在风险（如船东提价难持续）。市场保持谨慎观望。
• 有色金属：
  • 铜： 美联储降息落地，宏观信号待明确。供应端铜矿TC回升，但中长期供应偏紧。需求旺季边际放缓，11月进入淡季。供需博弈下铜价短期震荡为主，国内政策预期和宏观铜矿供应是关注点。
  • 锡： 宏观情绪乐观提振锡价反弹。供应方面进口锡矿受阻，云南检修影响原料紧张。需求焊锡和半导体逐步回暖，但需观察持续性。短期震荡。
  • 镍/不锈钢/碳酸锂： 短期普遍呈现震荡或区间震荡格局，宏观预期（增量财政、特朗普政策）与基本面（供应改善压力、需求旺季结束）交织。重点关注钢厂利润、原料库存以及潜在政策落地。
• 黑色金属：
  • 钢材/铁矿石： 需求端铁水产量见顶回落是近期共识。钢厂复产缓慢，库存去库支撑价格。但铁矿石供给增量明显，需求增量有限，港口库存高位。市场受宏观情绪扰动大，建议震荡操作，关注跨期套利机会。
  • 焦炭/焦煤： 受宏观经济和供应端变化影响，焦煤基本面相对偏弱。焦煤关注单纯供需博弈与宏观政策共振。焦炭建议区间操作，波动区间1900-2200元。
• 农产品/能源化工： 受宏观、天气、出口政策等多重因素影响，大部分品种呈现震荡态势。美豆出口数据影响市场预期，国内粕类、玉米、油脂、橡胶等品种在产需变化和政策预期下需根据具体品种分析，操作建议侧重观望或短线策略。

总结声明： 市场存在不确定性。本报告对未来的预测是基于当前信息和观点的判断，但不构成投资建议。投资者应谨慎决策，自行承担风险。

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