> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：2026年二季度航运策略报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年一季度及二季度全球集装箱航运市场的情况，重点聚焦地缘政治冲突、供应链变动、运力变化及需求趋势对集运市场的影响，并为未来航运策略提供参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - 一季度集运指数（欧线）期现价格重心上移，远月合约表现强势。 - 3月末欧线航司报价均值约为2400美元/FEU，4月上旬升至2500美元/FEU，折算指数约1800点。 - 中东地缘冲突推动运价上涨，部分航司已开始征收燃油附加费。 - 预计5月之后，随着需求旺季到来，期现价格仍有进一步上行空间。 ### 2. 供应分析 - **地缘冲突影响**：霍尔木兹海峡船舶驶入量暴跌96.2%，驶出量骤降99.34%，导致集装箱船舶滞留波斯湾，运力损失约1.23%。 - **航线改道**：亚欧航线因霍尔木兹海峡关闭而绕行好望角，改道量激增360%，加剧了替代港口的拥堵问题。 - **空班率上升**：美线空班率高达53%，成为全球空班最集中的干线。 - **运力结构变化**：全球有效运力下降，亚洲和欧洲港口拥堵情况持续恶化。 - **未来运力增长**：预计2026年集装箱船队增速约为4.5%，其中12000-16999TEU船型增速为7.5%，17000+TEU超大型船舶增速为3.5%。 - **新船交付情况**：2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计17.4万TEU；1-2月新船交付量同比下降14.11%。 ### 3. 需求分析 - **全球贸易量**：2026年1月全球集装箱贸易量同比增加3.56%，亚欧航线贸易量同比增加6.02%。 - **中国出口表现**： - 2026年1-2月中国出口同比增长21.8%，对欧盟出口同比增长27.8%，主要受益于欧央行宽松政策推动制造业复苏。 - 机电产品、劳动密集型产品出口均显著改善，其中集成电路、汽车、机电中间品合计拉动出口增长12.9%。 - **美国市场影响**：美国宣布对16国发起301调查，可能重新加征关税，影响美线传统出货节奏。 - **库存周期变化**：美国库存周期由去库存转向补库存，预计2026年海外终端补库周期仍将为中国出口提供短期支撑。 - **新能源汽车出口**：1-2月新能源汽车出口同比增长88%，保持高增长态势。 - **家电出口排产**：受物流成本上涨和地缘冲突影响，家电出口排产承压，但预计后期将稳步回升。 ### 4. 供需平衡 - 受地缘冲突影响，全球集运市场供需结构有所收紧。 - 预计2026年全球集运市场运力增速为3.2%，吞吐量增速为2.5%，运力增速超过需求增速0.7个百分点。 - 霍尔木兹海峡通行量下降可能使全球GDP增速下调0.3个百分点至2.6%，全球通胀率由2.3%上调至2.9%。 - 集运指数（欧线）期货合约价差显示，远月合约波动率较高，受地缘预期扰动影响明显，而近月合约受边际扰动影响逐步减弱。 --- ## 关键信息 - **地缘冲突影响**：中东局势导致霍尔木兹海峡船舶数量骤降，亚欧航线改道量激增360%，部分航司暂停红海航线，影响苏伊士运河重新开放的预期。 - **燃油成本上升**：燃油价格上涨对航运成本构成巨大压力，部分航司征收燃油附加费，全年燃料成本预计增加295亿至345亿美元。 - **港口拥堵加剧**：亚洲主要港口船舶等待时间显著拉长，欧洲港口受天气与罢工影响，拥堵情况持续高位。 - **中国出口韧性**：中国对欧盟出口增长显著，机电产品和劳动密集型产品出口均改善，新能源汽车和家电出口保持高增长。 - **未来市场展望**：预计2026年二季度集运市场运价仍将受燃油成本支撑高位运行，5月后需求旺季来临，期现价格仍有上行空间。 --- ## 风险提示 - 地缘局势反复可能对航运市场造成持续扰动。 - 燃料价格持续上涨可能进一步推高航运成本。 - 美国加征关税政策可能对美线出货节奏产生不利影响。 - 供应链重构和港口拥堵可能长期影响全球物流效率。 --- ## 研究团队简介 - **钟美燕**：光大期货研究所副所长，期货从业资格号：F3045334，期货交易咨询资格号：Z0002410。 - **杜冰沁**：光大期货研究所能源化工研究总监，期货从业资格号：F3043760，期货交易咨询资格号：Z0015786。 - **邱艺琳**：光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，期货从业资格号：F03107645，期货交易咨询资格号：Z0021445。 - **彭海波**：光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，期货从业资格号：F03125423，期货交易咨询资格号：Z0022920。 --- ## 联系我们 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性和完整性作任何保证，亦不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。