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沪铜早报-2026年5月22日总结

核心内容

2026年5月22日沪铜早报分析了铜市场的基本面、技术面、库存变化、持仓情况以及市场预期，整体呈现出多头偏多的市场情绪。

市场基本面

1. 供应端：供应有所扰动，冶炼企业出现减产动作，同时废铜政策有所放开。
2. 制造业PMI：2026年4月中国制造业PMI为50.3%，虽较上月回落0.1个百分点，但仍位于扩张区间，表明制造业景气水平总体稳定。
3. 库存变化：
   • 5月21日铜库存减300至393100吨。
   • 上期所铜库存较上周减690吨至180643吨。
4. 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行。
5. 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加。
6. 市场预期：地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行，情绪面有所反复。

利多与利空因素

利多因素：

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以地缘政治事件对市场造成一定影响。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件，导致供应紧张。

利空因素：

• 美国全面关税反复：可能对铜进口造成不利影响。
• 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费。
• 美联储降息放缓：可能影响市场流动性。

期现价差与库存变化

• 期现价差：图表显示期现价差有所波动，但整体仍偏多。
• LME库存：图表显示LME库存变化趋势，但具体数据未明确。
• SHFE库存：上期所铜库存较上周减690吨至180643吨。
• 保税区库存：保税区库存低位回升，具体数据未明确，但整体趋势显示库存有所恢复。

加工费变化

• 加工费回落：图表显示中国铜冶炼厂的加工费有所回落，但具体数值未明确。

CFTC持仓数据

• COMEX:1号铜总持仓：2025年12月29日为275,000.00。
• 非商业净多头持仓：2025年12月29日为65,000.00。
• 商业净多头持仓：2025年12月29日为-85,000.00。

供需平衡

• 2025年：供需平衡为26万吨，显示市场处于紧平衡状态。
• 2026年：预计供需平衡为小幅短缺，可能影响市场走势。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

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总结

综上所述，2026年5月22日沪铜早报显示，铜市场基本面偏多，供应端有所扰动，制造业PMI仍处于扩张区间。库存有所减少，但整体仍偏多。市场情绪反复，铜价高位震荡，预计2026年供需平衡将出现小幅短缺。投资者需关注地缘政治扰动、矿端紧张以及全球经济走势等因素对铜价的影响。