> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年5月22日总结 ## 核心内容 2026年5月22日沪铜早报分析了铜市场的基本面、技术面、库存变化、持仓情况以及市场预期，整体呈现出多头偏多的市场情绪。 ## 市场基本面 1. **供应端**：供应有所扰动，冶炼企业出现减产动作，同时废铜政策有所放开。 2. **制造业PMI**：2026年4月中国制造业PMI为50.3%，虽较上月回落0.1个百分点，但仍位于扩张区间，表明制造业景气水平总体稳定。 3. **库存变化**： - 5月21日铜库存减300至393100吨。 - 上期所铜库存较上周减690吨至180643吨。 4. **盘面走势**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行。 5. **主力持仓**：主力净持仓多，且多头增加。 6. **市场预期**：地缘政治扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行，情绪面有所反复。 ## 利多与利空因素 ### 利多因素： - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以地缘政治事件对市场造成一定影响。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产事件，导致供应紧张。 ### 利空因素： - **美国全面关税反复**：可能对铜进口造成不利影响。 - **全球经济不乐观**：高铜价可能压制下游消费。 - **美联储降息放缓**：可能影响市场流动性。 ## 期现价差与库存变化 - **期现价差**：图表显示期现价差有所波动，但整体仍偏多。 - **LME库存**：图表显示LME库存变化趋势，但具体数据未明确。 - **SHFE库存**：上期所铜库存较上周减690吨至180643吨。 - **保税区库存**：保税区库存低位回升，具体数据未明确，但整体趋势显示库存有所恢复。 ## 加工费变化 - **加工费回落**：图表显示中国铜冶炼厂的加工费有所回落，但具体数值未明确。 ## CFTC持仓数据 - **COMEX:1号铜总持仓**：2025年12月29日为275,000.00。 - **非商业净多头持仓**：2025年12月29日为65,000.00。 - **商业净多头持仓**：2025年12月29日为-85,000.00。 ## 供需平衡 - **2025年**：供需平衡为26万吨，显示市场处于紧平衡状态。 - **2026年**：预计供需平衡为小幅短缺，可能影响市场走势。 ## 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。 - 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。 - 本报告基于可信的公开资料或实地调研资料，但不保证信息、观点和数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 投资者不应依赖本报告进行投资决策，且大越期货不对此类决策承担任何责任。 ## 总结 综上所述，2026年5月22日沪铜早报显示，铜市场基本面偏多，供应端有所扰动，制造业PMI仍处于扩张区间。库存有所减少，但整体仍偏多。市场情绪反复，铜价高位震荡，预计2026年供需平衡将出现小幅短缺。投资者需关注地缘政治扰动、矿端紧张以及全球经济走势等因素对铜价的影响。