> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析总结 ## 核心内容概览 2026年6月11日，铜市场受到宏观经济与基本面因素的共同影响，呈现出高位调整态势。整体来看，铜价在6月预计重心将高位回落，伦铜运行区间或将在12800-13500美元/吨波动，而沪铜则维持内强外弱格局。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观经济分析 - **中东局势**：美伊冲突持续，市场担忧停火协议破裂，地缘风险打压市场风险偏好。 - **美联储政策**：美国通胀反弹超预期，市场持续定价加息预期，美联储鹰派立场占主导。 - **美国经济**：制造业PMI连续扩张，但服务业通胀压力上升，供应链扰动成为隐患。 - **欧元区经济**：一季度GDP环比下降，经济萎缩，通胀预期脱锚风险上升，欧央行可能采取临时加息措施。 - **中国出口**：5月出口增速再创新高，计算机及零部件、集成电路等高技术产品出口增长显著。 - **工业企业利润**：4月同比大幅增长，高技术制造业和工业自动化相关行业表现突出。 ### 基本面分析 - **供应端**： - **国内铜精矿产量**：5月国内精铜产量再创新高，但进口量回升有限。 - **海外矿山复产**：主要中断矿山复产缓慢，新项目投产有限，供应紧张。 - **TC走势**：国内铜精矿现货TC下探至-100美元/吨，海外TC也面临下行压力。 - **精炼铜产能**：2026年全球精炼铜供应增速有限，海外精铜产能利用率承压，关停产能达178.5万吨。 - **需求端**： - **国内消费**：传统行业消费疲软，但新兴产业如新能源汽车、AI数据中心等需求稳健增长。 - **海外消费**：全球显性库存回落，LME库存回升，北美库存高位上行，国内社库低位震荡。 ### 供需格局 - **库存情况**： - 上海保税区库存升至3.74万吨，上期所库存降至17.6万吨。 - 全球显性库存维持高位，COMEX库存占比超60%，LME库存回落，但北美库存占比上升。 - 国内社会库存低位震荡，近月合约从平水转向C结构，显示市场预期有限。 - **进口与出口**： - 中国1-5月未锻造铜及铜材进口量同比+3.6%，精炼铜进口量回升至26.7万吨，但5月后受232调查影响，部分货源回流北美。 - 废铜进口量回升，泰国成为主要来源，预计6-7月供应保持平稳。 ## 行情展望 - **6月铜价**：预计6月铜价将高位回落，伦铜运行区间在12800-13500美元/吨，沪铜则维持高位震荡。 - **市场因素**：国内需求维持稳健，海外宏观或成为6月交易主线，风险因素包括美伊冲突终止和美国通胀迅速降温。 ## 风险提示 - **美伊冲突**：若冲突终止，市场风险偏好可能回升，铜价或受压。 - **美国通胀**：若通胀迅速降温，美联储可能调整加息预期，影响铜价走势。 - **海外供应**：若主要中断矿山复产不及预期，全球铜供应可能进一步趋紧。 ## 图表概览 - **图表1**：铜期货价格走势 - **图表2**：上海现货铜升贴水走势 - **图表3**：发达国家GDP增速 - **图表4**：美国制造业PMI - **图表5**：中国GDP增速 - **图表6**：中国PMI指数 - **图表7**：ICSG全球精炼铜供需平衡走势 - **图表8**：ICSG全球精炼铜产量变化 - **图表9**：ICSG全球精炼铜消费变化 - **图表10**：中国铜精矿现货TC走势 - **图表11**：中国进口铜精矿年度长单TC走势 - **图表12**：中国铜材产量及增速变化 - **图表13**：中国未锻造铜及铜材进口量及增速变化 - **图表14**：中国精炼铜产量变化 - **图表15**：中国及全球精炼铜消费量变化 - **图表16**：中国精炼铜进口量及增速变化 - **图表17**：中国精炼铜出口量及增速变化 - **图表18**：中国废铜进口单月变化 - **图表19**：中国废铜进口累计变化 - **图表23**：电源投资完成额变化 - **图表24**：电网投资完成额变化 - **图表25**：房地产开发投资增速变化 - **图表26**：房地产开工施工和竣工增速变化 - **图表27**：空调产量增速变化 - **图表28**：家用空调库存变化 - **图表29**：汽车销量变化 - **图表30**：新能源汽车产量及销量变化 ## 总结 铜市场在2026年6月面临宏观经济与基本面的双重影响。宏观方面，中东局势升级风险和美联储加息预期对市场形成压力，而国内出口和工业企业利润改善为市场提供支撑。基本面方面，全球铜供应趋紧，国内铜精矿TC下探，海外矿山复产缓慢，库存结构出现结构性错配。预计6月铜价将高位调整，伦铜运行区间或在12800-13500美元/吨，沪铜则维持高位震荡。整体来看，铜市场将受到宏观政策和供需格局的共同影响，投资者需关注美伊冲突、美联储政策及全球库存变化等关键因素。