> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：白糖 成文日期：20260212 报告周期：日报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 白糖期货日报 # 1期货市场 白糖期货主力合约SR2605收盘价5,254元/吨，日跌 $0.40\%$ （-21元/吨），结算价5,257元/吨，最高价5,269元/吨，最低价5,244元/吨，成交量146,436手，交易活跃但价格承压下行。 图1：白糖主力合约分时图 数据来源：wh6，国金期货研究所 # 2现货市场 全国白糖现货均价5,307元/吨，较前日微降 $0.04\%$ 。区域报价稳定： 广西：5,340-5,400元/吨（东糖、糖业集团报价）； 云南：5,020-5,250元/吨； 广东：5,300-5,590元/吨； 山东：5,880元/吨（星光糖业）； 河北：5,750元/吨； 新疆：5,250元/吨。 节前物流基本停运，终端采购停滞，糖企报价零星下调，实单商谈几近停摆。 # 3 影响因素 进口持续高位：2025年12月中国食糖进口量为58万吨，全年累计进口量达492万吨，同比增长 $13.1\%$ ，进口糖持续流入对国内价格形成压制。 产量预期上调：2025/26榨季中国食糖产量预测为1,170万吨，较上年度1,116万吨增长 $4.8\%$ ，主产区甘蔗长势良好，甜菜含糖分提升，供应预期宽松。 消费端疲软：春节备货高峰已过，终端采购以刚需补库为主，节后需求恢复缓慢，下游企业库存偏高，采购意愿低迷。 # 4行情展望 SR2605 合约预计区间震荡，基差维持 80-120 元/吨贴水。 上行驱动：节后下游复工补库、库存去化加速、进口配额收紧预期； 下行压力：全球过剩格局未改、国内高库存压制、消费恢复缓慢、远月升水结构强化供应宽松预期。 当前市场处于“高库存、弱消费、外盘承压、内需静默”格局，缺乏趋势性驱动，价格延续震荡运行。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货