2018年-世界发展银行全球_Fiscal_Adjustment_in_Latin_America_and_the_Caribbean___Short-Run_Pain_Long-Run_Gain__62页_3mb

总结：拉美和加勒比地区的财政调整：短期阵痛，长期收益？

核心内容

本报告探讨了拉美和加勒比地区（LAC）在经历六年增长放缓后，财政调整对经济增长的短期影响和长期潜力。尽管外部环境有所改善，但该地区的财政状况依然脆弱，成为主要的宏观经济问题。

主要观点

• 经济增长复苏：2017年LAC地区整体经济增长率为1.1%，预计2018年和2019年将分别增长1.8%和2.3%。不包括委内瑞拉的情况下，增长率为1.9%、2.6%和2.8%。南美国家（占LAC地区GDP的71%）是主要增长引擎，尤其是巴西和阿根廷。
• 外部因素推动增长：商品价格、中美经济增长及净资本流入是关键外部因素。能源价格在2016年初至2018年初翻倍，带动了拉美国家的出口增长。中美强劲的经济增长也对LAC有利。
• 财政赤字与债务问题：2017年LAC地区31个国家出现总体财政赤字，公共债务占GDP的57.6%。其中五个国家（牙买加、巴巴多斯、委内瑞拉、伯利兹、安提瓜和巴布达）的债务占GDP比例超过80%。
• 财政调整的必要性：为了实现投资级信用评级，LAC国家需要提高财政调整的力度，推进结构性改革（特别是养老金体系），并加强财政规则的执行。
• 财政调整的长期收益：财政赤字的减少有助于巩固地区在通胀控制、减贫和增长方面的成果，但需注意调整路径的非线性影响。

关键信息

增长情况

• 2017年：LAC整体增长1.1%，不包括委内瑞拉则为1.9%。
• 2018年：预计增长1.8%。
• 2019年：预计增长2.3%。
• 南美国家：2017年增长0.6%，2018年预计增长1.5%，2019年预计增长2.1%。
• 阿根廷：2016年收缩1.8%，2017年增长2.9%。
• 巴西：2015年和2016年分别收缩3.8%和3.5%，2017年增长1.0%，预计2018年和2019年分别增长2.4%和2.5%。
• 加勒比地区：2017年增长2.7%，低于2016年的3.0%，主要受飓风影响。
• 委内瑞拉：2017年GDP下降14.5%，预计2018年继续下降14.3%。

外部环境

• 商品价格：能源价格从2016年初的30.8美元/桶升至2018年初的65.4美元/桶。
• 中美经济增长：预计2018年中美GDP增长分别为2.3%和6.5%。
• 净资本流入：从2015年11月的净流出316亿美元，到2017年底的净流入475亿美元，显示国际资本对LAC债务的偏好。

财政状况

• 财政赤字：2017年LAC地区财政赤字占GDP的2.4%，南美国家（4.0%）比加勒比国家（1.9%）更高。
• 债务水平：2017年公共债务占GDP的57.6%，其中五个国家的债务占GDP比例超过80%。
• 信用评级：高债务比率与低信用评级密切相关，四国（哥斯达黎加、苏里南、智利和巴西）在2017年初被下调评级，委内瑞拉被宣布违约。

财政调整的挑战与影响

• 短期成本：85%的财政调整涉及政府支出削减，而非仅提高税收。提高增值税的短期成本是非线性的，低税率国家可能更倾向于通过提高税收而非削减公共投资或社会转移支付来实现财政调整。
• 长期收益：财政赤字的减少有助于降低通胀、减少贫困和不平等，并提升长期增长潜力。然而，近期财政调整中公共投资削减的比例增加，可能对长期增长不利。
• 调整策略：渐进式财政调整比激进调整更优，因为其边际成本较低，且有助于保持经济稳定。

结论

财政调整在拉美和加勒比地区是必要的，但必须谨慎进行。虽然短期会带来一定的经济成本，但长期来看，它有助于提高经济增长潜力和改善社会指标。因此，各国需推进结构性改革，加强财政规则，并在财政调整中优先考虑社会转移支付和公共投资的平衡。