20260424-开源证券-宏观经济点评_一季度财政支出保持前倾发力_5页_956kb

2026年一季度财政数据总结

核心内容概述

2026年一季度，中国财政政策呈现“前倾向发力”的特点，一般公共预算和政府性基金预算均体现出一定的政策力度。一般公共预算收入和支出均实现同比增长，但政府性基金预算收入持续承压，支出则受益于专项债的支撑。

一般公共预算分析

收入情况

• 一季度总收入：61613亿元，同比增长2.4%。
• 3月收入增速显著回升：3月一般公共预算收入17459亿元，同比增长6.9%，较1-2月同比0.7%提高6.2个百分点。
• 税收收入：3月税收收入12112亿元，同比增长9.1%，较1-2月0.1%大幅上升9个百分点。
• 非税收入：3月非税收入5357亿元，一季度非税收入增速略快于税收收入，反映出地方政府通过盘活存量资产等方式补充财力。
• 主要税种表现：
  • 增值税：3月增长约5.5%，主要受益于工业服务业增长及PPI降幅收窄。
  • 个人所得税：3月同比增长约189%，主要因春节错月导致年终奖发放延后。
  • 企业所得税：3月同比下降约13.8%，受基数扰动影响。
  • 进口相关税种：3月进口货物增值税和消费税增长13.8%，与外贸进出口快速增长形成呼应。

支出情况

• 一季度总支出：74706亿元，同比增长2.6%，完成进度为年初预算的24.9%，为2024年以来最快。
• 3月支出增速下降：3月支出同比增长1%，较1-2月3.6%有所回落，可能与支出节奏平滑有关。
• 支出结构分化：
  • 民生类支出加快：社会保障和就业支出同比增长9.5%，卫生健康支出增长4%，教育支出增长3.2%，科学技术支出增速加快9.7个百分点。
  • 部分投资类支出放缓：城乡社区支出同比下降5.8%，农林水支出同比下降14%，交通运输支出同比下降1.9%，文化旅游体育与传媒支出同比下降8.6%。

政府性基金预算分析

收入情况

• 一季度总收入：7751亿元，同比下降16.2%。
• 土地出让收入：一季度累计5176亿元，同比下降24.4%，降幅较1-2月略有收窄但仍处低位，反映房地产市场调整仍在持续，地方政府土地财政模式面临较大压力。

支出情况

• 一季度总支出：20387亿元，同比增长3.1%。
• 3月支出增速边际放缓：3月支出同比下降14%，较1-2月增长10.6%有所回落。
• 专项债支撑明显：一季度新增专项债共发行11599亿元，发行进度达全年限额的26.4%，较2025年同期加快4.5个百分点，带动到位资金改善和项目推进。

关键信息

• 财政政策呈现“靠前发力”特征，一季度支出进度较快。
• 一般公共预算收入增长稳定，税收收入表现良好，非税收入增速略快。
• 个人所得税因基数原因出现大幅增长，反映居民收入增长及征管加强。
• 政府性基金预算收入承压，但支出增速高于收入，主要依赖专项债资金支撑。
• 民生类支出加快，体现财政政策对就业和民生的支持。
• 投资类支出增速放缓，显示财政资源向民生倾斜。

风险提示

• 经济超预期下行
• 政策执行力度不及预期

附图说明

• 附图1：3月公共财政收入显著加速
• 附图2：3月政府性基金支出增速下滑
• 附图3：个税受基数原因影响大幅上行
• 附图5：3月一般财政支出民生类投向加快
• 附图6：一季度狭义财政支出进度强于2025年
• 附图7：3月政府性基金支出进度高于2024-2025年

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