> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 双焦周报总结 ## 核心内容概述 本周煤焦市场整体呈现上涨趋势，焦炭和焦煤价格均有所回升，同时库存变化与供需关系出现明显调整，焦企亏损有所缓解，钢厂盈利率维持低位。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **现货价格**：焦煤和焦炭现货价格均上涨，其中焦煤价格涨幅较大。 - 柳林低硫主焦煤上涨223元/吨 - 山西中硫主焦煤上涨100元/吨 - 蒙5#原煤进口提货价上涨5元/吨 - 蒙3#精煤进口提货价上涨94元/吨 - 天津准一焦炭上涨200元/吨 - 日照准一焦炭上涨130元/吨 - 吕梁准一焦炭上涨220元/吨 - 唐山一级焦炭上涨220元/吨 - **期货价格**：焦煤主力合约JM2701上涨37元/吨，焦炭主力合约J2701上涨17.5元/吨。 - **基差**：焦煤与焦炭期货基差均走强，表明期货价格与现货价格之间的差距缩小。 - **价差**：焦煤1-5合约价差走弱25.5元/吨，焦炭1-5合约价差走弱44元/吨，显示市场预期短期价格可能承压。 - **套利价差**：焦炭/焦煤套利价差走弱，焦炭/铁矿套利价差走强，表明焦炭相对焦煤走弱，而焦炭相对铁矿走强。 - **螺纹/焦炭、热卷/焦炭价差**：两者均走弱，显示焦炭需求相对螺纹和热卷有所下降。 --- ## 关键信息 ### 1.1 供应端 - **焦煤供应**： - 523家样本煤矿原煤产量减少0.52万吨，精煤产量减少0.44万吨。 - 主产区煤矿以安全生产为主，复工复产速度缓慢，焦煤供应维持低位。 - 蒙煤通关量维持中位运行，甘其毛都口岸通关量高位回落。 - **焦炭供应**： - 独立焦企产量减少，钢厂焦化厂产量增加。 - 焦炭供应在第四轮提涨后，短期或维持低位。 ### 1.2 需求端 - **钢厂需求**： - 247家钢厂高炉产能利用率回升0.08%，铁水产量回升0.22万吨/日至236.82万吨/日。 - 螺纹表需环比回落2.46万吨至178.82万吨，同比减少23.25万吨。 - 钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比约30%。 - **焦炭需求**： - 终端需求小幅回落，但钢厂焦炭需求有所回升，采购积极性较好。 ### 1.3 库存变化 - **焦炭库存**： - 独立焦企焦炭库存去库4.84万吨。 - 钢厂焦炭库存去库28.89万吨。 - 港口焦炭库存去库7.98万吨。 - 焦炭总库存去库43.11万吨。 - **焦煤库存**： - 523家样本煤矿原煤库存减少0.87万吨，精煤库存减少14.12万吨。 - 独立焦企焦煤库存增加24.03万吨。 - 钢厂焦煤库存增加0.98万吨。 - 港口焦煤库存减少4万吨。 - 焦煤总库存增加11.15万吨。 - **库存可用天数**： - 独立焦企焦煤库存可用天数增加，钢厂焦煤库存可用天数小幅变化。 ### 1.4 焦企利润 - 焦企现货亏损缩小，目前亏损约86元/吨。 - 焦炭01合约亏损扩大，但焦炭现货亏损缩小。 - 双焦01合约盘面利润为-348.10元/吨，05合约为-284.83元/吨，09合约为-430.08元/吨。 --- ## 结论 综合来看，本周煤焦市场呈现以下趋势： - **价格**：焦煤和焦炭现货与期货价格均上涨，基差走强，但1-5合约价差走弱。 - **供应**：煤矿复工复产缓慢，焦煤供应维持低位；焦炭供应因第四轮提涨而小幅回升。 - **需求**：钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量增加，但螺纹和热卷需求回落。 - **库存**：焦炭库存整体去库，焦煤库存增加，港口库存减少。 - **利润**：焦企亏损缩小，但钢厂盈利率仍处于低位。 短期来看，焦炭市场预计震荡运行，焦煤市场则维持震荡态势，供应端仍受限制，需关注后续煤矿复产进展及需求变化。 --- ## 黑色研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，具有20年钢铁行业经验，曾获上期所优秀分析师称号。 - **柳浠**：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析。 - **张春杰**：光大期货研究所黑色研究员，具有投资交易背景，擅长将金融理论与产业操作结合。 --- ## 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。