> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于聚烯烃市场，包括聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的价格、基差、生产利润、进出口利润、下游需求及库存情况。整体来看，PE与PP市场均面临供应与需求的结构性调整，同时地缘政治因素对油价及市场情绪产生影响。 ## 主要观点 ### 价格与基差 - **L主力合约收盘价**为7983元/吨，上涨108元。 - **PP主力合约收盘价**为8712元/吨，上涨63元。 - **LL华北现货**为8200元/吨，持平。 - **LL华东现货**为8380元/吨，上涨110元。 - **PP华东现货**为9700元/吨，持平。 - **LL华北基差**为217元/吨，下跌108元。 - **LL华东基差**为397元/吨，上涨2元。 - **PP华东基差**为988元/吨，下跌63元。 ### 上游供应 - **PE开工率**为77.6%，环比下降0.2%。 - **PP开工率**为64.0%，环比下降1.5%。 - **PP供应端**新增检修集中，导致供应端增量不及预期，供应偏紧支撑价格偏强。 - **中景一期**新增50万吨检修，**金能三线**重启，PP供应端仍偏紧。 ### 生产利润 - **PE油制生产利润**为-252.4元/吨，环比下降187.8元。 - **PP油制生产利润**为937.6元/吨，环比下降187.8元。 - **PDH制PP生产利润**为666.2元/吨，环比下降28元。 - **PE生产利润**整体偏弱，受成本压力影响。 - **PP生产利润**维持高位，受益于供应偏紧。 ### 进出口利润 - **LL进口利润**为-73.1元/吨，环比下降65.7元。 - **PP进口利润**为-151.0元/吨，环比下降33.1元。 - **PP出口利润**为-66.9美元/吨，环比下降15.7美元。 - **LL东南亚CFR-中国CFR**利润有所回升，但整体仍处于低位。 - **PP拉丝进口利润**为-2000元/吨，**PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR**利润波动较大。 ### 下游需求 - **PE下游农膜开工率**为9.4%，环比下降0.6%。 - **PE下游包装膜开工率**为46.5%，环比下降0.4%。 - **PP下游塑编开工率**为41.5%，环比下降0.1%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为48.2%，环比下降0.7%。 - **PE下游整体开工率**延续走低，**PP下游整体开工率**下滑明显。 - **PE下游需求**偏弱，**PP下游需求**受高原料成本及印尼反倾销影响进一步疲软。 ## 关键信息 ### 供应与库存 - **PE库存**持续去化，**油制企业库存**、**煤化工企业库存**、**社会库存**及**港口库存**均处于去化趋势。 - **PP库存**去化至低位偏干，**油制企业库存**、**煤化工企业库存**及**贸易商库存**均呈下降趋势。 ### 地缘政治影响 - **中东局势**持续紧张，**美伊**及**以色列**冲突未止，**油价**受扰动回落，**成本端支撑减弱**。 - **地缘局势**可能进一步影响市场情绪及价格走势。 ### 市场策略 - **单边策略**：观望。 - **跨期策略**：无。 - **跨品种策略**：**LL09-PP09**谨慎逢高做缩。 ### 风险提示 - **伊朗地缘局势发展**。 - **油价大幅波动**。 - **丙烷价格波动**。 - **上游装置检修回归情况**。 ## 结构与数据概览 ### 一、聚烯烃基差与跨期结构 - **L主力合约**及**PP主力合约**价格走势受基差影响。 - **LL华东基差**及**PP华东基差**均处于高位，显示现货偏紧。 - **L09-L01合约价差**及**PP09-PP01合约价差**波动较大，反映市场预期变化。 ### 二、生产利润与开工率 - **PE生产利润**整体偏弱，**PP生产利润**维持高位。 - **PE产能利用率**及**PP产能利用率**波动，显示生产端调整。 ### 三、聚烯烃非标价差 - **HD注塑-LL华东**价差波动较大，**LD华东-LL**价差呈上升趋势。 - **PP非标价差**如**PP低熔共聚-拉丝华东**及**PP均聚注塑-拉丝华东**显示产品间价格差异。 ### 四、聚烯烃进出口利润 - **LL进口利润**及**PP进口利润**均呈负值，**PP出口利润**亦偏负。 - **LL美湾FOB-中国CFR**及**LL东南亚CFR-中国CFR**利润波动，**PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR**利润变化较大。 ### 五、聚烯烃下游开工与利润 - **农膜**、**包装膜**、**塑编**及**BOPP膜**开工率均呈下降趋势。 - **塑编生产毛利**及**BOPP膜生产毛利**波动明显，受成本与需求双重影响。 ### 六、聚烯烃库存 - **PE油制企业库存**、**煤化工企业库存**、**社会库存**及**港口库存**均呈去化趋势。 - **PP油制企业库存**、**煤化工企业库存**及**贸易商库存**亦持续下降。 ## 总结 整体来看，PE与PP市场均面临供应与需求的结构性调整，PP供应偏紧支撑价格偏强，而PE需求疲软限制价格涨幅。地缘政治因素对市场情绪和油价产生影响，进一步影响成本端。库存持续去化，显示市场供需偏紧。未来需关注PP供应回归进度及地缘局势变化，同时留意PE与PP的进出口利润及下游开工率变化。